逾四成上市公司上半年业绩增长 眼科医疗市场景气度提升

　　根据数据统计，在27家眼科医疗上市公司中，12家公司上半年净利润同比增长，占比44%。虽然一季度受到疫情冲击，部分重点眼科公司二季度业绩迅速恢复增长。

　　业内人士认为，眼科重点公司在较短时间内恢复增长，展现出眼科领域在“偏刚需+主要依靠自主消费驱动+健康消费升级”因素推动下需求旺盛的特征。

　　需求旺盛

　　数据显示，4家眼科医疗公司二季度净利同比增长超过1倍。

　　眼科市场龙头企业爱尔眼科一季度净利同比下降73.4%，二季度净利同比增长50.01%。公司于变局中创新局，开设特色服务，包括开放夜间视光门诊、节假日正常门诊、专家在线问诊、电话专线问诊等。同时，加快推进互联网医院建设，加强线上线下联动，努力挽回疫情对经营产生的不利影响。公司二季度业务回升显著，进一步验证了眼科医疗市场短期无惧、长期无忧的发展趋势。

　　科创板公司爱博医疗存在类似情形。上半年公司实现营业收入1.04亿元，较上年同期增长9.39%。其中，一季度白内障手术和角膜塑形镜验配业务大幅减少，营业收入同比下降39.15%。二季度市场逐渐恢复，营业收入同比增长49.90%。上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润3753.87万元，较上年同期增长2.30%。其中，一季度同比下降80.10%，二季度同比增长74.70%。

　　国盛证券表示，今年一季度受疫情影响，眼科产品/服务终端客流明显减少，眼科重点公司业绩均明显下滑。随后，眼科重点公司业绩整体反弹，二季度平均业绩增速达96.8%。眼科重点公司在较短时间恢复增长，展现眼科消费同时具备“偏刚需+主要依靠自主消费驱动+健康消费升级”下需求旺盛的特征。在眼科赛道上具备核心竞争力及长期发展逻辑的公司，无需担心短期业绩波动。

　　部分公司全年业绩增长可期。万和证券认为，爱尔眼科国内眼科服务处于快速增长阶段。公司作为眼科医疗服务机构龙头，在国内市场，凭借独特、高效的扩张模式可快速、高质量地“内生+外延”发展。在海外市场，公司积极并购整合优质同行。因前期压制的需求逐步释放，二季度以来公司门诊及手术量强势回升，全年业绩增长可期。

　　对于爱博医疗，东吴证券认为，考虑到公司人工晶状体受益于行业持续增长和带量采购，预计仍将保持高速增长。公司角膜塑形镜处于放量增长前期，后续增长空间大。天风证券预计，公司2020年-2022年净利润分别为0.82亿元、1.28亿元、1.93亿元。

　　快速增长

　　眼科疾病患者群体规模较大。国元证券研报显示，以常见眼病为例，青少年近视人口数预计在1亿左右、成年近视人口数4.5亿以及黄斑眼底病变疾病约6400万人。随着我国老龄化程度加深、工作强度增大、生活方式转变等，白内障、青光眼、干眼症、角结膜炎等多种眼疾罹患率逐年升高，眼科治疗需求急剧增加，眼科市场快速增长。

　　同时，医保覆盖范围不断扩大。可支配收入增长，均为国内眼科医疗市场带来新的成长空间。

　　国元证券表示，政策不断完善，眼科医疗行业将在规范中获得更大发展。东吴证券表示，医疗器械行业前五大领域分别为医用医疗设备(39%)、家用医疗设备(18%)、低值耗材(12%)、体外诊断(11%)和血管介入(7%)，眼科目前占比仅为1%。医疗消费水平逐步提升，同时飞秒手术、视光服务、角膜塑形镜、人工晶体、玻璃体等新术式不断发展，未来眼科黄金赛道有望迎来快速发展。

　　东吴证券指出，眼科药品与器械进口替代空间大。2019年我国眼科市场总体规模达1700亿元，其中眼科医疗服务市场1240亿元，占比73%；眼科器械市场267亿元，占比16%；眼科用药市场193亿元，占比11%。从增速上看，眼科器械市场复合增速最快，达到19.45%，眼科医疗市场复合增速达到15.3%，眼科用药市场复合增速为8%。目前国产眼科器械和药品均处于初级发展阶段，仍然以进口产品为主，进口替代大有可为，可以重点关注眼科医疗器械、眼科医疗服务、眼科用药等细分领域龙头。

　　热度提升

　　国盛证券认为，眼科黄金赛道热度提升，成为医药行业较突出的细分领域之一。除了传统眼科白马爱尔眼科、欧普康视，兴齐眼药、昊海生科、爱博医疗等公司崛起，为A股眼科领域投资提供了更多选择。除了与眼科医疗共享的健康消费升级、眼病人口红利逻辑外，国内眼科的药品和器械正在经历供给侧的巨大变化，进入“大产品、大时代”。2020年上半年，医药行业上演波澜壮阔的行情，行业涨幅居前。未来医药产业淘汰赛下优质资产荒将使具备硬核实力的眼科公司的估值维持在高位。

　　国元证券认为，眼科领域存在两个维度的增长动力：第一个是“人口红利+渗透率提升”。眼科治疗中的白内障手术、青光眼、眼底病等领域具备一定的治疗必要性，而屈光手术以及视光等具备一定的消费属性。第二个是“眼健康的重视程度提升+消费升级”。眼健康包含全生命周期，医疗服务、眼科耗材以及眼科用药等领域都有望诞生大市值公司以及快速成长的白马公司。