盈利首破百亿 一批行业新贵脱颖而出

　　3500余家上市公司中，年净利突破百亿者仅约1%，堪称金字塔尖。其中，除了金融板块和“两桶油”，那些能成功跨越百亿业绩门槛的实业类公司，不仅会收获投资者的赞美，更向市场递出了一张闪亮名片——无需赘言和修饰，其行业地位、竞争能力和经营质量皆一目了然。

　　在这个年报季，当市场目光重又聚焦业绩成色时，一批新的百亿业绩公司脱颖而出。它们的路径各不相同：或借行业调整扩大优势加速成长，或熬过黯淡时刻打开新的局面，或利用资本市场谋求更大空间……相同的一点是，它们都是上市公司高质量发展的新“代言者”。

　　谁跳过了百亿“龙门”

　　鱼跃龙门，成功者屈指可数。截至4月26日，两市公布年报或快报的上市公司中（剔除金融板块），首次跻身净利“百亿”公司行列的仅有招商蛇口、万华化学、广汽集团、陕西煤业，对应净利润分别为122亿、111亿、108亿和104亿元。

　　此外，上港集团2017年盈利首破百亿，为115亿元，增幅66%，理论上也算“百亿新人”。但其中有51.8亿元的非经常性损益，扣非后，上港集团的业绩水平与往年基本相当。

　　历史数据显示，上了“百亿”这个大台阶后，不少公司的业绩增长势头不减。如上汽集团、中国建筑、万科、贵州茅台、格力、美的等响当当的大蓝筹。上汽集团2010年净利润破百亿元，次年破200亿，2016年开始突破300亿；贵州茅台2012年盈利过百亿元，2017年上了200亿；美的集团2014年净利润跨过百亿元后，业绩逐年提升，至2017年达173亿。这些公司都未掉出过百亿队伍，利润水平常年位居A股“塔尖”。

　　另一方面，受行业景气度、政策环境等因素影响，跨过百亿门槛后再“掉队”的案例也经常有。不过，随着营运效率的提升，行业地位和话语权的巩固，上市公司盈利突破百亿至少意味着在行业内和A股市场上，它已成为当之无愧的巨头、领军者。

　　地产龙头“排队”上榜

　　在向百亿迈进的过程中，有稳扎稳打，一步一个台阶的，如房地产业上市公司。以万科为例：2009年至2011年分别盈利53亿、73亿、96亿元，至2012年达到125.5亿元。

　　招商蛇口亦属此类，公司2015年至2017年净利润分别为48.5亿、95.8亿和122亿元。细看2017年年报，招商蛇口的营业收入、净利润增幅分别为18.7%、27.5%，利润增幅明显高于收入增幅，显示公司运营效率的提升。实现百亿利润的同时，公司签约销售额达1128亿元，增长52.5%，迈上了千亿台阶。且公司扣非后净利润近119亿元，超过了整体上市时的2017年103亿元的盈利预测。

　　跨过百亿门槛的招商蛇口似乎势头更猛头了。今年4月24日，公司一季报显示，首季盈利57.8亿元，同比大增172%。

　　行业集中度的提升加快了龙头房企跻身“百亿俱乐部”的速度。2017年，除招商蛇口领先一步外，绿地控股、华侨城也露出“潜质”，两公司去年分别实现净利润90.4亿元、84亿元（业绩快报），且近3年业绩处于持续爬升状态，“百亿”目标在望。

　　走出“至暗时刻”

　　并非所有公司都如招商蛇口般一路坦途，广汽集团的“百亿之路”就经历过 “至暗时刻”，好在柳暗花明，公司去年终于超额完成了目标。2012年，广汽集团“回A”完成吸并广汽长丰，成为A+H整体上市的国有控股汽车集团。然而，当年恰逢公司业绩低点，传统车型产品销量低迷、自主品牌费用吞噬业绩、前期扩张投入的新合资公司尚难产生利润，多重不利因素叠加，广汽集团一度处境艰难，当年盈利仅11亿元，下滑超过70%。但此后，借助两地上市的平台优势，以及自主品牌与合资品牌的“合力”，广汽集团业绩走出谷底，2013年盈利便回升至27亿元，至2016年已达63亿元。

　　2017年，广汽集团净利润升至108亿元，增长71.5%。随捷报而来的还有一组积极数据：汽车产销首次突破200万辆，增速均达21%，高于行业平均增幅约18个百分点，销量增幅居国内六大汽车集团之首，市场占有率升至7%。其中，自主品牌销量增长36%，成为新的利润增长点。从下滑七成探低谷到劲增七成攀新高，广汽集团的历程颇为经典。

　　供求转变激发业绩井喷

　　市场供求变化直接影响上市公司的业绩冷暖，万华化学、陕西煤业盈利创新高也因此登上百亿级别。但是，这两位百亿新人并未就此满足，而是在行业转暖之际，借资本市场寻找新的动能。

　　近几年净利润稳定在10亿至30亿元区间的万华化学，在2017年一下子交出了盈利111亿元的成绩单。实现百亿利润之后的万华化学，被市场寄予更多期待。

　　“随着供给侧改革进一步深入，以及更加严格的环保政策的实施，化工和新材料行业面临更高要求，行业呈现重大变化。大量不具备竞争力的低水平重复建设产能逐步退出，大量中小型高污染化工企业由于环保不达标，无法维持生产，制造业和居民需求的转型升级加速，对上游原材料的需求逐步向高端转移。以上几点变化，均给公司业务发展带来巨大机遇。”万华化学年报如是说。

　　2017年，万华化学营业收入增长76%，达531亿，实现净利润为111亿，增长203%，扣非后亦有107亿元。公司整体毛利率达40.06%，上升8.8个百分点。作为具备全球竞争力的行业龙头，供求变化使公司业绩暴发，甚至在一份研报中被称作“A股化工行业除两桶油外最赚钱公司”。

　　万华化学主打产品MDI需求回升，同时，全球多套MDI装置运行不正常，供应减少。供求两端都刺激了MDI价格走高，由价格提升转化为企业的利润增量。多份研报指出，这种供求态势或将延续——虽然短期MDI会有部分新增供给，但市场消化能力强，MDI未来应处于紧平衡状态。

　　重头业务帮助万华化学迈上了百亿台阶，但万华化学的目标是成为真正的“万华化学”而非“万华聚氨酯”。为应对利润来源较为单一的风险，公司100万吨乙烯项目和产业链高附加值延伸项目正在推进之中。目前，公司停牌筹划资产重组，拟收购大股东万华实业存续分立后的新设公司万华化工。据披露，万华化学此次重组以整体上市为目标，公司将成为控股股东化工板块的唯一上市平台。

　　“2018年是万华跨越式发展的关键期。”万华化学这么说。

　　与化工一样，煤炭行业在供给侧改革下迎来好日子。“2017年，对公司而言是充满收获的一年，供给侧改革给整个煤炭行业带来了巨大的转变。”陕西煤业的公告中有这么一句话。

　　陕西煤业2017年实现营收509亿元，净利润104.5亿元，分别上升53.7%、279%，公司采煤业务毛利率56.26%，上升11.9个百分点。2017年，公司煤炭产量1.01亿吨，增长9.69%；煤炭销量1.23亿吨，降低0.83%；吨煤售价369.5元/吨，增幅58.46%，吨煤毛利187.79元/吨，保持高位。

　　陕西煤业的雄心看来不止于煤炭。公司在2018年经营计划中提到，将依托资本平台，加快战略布局，包括细化产业规划，聚焦新能源、新材料、新经济优势企业，加快在能源产业链的拓展延伸。

　　不满足现有业绩，充分发挥上市公司平台价值，上述两位“百亿新人”的想法可圈可点。