转债弱反弹 调整未结束

　　在降准为主的政策利好驱动下，A股迎来修复但不改调整格局，周四周五的分化让市场表现差异较大。转债指数两涨一跌，上证转债上涨0.90%、中证转债上涨0.42%、深证转债周跌1.80%。个券方面，受房地产板块爆发带动，格力转债涨幅居首，周涨5.07%，优于转债指数，但远弱于正股15.59%的周涨幅；其他转债方面，三一、九州、电气分别涨1.60%、1.52%、0.82%，国贸、蓝标转债持平于上周，下跌转债方面，歌尔转债跌幅最大，为2.84%，其次为广汽转债和顺昌转债，周跌1.49%和0.59%。可交换债方面，3只上涨、1只下跌，涨幅第一的为15国资EB，周涨1.46%，周涨15天集EB、14宝钢EB周涨0.65%、0.02%，15清控EB跌0.37%，15国盛EB停牌。

　　一级市场方面，白云转债发行结果显示，向原A股股东优先配售量占本次发行总量的57.52%，网下申购有效申购数量为1758255000手，占本次发行总量的42.27%，网上网下中签率0.08%。天津汽车模具股份有限公司公开发行可转债(简称“汽模转债”)，天汽模是国内最大的汽车模具生产企业，主业是模具和冲压件。本次发行4.2亿元可转债，面值100元/张，期限6年，按面值发行。本次发行的汽模转债向发行人原股东优先配售，优先配售比例近100%，不设网下申购，原股东优先配售比例为1.0206元/股。每年利息分别为0.5%、0.7%、1.0%、1.5%、1.5%和1.8%。票面利率较低，债底保护性不强，发行人主体信用等级为AA-，本次可转换公司债券信用级别为AA。蓝标转债方面“华泰聚力11号集合资产管理计划”，于2016年3月2日买入公司股份267万股，增持完成后，该资产计划持有公司股份占公司总股本0.88%。厦门国贸控股股东厦门国贸控股增持公司股份315万股，增持股份数量占公司已发行总股份的0.19%。

　　转债市场缺乏更多的带动，来自正股压力依然不小，继续调整待反弹。随着市场供给不断增加，个债价值差异进一步凸显，建议加大个券选择和介入时机的波段操作，寻求超额收益。在个券方面，持续看好地产股，房地产去库存组合拳和货币政策宽松加码利好刺激下，节后楼市成交持续升温，上周重点城市成交环同比上涨61%和43%；二级行业指数方面，房地产行业指数周涨5.41%，格力转债作为惟一地产公司发行可转债，继续看好后市表现。上海电气通过下属子公司出资收购Manz AG的股份，本次收购可以提升自动化水平，拓展在智能制造其他领域的应用，形成国内外市场的协同优势。其他转债建议关注九州转债、广汽转债。