ST公司岁末演花式保壳大戏 白衣骑士虽多 保壳渐难

　　临近岁末，ST公司的保壳大戏再度上演。在强烈“求生欲”下，这类公司可谓花样百出，简单粗暴者卖房产卖股权，套路更深点，则白衣骑士关联交易一起上。《金证券》记者注意到，受此影响，同花顺(300033)iFinD显示，最近13个交易日里ST板块斩获12根阳线，部分个股掀起涨停潮。不过，在业内人士看来，监管趋严势必降低上市公司利用制度漏洞实现保壳的可操作性，投机式保壳日渐变难。

　　卖房卖股权“续命”

　　对于ST公司而言，卖卖卖，无疑是最简单粗暴的“续命”大法。

　　11月20日晚间，*ST中安加入到了卖房帮助保壳的阵营：公司披露《关于出售房产的公告》，宣布为盘活资产，提高资产运营效率，综合交易条件等因素，拟以3600万元的价格向深圳蓝普视讯科技有限公司出售深圳市南山区滨海大道深圳市软件产业基地5栋D座701房产，建筑面积为949.12平方米。

　　卖不动汽车的*ST海马，也选择卖房产。11月23日，海马发布关于出售部分闲置房产的进展公告，称上半年计划出售的位于上海和海口的401套房产已销售318套，带来应收款1.47亿元，已收款1.2亿元，对净利润的影响金额为0.74亿元。除了出售房产之外，海马此前还转让旗下海马研发100%股权以及物业资产，系列举措预计可带来近7亿的资产处置收益。

　　“白衣骑士”骤然增多

　　与此同时，天降“白衣骑士”的戏码也在频繁上演。12月2日晚间，*ST鹏起发布公告，公司实控人张朋起和妻子宋雪云与万方控股集团签署《债权债务重组协议》，约定万方控股集团或其指定的第三方在2020年4月30日前以转账方式代张朋起向上市公司偿还占用资金及利息约7.9亿元。此前，*ST鹏起的股价已经连续14个交易日“破面”，此时抛出这份债务重组协议，看上去有着明显的“保壳”动机。受此影响，最近两日*ST鹏起连续涨停，最新股价报0.96元，面值退市警报解除在即。

　　11月6日，*ST仰帆则公告称，间接控股股东中天控股将把其两家全资子公司共计持有的51%浙江庄辰建筑科技有限公司股份无偿赠予*ST仰帆。这部分股权的价值为1600余万元，而*ST仰帆需要实际支付的对价为0。《金证券》记者注意到，此前由于连续两年亏损，*ST仰帆已经处在退市边缘。2019年前三季度，公司营业收入不足700万元，归母净利润为亏损530余万元。一旦持有浙江庄辰股份后，*ST仰帆或能实现保壳。

　　值得一提的是，一些公司甚至玩出了一套组合拳。11月19日晚，*ST德豪发布公告称，拟以2.47亿元的价格出售子公司中山威斯达100%股权；拟以4.9亿元的价格出售子公司德豪照明100%股权。根据公告，此举将合计为公司带来近6亿元的盈利。公司还将在今年年底获得参股公司雷士照明一笔不菲的现金分红7.83亿港元。此外，*ST德豪通过一系列财技对去年年度财务报告进行差错更正，2018年亏损由6.68亿元扩大为39.67亿元，更新后的2019年前三季度亏损由4.4亿元缩窄至1.8亿元。

　　炒作保壳风险越来越大

　　截至目前，两市共有136只ST股，其中已连续两个会计年度亏损的个股有49只，占比达36%。《金证券》记者发现，在岁末ST公司的一波“猛如虎操作”下，最近13个交易日里ST板块斩获12根阳线，*ST猛狮、*ST中捷、*ST仁智走出了连板行情。

　　不过，突击交易、关联交易、腾挪利益等“保壳套路”并不一定能奏效。*ST仰帆在11月22日晚回复上交所问询函时表示，楼永良对浙江庄辰和上市公司的共同控制时间距合并日还不足一年，此次交易将按照“非同一控制下企业合并”进行会计处理，标的公司合并日后的损益方可按照持股比例纳入合并报表。尽管随后公告显示，该桩交易的股权变更登记已于11月28日火速完成，但浙江庄辰接下来1个月实现的净利润的51%，才可并表算为上市公司的利润，而这一个月的盈利能否帮助*ST仰帆扭亏，仍是未知数。

　　此外，*ST秋林也打算将自用固定资产租赁他人后，以投资性房地产进行重估值，以规避亏损、规避退市。不过，至今为止*ST秋林的会计师事务所迟迟未出具专项意见，另有想通过变更会计核算方法“保壳”的*ST游久，也表示变更依据不足而予以取消。

　　事实上，不少ST公司虽然选择了不同的求生路径，但监管层的监管趋严势必降低上市公司利用制度漏洞实现保壳的可操作性，一些公司前脚披露保壳性质公告，后脚就收到交易所的问询函。从二级市场上来看，虽然短期概念股会出现拉升，但持续性并不强。

　　东北证券(000686)研究总监付立春亦表示，随着退市制度的完善和监管趋严，ST类公司进行壳运作时对主业没有任何实质性改善，而是为了达到继续保留交易资格而使用技术手段的，只会在日趋激烈的市场竞争中逐渐被淘汰。随着市场环境的变化，普通投资者参与保壳炒作的风险越来越大。