失业率飙升!美股大涨 A股“反转”?(2)

　　失业率创历史新高 美股缘何能逆势上涨？

　　美国失业人数刚刚破纪录，但是美国股市却在上涨。考虑到全国数百万人失业造成的经济损失，这似乎是自相矛盾的。

　　一些观察人士说，这进一步表明美国股市已经脱离现实，而另一些观察人士则表示，股票反弹的原因很明显，并且可以继续走高。

　　首先，工作数据本身就是向后看的。四月份的数字显示，有创纪录的2050万美国人失业，但这是危机最严重的时期。从那时起，美国经济开始重新开放。当然，想要恢复到疫情前的阶段还有很长的路要走，但是美国股市通常反映的是从现在起六个月后将要发生的事情，那时大多数州将恢复营业。

　　策略师还指出，亏损部分主要集中在休闲和酒店业，这掩盖了市场其他领域的表现。鉴于政府和联邦储备金提供了创纪录的刺激措施，一些人认为，一旦企业恢复运营，经济将会迅速复苏。

　　标普500，道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数于周五纷纷高开，道指有望上涨300点以上。自3月23日的低点以来，三大股指均反弹了30％以上。

　　最糟糕的情况已经过去
　　尽管卫生专家之间就如何以及何时重新开放经济正在进行辩论，但一些州已经开始放宽社会疏离措施。包括佛罗里达在内的许多州从星期一已经启动第一阶段的复工。加利福尼亚成为最新解除某些预防措施的州，某些低风险零售商于周五开始营业。

　　Bleakley Advisory Group首席投资官彼得-博克瓦尔（Peter Boockvar）告诉CNBC：“市场知道失业是由于普遍停工造成的。”“因此，既然我们已经开始复工，市场认为这些人中有望在未来几个月和几个季度内被重新雇用。”此外，四月份失业的人中有78％表示正在休假，这意味着理论上的失业将是暂时的。高盛策略师扬-哈齐乌斯（Jan Hatzius）表示，这一点非常重要，因为它表明复苏将出现的更快。

　　他在报告之前写给客户的备忘录中说：“如果失业率集中在这一时期，那么在经济最终反弹时将扩大劳动力市场恢复的范围（因为在过去的几次经济衰退中，可以将雇员调回以前的工作岗位）。”

　　实力雄厚的企业的支撑
　　最初的市场抛售广泛波及到各个领域，因为围绕冠状病毒的不确定性使主要股指以有史以来最快的速度跌入熊市。

　　但是从那以后，赢家和输家之间的鸿沟不断扩大。毫不奇怪，包括酒店和航空公司在内，最容易受到冠状病毒威胁的领域的股票持续走低。但是其他公司正创下历史新高。星期四，纳斯达克指数本年度表现良好，因为奈飞（Netflix）和（Amazon）之类的股票飙升至历史新高。

　　金融咨询公司首席执行官拉扎德（Lazard）和奥巴马的前OMB主管彼得-奥萨格（Peter Orszag）在CNBC的“Squawk Box”上说：“大公司的跌幅远小于小公司。由于这场危机，强者可能会变得更强。因此，股票市场在其相对估值中反映出这一点。”“在过去十年中，美国消费者已被证明是推动经济增长的动力，而在美股市场大肆买入的投资者认为，行为改变不太可能导致需求流失持续超过两个季度，”波士顿私人财富投资总监香农-萨科西亚（Shannon Saccocia）补充说。萨科西亚说，话虽如此，采取更加谨慎的态度是有必要的，因为她认为，一旦政府颁布解封法令，对消费者服务的需求就会迅速回升是一种“误解”。

　　正在实施的刺激政策
　　随着冠状病毒在市场上造成严重破坏，世界各地的政府和中央银行纷纷介入以提振经济。

　　今年3月，特朗普总统签署了一项创纪录的2万亿美元联邦刺激计划，称为《CARES法案》，同时美联储宣布将进行无限制QE。

　　摩根大通策略师马可-科拉诺维奇（Marko Kolanovic）在最近给客户的一份报告中说：“尽管经济活动的崩溃是历史性的，但随着隔离措施的放松，全球的应对措施也将缓解冲击并支持经济复苏。”他补充说：“我们估计美联储放宽利率和信贷的影响，可以通过贴现收益弥补对对企业收益的暂时打击。”

　　零利率
　　作为刺激措施的一部分，3月，美联储将利率下调至接近零。在四月底中央银行最近一次会议上，它承诺将利率维持在历史低位，直到经济复苏。这极大的刺激了经济活动，因为它使融资成本变得更低。

　　奥尔扎格指出：“在很长的一段时间内，利率将极低，勉强为正，因此确实为股票价格上涨提供了一定的支持。”

　　其他因素
　　在不确定性持续存在的情况下，贝莱德（BlackRock）投资策略负责人凯特-摩尔（Kate Moore）表示，对于投资者而言，仔细研究影响因素并确定最终的获胜者将非常重要。

　　她认为，市场上涨的原因有三点：感染率下降，各州经济逐步重新开放以及国际贸易关系改善。

　　她说：“我们需要继续获得政府和政策的支持，以使市场向前发展，我们要对好的新闻做出积极反应，而且要深究其背后的原因。”尽管仍有许多未知数，前进的道路还很遥远，仍存在极大的不确定，但资深的投资者很快就能够注意到美国经济早已反弹。

　　伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）董事长兼首席执行官沃伦-巴菲特（Warren Buffett）在该集团周六首次举行的虚拟股东会议上说：“没有什么可以阻止美国经济的复苏。”“美国的实力一直处在巅峰，它将再次获胜。”