热点退潮 游资冬歇 三维度筛选结构性行情确定性机会

　　近期，A股市场开始调整，一些个股连续下跌，在此情景下，追求股价弹性的游资也纷纷收手观望。

　　题材股退潮

　　近年来，热点题材与次新股板块成为游资关注的两大重点领域，大量牛股层出不穷。然而，自11月中旬以来，这两大领域反而成了个股杀跌的重灾区。

　　以芯片、5G、人工智能概念为代表的科技题材股，下半年以来表现强势，江丰电子、武汉凡谷、中科曙光等区间最大涨幅均超过100%，并带动整个中小创个股的活跃。但在最近指数大幅波动的过程中，这些科技题材股的回撤幅度也相当大。

　　在刚刚过去的一周中（11月20日至24日），江丰电子、汉王科技、中科创达等个股周线跌幅均超过15%。而在本周一，科技题材股更是遭遇重挫，芯片、5G、人工智能概念合计出现了20余只个股跌停。

　　旧热点快速退潮，新热点尚未形成。翻阅最近两周的涨停板记录可以发现，剔除未开板新股及复牌个股，沪深两市每天的涨停板家数急剧缩水，能够形成板块效应的更是寥寥无几，大多都以超跌反弹为主。

　　唯一称得上是11月份新热点的当属360概念。随着360借壳江南嘉捷消息的落地，360概念曾在11月初出现批量涨停。然而，目前除了江南嘉捷继续无量涨停外，其他360概念股均在涨停板打开之后大幅回撤。炬华科技涨停板打开后收出八连阴，累计跌幅30%，中信国安、天业股份同样跌回起涨点，此前七连板的雅克科技特停复牌后已累计跌去25%。

　　次新股调整

　　次新股板块表现同样不佳，深次新股指数在最近10个交易日内跌去16.80%。

　　一方面，部分游资长期关注的开板新股投资机会几乎荡然无存。11月以来，共有42只新股开板，截至目前，股价能够高于开板价格的仅有3只，分别是璞泰来、贵州燃气与周一刚刚开板的山东出版。而另外39只次新股则在开板后遭遇杀跌，股价平均回撤幅度达23.20%。

　　另一方面，次新股板块的明星品种同样大幅回落，其中最具代表性的当属华大基因。作为国内基因工程行业龙头，华大基因在上市后受到大量资金关注，股价在开板后稳步攀升，并于11月15日报收257.02元，刷新收盘价历史新高的同时，成为两市第二高价股。

　　龙虎榜显示，游资成为推动华大基因股价上涨的重要力量。自开板后，华泰证券深圳益田路荣超商务中心、浙商证券绍兴解放北路、光大证券深圳金田路等一线游资席位，均陆续现身华大基因买入榜单，且单日买入金额均在5000万元以上。

　　然而，涨势如虹的华大基因在11月15日晚间发布公告，因近期股票价格涨幅较大停牌核查。11月23日，华大基因复牌，虽然复牌公告内容仍是常规的“不存在应披露而未披露的重大事项”，但股价涨势戛然而止，并在复牌后收出三连阴，累计回撤幅度达到25.76%。

　　一线游资偃旗息鼓

　　作为今年最具影响力的游资席位，1月至10月，中信证券上海淮海中路营业部累计上榜金额达到209.12亿元，高居所有营业部首位。除了资金实力雄厚外，该席位背后的资金对于热点的把握能力同样十分出众，其身影几乎现身所有市场热点龙头股的榜单。

　　但自11月以来，受制于盘面热点匮乏，中信证券上海淮海中路营业部大幅放缓了交易节奏，目前累计上榜金额仅1.58亿元，在本月仅剩最后3个交易日的背景下，其上榜金额还不到此前每月平均水平的8%。

　　此外，今年上榜金额排名第5的浙商证券绍兴解放北路营业部，仅在11月初现身两只个股的买入榜单，此后便不再出现；排名第7的中信证券上海古北路营业部更是在11月以来“人间蒸发”。

　　还有部分游资席位在继续坚守。国泰君安上海江苏路仍在芯片、5G概念中苦苦支撑，11月以来现身富瀚微、江丰电子、国科微等个股龙虎榜单，11月27日选择在中兴通讯的大跌中进场抄底，大举买入2.19亿元。

　　华泰证券厦门厦禾路与中国中投证券无锡清扬路则在次新股中遭遇滑铁卢，11月24日同时现身开板新股剑桥科技的买入榜单，买入金额均在2000万元以上。次日，剑桥科技低开低走，最终大跌9.91%，盈利机会十分渺茫。

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　　三维度筛选结构性行情确定性机会 96只个股逆市吸金显峥嵘

　　分析人士表示，A股整体震荡趋势并无实质性改变，结构性走势依旧明显，逆市上涨且年报业绩预喜股确定性机会较多。

　　【市场观察】

　　A股低位震荡 雄安板块表现强势

　　申万宏源证券分析师桂浩明表示，蓝筹股回调主要与前期市场结构分化有关，特别是随着市场风格分化加剧，部分绩优龙头股加速上扬后，带来较大的回调压力。他预计，未来一段时间内，市场可能进入震荡整理阶段，市场风格也将趋向均衡。

　　白马股题材股重挫 A股“恐高”情绪扩散

　　综合业界观点，主要是市场对于前期涨幅较大股票的估值合理性、以及未来盈利增长的持续性有所担心。加上临近年底，部分机构投资者选择获利了结，导致机构重仓股面临调整压力，需要等一批绩优蓝筹企稳后，大盘才可能真正止跌。

　　机构博弈 京东方A放量大跌

　　近期出现连续回调的京东方A昨日再度大幅走弱。分析人士表示，近期该股走势偏弱，尚未出现见底回升信号，当前投资者应尽量避免参与。

　　京东方A四连跌 分析师称股价高了情怀也要忍一忍

　　昨日，京东方A几近跌停，重要原因之一是京东方A发布了两则股东减持公告。今年6月份，分众传媒发布大股东减持公告，股价当日跌停，但其后来的长期慢牛涨势有力回击了曾经的跌停。对于大股东减持，投资者的反应因股票不同而不同。

　　【机构观点】

　　平安证券：看好下一阶段市场表现 关注三大投资主线

　　明确看好下一阶段的市场表现，维持“慢牛”格局的判断，建议关注三大投资主线。第一，经济转型主线，建议关注先进制造业与新兴经济板块。第二，通胀博弈主线，建议关注农产品、医疗服务等部分下游涨价板块。第三，消费升级主线，大健康、休闲娱乐等高端消费板块具有较大的布局价值。

　　国泰君安：消费品行情尾声 第五波周期行情将启动

　　在宏观经济稳增长、供给侧结构性改革持续推进以及行业内生出清力量作用下，行业微观层面继续改善，成为市场活跃的重要催化力量，年内周期和消费板块将演绎五波交替行情。

　　中金公司：年底扰动不改中期趋势

　　但我们认为中期市场向好趋势未改，价值蓝筹板块整体并未高估。配置方面，建议坚守大消费与优势制造品种，兼顾部分周期股。

　　湘财证券：或将继续震荡调整

　　我们预计本周市场仍将继续震荡，投资者的谨慎情绪需要时间消化。中长期建议关注结构性机会，关注“补短板”受益板块。

　　广发证券：行业跨年表现有动量或反转效应吗

　　目前已临近年尾，由于今年的市场结构性特征明显，越来越多的投资者开始关注行业的“动量”效应与“反转”效应：今年表现较好的行业明年究竟是“强者恒强”还是“盛极而衰”，而今年表现疲软的行业明年是“咸鱼翻身”还是“弱者恒弱”？

　　海通证券：进入调整过程中段 盈利增长仍是王道

　　短期继续谨慎、耐得住，中期保持乐观、等得起。短期市场仍应保持谨慎，投资者要耐得住，未来继续跟踪利率和政策面动向。对于市场中期趋势我们依旧表示乐观，中期市场有望呈现慢牛走势，投资者应等得起。

　　安信证券：等待转机

　　我们认为短期市场不会立即重拾升势，投资者仍需要等待转机。我们认为，A股市场在年底至明年春节前具备风格切换的基础。

　　券商策略周报：继续震荡波动加大 注重防御

　　短期市场进行调整，但并非是方向性拐点，中长期平稳上行格局并未改变。策略方面，投资者仍应以价值为导向，关注新兴制造业和新兴消费领域，以及国企改革提速带来的投资机会。

　　盈利驱动或成为未来行情关键

　　时至岁末，投资者可以借调整的机会，思考一下明年的大趋势。正在走向国际化的A股，将会越来越强调盈利能力，过去两年的投资主线也沿着这一主线演绎，盈利驱动将是未来行情大趋势的关键变量。