证监会全面推开H股“全流通”改革 为港股送出利好

　　H股“全流通”改革只涉及仅在香港市场上市的单H股公司，相关境内未上市股份转为H股后将全部在香港联交所上市交易。

　　近期，中国证监会为港股送出一大利好。11月15日证监会宣布全面推开H股“全流通”改革，发布了《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》、H股“全流通”申请材料目录及审核关注要点。符合条件的H股公司和拟申请H股首发上市的公司，可依法依规申请“全流通”。本次改革被认为将有利于香港市场发展。

　　即日起可申请

　　不再对公司规模、行业设限

　　中国证监会于2017年末开始了H股“全流通”正式试点工作，中航科工、联想控股、威高股份3家公司的相关股份转换为H股并在香港联交所上市流通。2018年顺利完成H股“全流通”试点。

　　2019年，在总结试点经验基础上，11月15日，证监会宣布全面推开“全流通”改革。“全流通”全面推开后，不再对公司规模、行业等设置限制条件，在满足外资准入等管理规定的情形下，公司和股东可自主决策，依法依规申请实施“全流通”；另外，不设家数限制和完成时限，按照“成熟一家，推出一家”的原则有序推进。

　　H股“全流通”适用于H股公司或拟申请H股首发上市的公司，包括境外上市前境内股东持有的内资股、境外上市后在境内增发的内资股、外资股东持有的未上市流通股份三种类型的股票。

　　证监会新闻发言人表示，H股“全流通”改革只涉及仅在香港市场上市的单H股公司，相关境内未上市股份转为H股后将全部在香港联交所上市交易。目前，单H股公司境内未上市股份存量不大，仅相当于香港联交所上市股份总市值的不足7%。试点经验表明，试点公司和相关股东申请实施H股“全流通”，更加关注境内未上市股份获得市场化的估值，扩大公司在香港上市股份的流通规模，认为这将吸引更多国际投资者投资H股公司，有利于公司长远发展和股东利益。同时，改革可助力境内企业更好利用境内外两个市场、两种资源获得发展，也有利于香港资本市场发展。

　　中信建投研报指出，全流通后对香港市场的益处可能更为明显。全流通全面推开可增加H股相关公司的流动性，进而便于提高H股在国际市场指数中的权重，带来增量配置资金；还有利于促进H股公司各类股东利益一致和公司治理完善，提升公司估值；另外，公司可避免为流通而搭建VIE架构的成本，香港联交所对于内地公司的吸引力增加；还可便于境内未上市股份股东利用境内未上市股份融资。

　　恒指第三季度创四年最大跌幅 

　　后市走向机构谨慎

　　在今年以来香港经济出现衰退的同时，资本市场也表现较为低迷，一改往年风光。2017年恒生指数大涨36%，领跑全球股市；2018年开始急转直下，恒生指数全年下跌13.61%，创下2011年以来的最大跌幅。今年三季度以来，港股经历大幅调整，9月底恒生指数收报26092点，较6月底下跌8.6%，是自2015年第三季度以来最大的季度跌幅。

　　香港特区政府称，本地社会事件、美国与中国内地贸易摩擦相关的不确定性，以及环球经济增长偏软，令投资气氛显著受到影响。

　　港股对企业的吸引力也有下降趋势。根据港交所三季报，今年前三季度，香港联交所IPO公司数据共108家（包括主板100家、GEM8家），较去年同期大幅减少58家；IPO募资总额由去年同期的2431亿港元降至1339亿港元，减少超千亿港元。

　　对于港股未来的展望，机构言出谨慎。中金公司研报表示，技术上，2020年恒生国企指数波动区间高端有望达到11700点左右，较目前相比有大约10%的上行空间，盈利增长的贡献预计为5%左右，而市场估值的修复可能贡献5%~6%。不过，考虑到当前香港的局势、经济下行压力挥之不去、短期通胀高企则可能会使得政策支持力度相对滞后等因素，香港宏观环境和政策组合可能导致市场阶段性承压，亦或出现波动。

　　新京报记者 顾志娟

　　编辑 王宇 校对 吴兴发