登陆美股在即 复盘这七家明星科技公司的IPO之路

　　如果要为今夏即将在美股IPO的公司确定一个主题，“独角兽之春”或许较为合适。美股研究社筛选出七家在各自领域占据相当地位的科技公司，来看看它们的IPO之路。

　　DoorDash:占据北美外卖市场半壁江山

　　据悉，知情人士称DoorDash计划将于今年四季度在美IPO，对于相关报道，这家总部位于旧金山的外卖巨头拒绝置评。

　　6月，DoorDash完成4亿美元融资，由Durable Capital Partners和Fidelity领投，是自2013年上线以来的第12轮融资，此次交易中对DoorDash的估值接近160亿美元。

　　今年年初以来，外卖市场迎来了“天时”。Statista的数据显示，截至6月底，美国外卖市场总规模相比去年同期翻了一番，预计今年年底将超过265亿美元。

　　在此东风下，美国各大外卖平台营业额在一、二季度都得到了不错的涨幅，而其中DoorDash的表现格外抢眼。据Second Measure统计报告显示：今年6月，DoorDash以45%的市场占有率几乎抢占了美国外卖市场的一半江山，紧随其后的是Uber Eats和Grubhub，业务空间分别为24%、22%。

(图源：CNBC)

　　DoorDash最引人注目的还是其攻占市场的“速度”。2018年，美国外卖业务的龙头还是Grubhub，市场份额达43%。仅在一年后，DoorDash便以1%的微弱优势快速实现反超，并在今夏坐稳龙头位置，足以证明DoorDash的爆发力。

　　DoorDash能给快速挤占Grubhub市场空间的优势或许在于其自建配送团队，对于无法提供及时配送服务的中小型餐馆而言是一剂福音，而没有自身的配送团队是Grubhub的致命弱点。但此举同时也增加了运营成本，对仍处于亏损状态的DoorDash而言也增加了挑战。

　　Airbnb:估值砍半但后劲十足

　　8月19日，Airbnb向美国证券交易委员会提交首次公开募股的文件。而截至本社发稿，Airbnb官方并未对拟发行股票数量和价格区间做出确证。

　　Airbnb在私募市场上的估值约为180亿美元，而2017年其估值巅峰达到了310亿美元。4月，爱彼迎还从私募股权投资公司银湖和Sixth Street Partners筹集了10亿美元资金，仅仅一周以后，该公司又从富达、Rowe Price和贝莱德筹资10亿美元。

　　虽然因年初的“黑天鹅事件”导致估值缩水过半，但Airbnb的这次IPO依旧值得投资者关注。据悉，Airbnb正在逐渐将业务从民宿拓展到了酒店领域，而在2019年，美国消费者在Airbnb上的消费赶超在万豪集团消费，而后者为全球最大酒店集团。

　　最近召开的一次内部演示中，Airbnb报告了其总预订量在6月和7月已回升至2019年水平。在经历年初的震荡后，正在开启逐步复苏的脚步。

　　在Airbnb宣布递交申请的同一天，苹果市值一度站上2万亿美元，标准普尔500指数也再次创下新高。当下时机，全球投资者对科技股保有强烈热情，作为共享经济巨头之一的Airbnb选择现在正式开启IPO日程，正是为了搭上美股节节升高的列车。

　　Instacart:生鲜杂货配送领域“专家”

　　早在2019年1月，Instacart现任CEO Apoorva Mehta曾向CNN Business表示：“IPO即将到来”。现在，该公司IPO的前景仍备受资本市场关注。

　　最近的一轮融资发生在今年6月，Instacart完成2.25亿美元的融资，由DST Global和General Catalyst领投，已有投资者D1 Capital Partners参投。该轮融资完成后，Instacart估值达167亿美元。

　　据美股研究社获悉，该笔融资将用于扩充运营团队和技术团队以满足不断扩大的客户需求。数据显示：3月，其过去一年的订单量增长超500%，每笔订单支出增加35%，仅在4月就实现1000万美元的盈利。在裁员潮席卷下，Instacart招聘了近30万代购员。以上数据足以显示出Instacart在危机当下的韧性。

　　Instacart引人注目的是其庞大的零售店线上业务整合能力。5月，Instacart与零售巨头沃尔玛合作提供当日送达服务，以抵御亚马逊旗下的全食超市Whole Foods以及Amazon Fresh的竞争压力。

　　此外，Instacart已经与超400个国家和地区的本地零售商建立合作，包括 Albertsons、ALDI、Costco、Kroger、Loblaw、Publix、Sprouts和Wegmans等，承包其配送业务。北美市场，美国50个州超过85%的家庭和加拿大70%的家庭都有使用过Instacart平台服务。

　　庞大数量的合作线下零售店为Instacart提供了稳定的供货渠道，但同时也成为其短板。一旦切断与线下实体零售商的供应合作，Instacart无疑将陷入“货源危机”。此外，其合作方沃尔玛也在积极自建线上零售业务，与Instacart的合作，或许也只是强大竞争压力下的一种权宜之计。

　　Snowflake:迅速成长的云计算存储商

　　本周一，云计算服务提供商snowflake向纳斯达克递交了上市申请，高盛和摩根士丹利作为联合承销商负责这次上市。

　　该公司最近的一次融资发生在今年2月，共获得4.79亿美元的融资，投资方包括云计算巨头Salesforce旗下的投资机构Salesforce Ventures以及红杉资本等。在6月初启动IPO事宜时，被爆寻求150-200亿美元之间的估值。

　　Snowflake成立于2012年，其数据仓库技术能使企业可以在云端而非传统数据库上存储和管理数据，因而客户可以更容易迅速访问和分析整个企业的关键数据。

　　Snowflake最能吸引投资者的是它的营收增长速度。IPO文件中显示：截至2019年1月31日的财年，该公司的收入为9670万美元；而在一年后，收入激增至2.647亿美元，涨幅高达150%。

　　与此同时，亏损呈现逐步缩小的态势。截至2019年1月31日的财年中，Snowflake净亏损1.78亿美元；而在截至2019年7月31日的六个月中，该公司净亏损为1.772亿美元。在今年的前两个季度，这个数字低一点，为1.713亿美元。

　　营收高增长亏损缩窄，Snowflake何时实现收支平衡很关键。不过，Snowflake的竞争对手包括亚马逊AWS、谷歌云平台和微软Azure，与这些巨头比较，Snowflake可能还处于市场劣势位置。

　　Robinhood:股票交易平台的后起之秀

　　早在2018年，Robinhood联合创始人兼首席执行官白居·巴特(Baiju Bhatt)曾公开表示，已在为IPO做准备。在今年夏季，白居·巴特曾说过的话似乎马上就要兑现了。

　　最近的一笔融资就发生在8月，从D1 Capital Partners筹得2亿美元，将其估值从86亿美元提升至112亿美元。这笔最新融资是Robinhood在近四个月内获得的第三笔融资，7月刚结束一轮追加融资。目前为止，已参与投资者方包括红杉资本、Kleiner Perkins和谷歌风投。

　　Robinhood的耀眼之处在于其用户交易量。6月，Robinhood日均收入交易量(DARTS)达430万笔，超所有在线竞争对手，并超过两大在线券商嘉信理财和E-Trade的总和。自今年年初以来，Robinhood新增了300万个客户账户。目前账户数量已超1000万。

　　不过，Robinhood斩获成功的同时负面新闻不断。该公司在3月份经历了数日“宕机”，致使一些客户无法在美股强势反弹且美联储意外降息的历史性行情中进行交易。此外，这家初创公司还在用户自杀事件后调整了期权交易门槛。

　　Asana:优化企业办公领域佼佼者

　　本周，Asana向美国证券交易委员会递交了IPO申请，有望成为继Spotify与Slack之后，第三家采用直接上市模式的美国企业，目前交易代号未确定。

　　Asana是一款专门提供项目和任务管理的工具，能够帮助将繁杂的工作流程化繁为简，提高工作项目管理的效率。如今，该公司具有超过2万家付费用户，其中包括Airbnb和Uber.Asana最近的一次市值估价约为15亿美元。

　　Asana能够在硅谷众多初创公司脱颖而出的关键可能在于其理念——为深陷繁杂无序的网络世界的工作人士倡导便捷高效的工作方式。市场上虽有诸如Skype、WeChat及WhatsApp等大量的通信工具，但超载的通信其实会伤害竞争力，即便可改善沟通，却不是用来关注及协调任务的。

　　然而，从IPO文件披露的财务数据来看可能不甚乐观。2019财年营收7,680万美元，亏损5,090万美元，2020财年营收1.43亿美元，亏损1.19亿美元。虽然营收在增长，但亏损也在扩大。在目前的市场上，Asana的竞争对手包括Slack、微软和Trello。

　　Double Down Interactive:手机社交游戏领域的“盈利者”

　　今年7月，Double Down Interactive向美国证券交易委员会递交了IPO文件，本次IPO的招股价范围17至19美元/股之间，总发行股数1100万股。

　　2009年，库珀·杜布瓦(Cooper DuBois)创办了这家移动游戏公司。2017年被韩国DoubleU Games收购。这家总部位于韩国的公司，共计发行了四款社交博彩游戏，这些游戏的安装次数共计超过1亿次，每月登录玩家超过300万人。

　　在科技新星公司都在亏损的当下，Double Down Interactive得以保持盈利的姿态，或许这也赋予了投资者对其信心。据文件披露：2018-2019年间，Double Down营收分别为2.67亿美元、2.736亿美元； 运营利润分别为5500万美元、6830万美元； 净利分别为2510万美元、3630万美元。2020年一季度营收为7610万美元，净利润为1290万美元。

　　结语：纳斯达克向来是活跃的科技公司群聚地，从一家初创企业成长为叱咤风云的巨擘，中途的艰难险阻可不少。

　　DoorDash和Instacart，均瞄准了日益壮大的外卖配送市场，借助年初的“黑天鹅事件”迎来了高速增长，但何时才能走上稳定盈利的道路，可能才是投资者真正关心的问题。

　　Snowflake营收增长迅猛，但现在仍在亏损。其云计算技术依旧仰赖于亚马逊、微软搭建的基础网络设施，发展独立性欠佳。而Asana看准了优化企业办公这个细分赛道，眼光毒辣，能否撑下去，还要看其“回血能力”。

　　Airbnb作为共享经济领域的领头羊之一，在估值被砍半的情况下急忙准备上市，也真的是无奈之举。但不可忽视的是，Airbnb在共享住宿方面拥有响亮名声，但名声大不代表资本市场就会一直热捧，先于它上市的Uber就是活生生的案例。

　　Robinhood在金融交易领域赚足了风头，在近期的股票交易量上独秀一枝，但金融交易领域向来遍布致命漩涡，想要做大做强需费一番苦功。交易在某种程度上也是一种游戏，Double Down Interactive在游戏领域辛勤开垦，目前来看营收、净利表现最佳。

　　以上七家公司的后续发展，我们也将会持续关注。