春寒料峭，慎防感冒

　　今早打开头条，一则“厉害了我的茅台，上市16年涨80倍”的财经消息闯入眼帘。我默默地点了赞，选择了关闭。回想起2013年底，我曾在《红周刊》写文章《冬天来了，春天还会远吗？》评论当时的白酒行业。彼时，整个白酒行业是哀鸿遍野，白酒类上市公司的股价几乎贯穿全年的大幅下挫。茅台的百亿库存，被诸多分析师认定是压在这个带头大哥头上，难以翻越的大山。如今，“料峭春风吹酒醒”，在跨过了2015年创业板的极度泡沫和2016的一地鸡毛后，茅台更是王者归来，用创历史新高的股价，证明价值投资在A股是确实有效的。 

　　投资在很多时候，只需要常识加平和的心态，但像我等“贪嗔痴”的凡人们却总是难以践行。言归正传，鸡年的春季攻势已经展开，随着指数的攀升和外媒的吹鼓，大家似乎又开始期盼牛市的到来。我个人觉得在管理层限制再融资、养老金入市等利好影响下，2017年行情总体应不会差过去年。但“春寒料峭，慎防感冒”，在此为大家吹吹风，注意近期市场中存在以下几个方面风险因素。

　　一是近期市场呈现小碎步形态，已经逼近去年11月底3300附近的高位，而成交量始终无法同步有序放大，说明市场目前仍处在存量博弈的阶段，在来到前期高位时，应慎防市场出现回踩整固的风险。

　　二是并没有出现能有效激发市场热情的带头板块，去年第四季度以来的国企混改和“一带一路”相关个股，已经处于一波凌厉走势的尾端，很难再度引领市场持续走高；年后的以天山股份为代表的水泥钢铁板块相关个股，虽然有加大基建投资的预期，但是行业整体仍处于房地产调控和去产能大周期，阶段性地脉动还不足以带动预期大的反转，其他概念个股持续性都比较差。

　　三是创业板受困于60~70倍的高市盈率和再融资的限制，其过去外延式增长的路径被阻碍，特别是深港通后，港股市场中科技股的超低价对比效应，压制着创业板在年后的反弹，应慎防创业板反弹无力后，再次探底对人气的杀伤。

　　四是通胀似乎有所抬头，这点最早从PPI指数已经有所反应，制造业普遍反映各种原材料成本在年后涨幅非常明显，加上油价同比去年上涨，很可能会继续传导到CPI环节，从央行近期的举动来看，今年似乎不再可能降准降息，流动性改善效应大幅减弱。

　　五是从时间节点上看，全国“两会”召开在即，而根据过往经验，市场往往在重要会议的前后时段表现比较好，会中反而常处于调整阶段。

　　六是外部风险不可不察，全球贸易保护主义盛行的大背景下，中美贸易摩擦是否会发生？何时会发生？美国大嘴总统特朗普上台一月有余，从表现来看，虽然很多人指责他言论出位不按套路出牌，但观察之下，他时时倡导美国利益为先，急切推动制造业回归美国，马上落实在墨西哥边境修筑隔离墙，却也是位说到做到、执行力很强的领导者。出口目前仍然是牵引中国经济的三驾马车之一，中国领导人“打贸易战的结果只能是两败俱伤”的言论说明这的确是市场的风险点。 

　　“一春常是风和雨”，在中国经济平稳开局，期盼春季行情的时候，不妨前顾后盼，以便当市场出现倒春寒时有所准备。