股市为何陷入涨跌两难尴尬境地

　　进入5月以来，A股始终在3100点附近徘徊，陷入上下两难的境地。市场分歧也比较严重，有预期 “红五月”的，有预期 “五穷六绝七翻身”的，各自为战。是什么原因造成这种尴尬局面？投资者又该如何破局？

　　其实对于市场的预期，无外乎上涨与下跌，我们就从这两方面来分析。

　　首先是下跌不易，3000点不说固若金汤，但多头在此也是众志成城。这个预期基于以下几点。

　　第一是资金面宽松预期越来越强烈。从央行4月份破天荒地降低存准率1个百分点的情况看，虽然说是为了对冲到期借贷便利，但还是净投放了4000亿。而且这个存准率的释放空间是相当大的，存准率现在还在15%以上，大量的流动性被央行固化。但是，最近CPI持续走低，美国持续加息，中国从稳定汇率的角度看跟随加息是选项之一，而要维持一定量的流动性，就必然选择降准。此外，有关部门再次强调房地产调控不放松，特别是海南房地产急冻给了炒房族一个警示，数十万亿计的炒房资金需要新的资金池来容纳。

　　第二，今年以来上证指数处于下跌趋势中，去年年底还在3300点左右，现在不足3200点，而且很多机构重仓的蓝筹白马股今年以来调整幅度都比较大。从机构的角度看，到现在为止，既无法在蓝筹白马中赚到钱，也没有能在题材概念中大获全胜，于是，调仓会继续，账户资金搬家也会继续。在这种情况下，下跌的空间似乎不大。

　　第三，各路外围援军已纷至沓来。A股加入MSCI在即，全球跟踪MSCI的主动型基金将被动配置A股；金融开放加速，外资控股券商争相申请牌照，现在野村、瑞银、摩根都来了，相信还有一大批在路上；互联互通的北上资金持续增长，最近一段时间净买入已经突破6000亿。种种迹象表明，资本市场特别是股市作为中国这个世界第二大经济体最短板的部分，资本洼地效应比较明显，只是什么时候走出来，还是未知数。

　　上面说了下跌空间有限，但从现实的角度看，A股上涨也很难。

　　第一是最关键的定位没有任何改变，A股目前核心定位是融资，主要保护的是IPO的顺利完成，对于二级市场则听之任之，这是造成上证指数长期在3000点附近徘徊的重要原因。无论是从中国经济的增长速度，还是上市公司的增长情况看，A股都不应该长期维持3000点不上不下，但现实就是这么残酷。一个缺少赚钱效应的市场，还要人不要 “妄自菲薄”，给个理由先！

　　第二是从整个金融环境来看，对于资管的监管趋严，去杠杆继续，首先打击的是流动性最好的股市，虽然这有点事与愿违。违规资金要从赚钱的项目中撤出，首先考虑的不是盈利大小，而是流动方便。因此，股市挨了头刀，最近跌得厉害的白马股，很多都是有资管产品位列前十大股东的，要限时退出，没法。

　　第三是尽管目前市场很弱，但严格的监管依旧，最近不仅出现动辄数亿的罚款，而且开始对券商客户交易行为管理现场检查，也就是说直接到营业部监督检查敢死队、大户的坐庄行为，以前券商为了成交，对这些违规行为都是睁一只眼闭一只眼，现在是监管部门现场检查，这可能会让敢死队和部分经常上榜的活跃营业部资金有所顾忌。

　　市道如此之弱，投资者该怎么办？其实也没什么好办法，只要你还在这个市场中坚持，只能顺应环境。比较现实的做法，是轻仓资金埋伏几个好公司，以时间换空间。这类公司满足的条件是处于新兴前沿行业，业绩持续增长，股价持续回落，也就是低估值与高增长出现剪刀差的公司，随着市场活力的恢复，相信低估值高增长的新兴前沿公司还是会被资金重点挖掘的。能在下一波上涨中赢得先机，也算是成功吧。