外资“超配”A股 彰显中国资本市场影响力

　　主持人于南：中国金融业、资本市场的对外开放步伐，不仅没有因疫情而放缓，反而进一步加快，这体现了中国政府推进全面对外开放的信心和决心。毫无疑问，不断加大与国际市场的融合，积极利用好外资，把海外成熟市场有益的经验引导进来，有助于国内资本市场持续做大做强。

　　随着我国金融业对外开放力度持续加大，资本市场的“国际范儿”也愈发得以显现。事实上，无论是从当前A股的投资预期、投资潜力，以及透过此次疫情所展现出的我国经济强大恢复力来看，外资“超配”A股的共识更加清晰。

　　从对内影响上看，中国证监会副主席方星海近日表示，境外投资者参与中国市场起到了某种锚定作用，可以帮助提高股市质量。不管是从需求还是供给、提供服务或是提供资本来看，预计外资对中国市场的参与会加速。

　　昆仑资产管理中心首席宏观研究员张玮在接受《证券日报》记者采访时表示，境外投资者参与中国市场起到的锚定作用，可以从投资偏好、投资行为以及价值取向等角度去理解。得益于境外资本市场市场化程度较高，海外投资者更加奉行价值投资理念，注重对于公司个体的研究，在行业选择上也关注成长性。投资偏好往往更倾向于代表时代特征的核心生产要素或是支柱性产业。而在投资回报上，大多和企业成长密切相关。

　　张玮认为，随着我国资本市场对外开放程度的加深，预计在境外投资者的带动下，会进一步推崇价值投资理念，提升支柱型行业对金融资产的吸引力。

　　值得关注的是，虽然近年来我国金融业对外开放呈现出较为明显的加速态势，但今年我国金融业对外开放无疑成为一道为数不多的“逆行”风景线。

　　如证券基金、期货机构外资股比限制提早全面放开；全面取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制；此外，据央行透露，下一步还将继续加强金融市场基础制度建设，持续提升债券市场深度广度，完善风险对冲机制和评级、税收等配套制度安排，进一步提高国际投资者入市便利度。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，全面取消QFII、RQFII额度限制，取消外资持股金融机构比例限制，以及持续推进的债券市场互联互通，可以说是近两年来我国金融业对外开放过程中，比较具有代表性的事件。具体来看，随着银行间与交易所债券市场实现互联互通，此举不仅提高了债券市场有效性，疏通货币政策传导渠道，为实体企业融资降低成本，同时也加大了我国债券市场对外资的吸引力；而全面取消QFII、RQFII额度限制，取消外资持股金融机构比例限制，则有助于引进更多境外资本，有利于我国资本市场国际化进程的推进。

　　当然，近年来我国金融业对外开放的举措远不止如此。中国人民银行副行长刘国强在8月25日举行的国务院政策例行吹风会上表示，两年来，央行、银保监会、证监会、外汇局先后宣布并推动了50多条金融领域的具体开放措施。金融业对外开放步伐是明显加快的，外资机构进入中国的积极性持续加大，机构来的多，资金来的也多。

　　据国家外汇管理局数据显示，今年上半年境外投资者净增持境内债券和股票729亿美元，其中，净增持境内债券596亿美元，净增持股票133亿美元。7月份，外资进一步延续上半年的增持势头，净增持境内上市股票和债券规模同比增加1.4倍。结合央行已披露的最新数据来看，截至2020年6月末，境外机构与个人持有境内股票24567.60亿元，持有债券25724.23亿元。

　　谈及金融业开放下一步举措，刘国强表示，一是确保各项已经宣布的开放措施落地，完善相应政策制度，促进有序衔接；二是推动全面落实准入前国民待遇加负面清单管理制度；三是在扩大金融业开放的同时，更加注重风险防控，加强宏观审慎管理，完善风险防控体系；四是维护完善现有国际经济治理体系，更加主动参与国际经济治理，形成参与国际宏观经济政策协调的机制。

　　田利辉认为，总的来说，引进境外投资者是手段、而非目的。我国需要借助境外投资者的压力，形成内资金融机构业务能力提高的动力和国内投资者金融素养提升的动能。