2015年牛市一幕再现？三路资金积蓄做多动能

　　8月以来，伴随蓝筹股、周期股走强，上证50期指IH当月和隔季合约连续多日出现升水。截至昨日，IH主力合约升水持续时间已达13个交易日，创近两年来持续时间的新纪录。而IH主力合约上次出现较长时间的连续升水，还要追溯到2015年5月牛市期间。

　　不少分析师认为，目前市场仍以大盘蓝筹为投资主线，IH合约升水状态的持续，间接反映了投资者信心的提升，长线依旧看多大盘蓝筹。

　　以股指收盘价和期指合约收盘价来计算价差，本周二，IF和IC当月合约分别贴水2.846点和2.659点。而IH当月合约则升水2.553点。

　　值得注意的是，据东方财富Choice统计，自8月18日以来，IH当月合约已连续13个交易日呈现升水状态，刷新了其近两年来升水持续时长的新纪录。IH当月合约自2015年4月上线以来，升水持续时间最长为16个交易日，发生在2015年5月中旬至6月上旬A股牛市时期。

　　此外，自沪指顺利突破3300点后，IF和IC主力合约的价差也有加速收窄的趋势。上周5个交易日内，IF当月合约除周三小幅贴水外，其余4个交易日均为升水状态。不过，本周两个交易日里，IF当月合约再现小幅贴水。

　　期货合约的价格通常反映了市场对市场的未来预期，这和近期沪深两市大盘蓝筹持续上行不谋而合。

　　今年以来，A股指数震荡上行，大盘蓝筹功不可没。今年5月以来，大盘蓝筹稳扎稳打，持续走高。其中，金融股作为沪指上攻3300点的功臣之一，强势大涨。虽然8月底小幅回调，但招商银行、建设银行、中国银河、浙商证券等金融蓝筹股均在8月底创下历史新高。本周二，银行、保险板块再度发力，全天涨幅领先。沪指在金融蓝筹带领下再创年内新高。

　　分析人士指出，IH当月合约持续升水，但IF当月合约短暂升水后再度贴水，说明在当下市场中，大盘蓝筹仍然是多数投资者关注的主线。方正中期研究院期指研究员相阳认为，活跃资金普遍看好大盘蓝筹的态度，推动了IH当月合约维持升水状态。

　　此外，本周二，IH隔季合约升水19.553点。该合约也连续10个交易日呈现升水状态，同样创近两年来升水持续时长的新高。分析人士表示，远期合约的升水幅度高于近期合约，说明资金对大盘蓝筹未来走势的预期较为乐观。

　　同时，与IH合约对应的上证50指数中，多数成份股已被纳入MSCI新兴市场指数。该人士认为，远期合约升水趋势有所扩大，也反映了投资者对明年海外资金投资A股持乐观预期。

　　从近期A股市场表现来看，指数在上涨过程中伴随成交量放大，说明近期市场风险偏好得到明显修复，市场做多氛围已悄然增强。中银国际期货研究部期指研究员冯志刚认为，在宏观经济基本面、市场利率状况、货币政策、美联储加息等多重因素的共同作用下，9月股票现货和期货市场仍将呈现震荡上升趋势。

　　【资金动向】

　　突破3300点后两融余额六连升 三路资金辗转腾挪积蓄做多动能

　　截至9月4日，沪深两市两融余额达到9534.84亿元，连续6个交易日攀升。8月25日以来截至昨日，沪股通、深股通资金持续净流入，期间合计净流入资金达到215.95亿元。分析人士认为，在近期市场强势突破3300点后，市场普遍认为，9月份-10月份是A股做多窗口。

　　各路机构资金积极入市 价值成长“两手抓”

　　据业内人士观察，外资在A股纳入MSCI新兴市场指数后，不断通过沪港通、深港通流入A股市场抄底，一些险资在明显加仓A股，养老金也开始入市操作。此外，近期无论是公募基金还是私募基金，其发行市场均明显回暖。

　　风险偏好持续提升 两融余额站上9500亿元

　　截至9月4日，沪深两融余额已攀升至9534.84亿元，是今年以来首次攀上9500亿元，刷新阶段新高；有色金属、计算机、公用事业、电子和采掘这五大板块的融资净买入金额居前。

　　增量资金来援 反弹渐入佳境

　　存量博弈格局遭到增量“解放军”挑战。从盘面看，相比8月，目前市场增量做多态度更坚定，指数或以盘中调整消化上涨压力，蓄势向3400点发起攻势。

　　【大势研判】　 

　　国泰君安：利润再分配效应强化 龙头白马股仍是主线

　　接下来的投资仍应坚持龙马投资主线不变，消费继续关注白酒、家电、乳制品、禽链、汽车、家居、酒店、免税细分领域龙头；而周期和金融业则要由前期板块的整体机会聚焦到板块内利润再分配效应受益的行业龙头。

　　红九月可期 慢牛行情具备扎实条件

　　在随后的7个交易日里，两融资金、北上资金加速入场，多头力量从四处聚集，形成合力推动股指迭创阶段新高。红九月、慢牛行情等诸多看好声音也有所高涨。

　　机构看多中小创结构性机会

　　市场人士认为，近期市场“二八行情”的风格正在逐渐减弱，随着市场整体的回暖，大盘蓝筹、中小创正在显示不同的上行弹性，特别是结合半年报业绩数据，部分中小创个股的内生业绩得到认可，中小创板块出现阶段性的回暖机会，可以适当看多。

　　【相关新闻】

　　3300点之上的A股：增量资金暗涌 杠杆拥抱“周期”

　　A股站稳3300点的背后，有增量资金的推动因素。多名券商营业部人士表示，自8月以来，开户数与保证金均有所增长，显示有增量资金入场。不过，受访人士同时表示，新增资金并非“大步走”，主要表现为“稳中有增”。

　　多策略“混搭” 摸底明星私募“操盘”风格

　　统计明星私募今年二季度的持股动向来看，不同私募新进入的重仓股风格差异较大。尤其是不少私募基金在投资风格上出现明显的“手法变化”。