等待牛市启动

　　2017年头两个月的交易快要结束了，大家一定注意到市场发生了一些微妙的变化。首先是管理层一再表态，要“脱虚向实”。最新的央行货币政策执行报告中又提出了防止资金“脱实向虚”、“以钱炒钱”以及不合理的加杠杆行为，引导资金支持实体经济。在股市，我们看到了非公开发行股票新政的出台，来治理过度融资、频繁融资以及用融资买理财产品、炒概念、玩跨界等现象。其次，2016年初熔断后一直被限制的股指期货，迎来了松绑。这是一个非常值得关注的信号，说明高层对过去半年指数波动的状态整体是满意的。

　　2016年6月以来的市场，上证指数大体的运行区间是2800点到3300点之间，波动幅度500点，大概20%的样子。其中上涨波段和下跌波段的交易天数大致相当，分别在80个交易日出头。上证指数涨跌幅超过2%的交易日屈指可数，大概不会超过5次。种种数据表明，管理层在“调控”指数波动强度和幅度方面，下了很大的功夫。我们再来看看结构上的变化，从去年6月到目前为止，有3波明显的上行阶段，分别是6月底到8月中，10月初到11月底，今年的1月底到目前。这3波上涨的原因各有不同，有股权举牌概念的领导，有供给侧概念的发力，还有涨价概念的炒作等，但有一个板块在3波行情中都有不错的表现，这就是次新股板块。次新股的走势有春夏秋冬四季的变化：第一阶段，连续涨停开板早，开板以后连续炒作大涨——春。第二阶段，连续涨停开板越来越晚，开板以后涨幅缩小——夏。第三阶段，连续涨停幅度惊人，开板后开始下跌——秋。第四阶段，由于次新股连续大跌，导致新股开板越来越早——冬。如果能够抓住其中的规律，相信对大家的投资有很大的帮助。请记住这八个字：周期循环，否极泰来！

　　在指数波幅只有20%的情况下，原来那种大幅度调整仓位的策略获利效率在下降，加上新股发行的常态化，如何规避踩到地雷，如何选择基本面朝上的公司，是投资者今明两年的首要任务。我们目前要做的，是修炼好基本功，保护好股票账户里的资产，耐心地等待下一轮牛市的启动。■

　　（作者系上海弈术投资管理有限公司总经理）