外资看好A股 这两个板块机会最大！

　　近期市场出现政策面转暖，国内政策也在积极的降税降费，更大力度的支持民营经济，所以从政策面对市场的打压已经扫除。

　　资金方面，虽然还没有看到明显的增量资金入场，但是像MSCI指数、深股通、沪股通等外围和北上资金仍在不断的流入，MSCI指数9月份就曾表示明年5月和8月指数调仓的时候，把当前大盘A股的纳入因子从5%直接提升4倍达到20%。至于国内的资金，在股市涨起来以后自然就会入场，对这种环境的变化，投资者要有一定的敏感性。

　　MSCI指数等外资投资的标的主要是业绩优秀的蓝筹股为主，今年随着上证50指数的见顶，多数蓝筹股今年也经历了较大幅度的回撤。贵州茅台作为价值投资的标杆，在今年创803.50元的高峰后开始回落，近期最低也跌至509.02元，跌幅达32%，股价的回撤，让很多白马会回到合理估值区间，所以明年业绩较好的白马股、蓝筹股仍有较大的机会。

　　我们可以从数据看来看各个板块的机会：

　　食品饮料、家电两个板块净资产收益率最高，均超过15%；建筑、钢铁两个板块收益率超过12%；金融、化工、休闲服务和医药板块整体净资产收益率在9%以上，不足10%；综合和国防的收益率最低仅2%左右。

　　建筑、钢铁净资产收益率较高是受环保、去产能等政策影响，价格推动。虽然目前回报率还比较高，但政策持续的不确定性较高，上游资产的价格过高会挤压下游的利润空间，对长期经济有害，不是好的投资行业。

　　食品饮料和家电行业受经济影响小，产品具备定价权，高回报具有持续性，受外资欢迎。从深股通的统计数据看，海康威视、五粮液、格力电器和美的集团四只股票是成交最活跃的股票，从侧面反映这两个板块投资价值较高。

　　本周主要看食品饮料板块的回报水平：

　　从细分板块看，白酒、肉制品回报率最高，ROE超过20%；调味品和软饮料ROE超过15%，回报水平较高，葡萄酒板块虽然有较高的利润率但是回报率较低，不足10%，啤酒和黄酒的回报率也较低。

　　肉制品回报率高的主要原因是高周转，所以虽然利润率不突出，但回报率不差于白酒。肉制品板块中，双汇发展和绝味食品数据靓丽，表现优良，双汇的回报率最高，但是成长性较差，绝味食品的的回报率达17.9%的优秀水平，而且复合增长率达28.14%，从数据看是不错的成长股。

　　白酒板块业绩优良是有目共睹，目前的问题主要是估值是否合理或者存在低估。

　　从市盈率(PE)的角度看，白酒板块估值回撤至20倍左右，算是合理水平，但从历史数据看，远不到低估的水平，属于中性。从市净率(PB)水平看，白酒板块整体估值为4.89倍，属于偏高的水平，一般来说高PB反应的是无形资产的溢价，贵州茅台的高品牌价值尚能承受的了7倍左右的PB，但是水井坊PB达到9倍多少有些虚高，五粮液PE17.5倍，PB3.5倍，品牌价值也较高，相对来说估值较为合理。