A股进入中长线布局时(2)

　　·投资篇·

多利好叠加 四角度建仓

■本刊记者 刘增禄

　　在本轮股市暴跌中，A股上市公司哀鸿遍野，市场多次演绎“千股跌停”传奇，个股股价被腰斩者众多，破净股也如雨后春笋般破土而出。在此悲观背景下，政府打出了一系列救市组合拳，经历数月的努力，暴跌的股市在近期终于渐趋平稳。而伴随着酝酿多时的国企改革文件在近期的陆续出台、万亿基建项目的加速推进，市场中绩优超跌股、国企改革概念股、铁路、钢铁、水泥等利好加身的板块有望迎来新一轮表现机会。

　　有业绩支撑的超跌股或成反弹先锋

　　统计显示，经过近2个月的持续暴跌后，截止9月9日，沪深两市百元以上的高价股仅剩12只，相比6月12日上证指数创出5178点高点时96只百元股大幅减少了87.5%。高价股阵营的缩水意味着低价股的大面积扩容。目前来看，两市有60家公司股价不足5元，而在6月12日股市下跌前，两市不足5元的个股还仅有协鑫集成、长航凤凰、农业银行等7只。数据还显示，在6月15日以来的暴跌中，有2511家公司股价出现下跌；2227家累计跌幅超过30%；1204家股价相对6月12日收盘价被腰斩；目前累计下跌最严重的华鹏飞、银之杰、京天利、长亮科技、恒生电子、信雅达、暴风科技7家公司跌幅更是超过了70%。

　　在此次市场暴跌以来，回调幅度较深、累计跌幅超过50%以上的1204家公司中，统计显示有977家今年上半年实现盈利；585家归属母公司净利润相比去年同期实现正增长；442家公司净利润和营业收入上半年同时实现增长；108家公司利润和营收同比增长均超过了30%；68家公司两项主要财务指标增长同时超过50%；东方财富、同花顺、浩宁达等36家公司利润和营收更是双双实现翻倍增长，其中浩宁达、成飞集成、二三四五、丽鹏股份、联络互动、祥龙电业等公司更是在提前公布的三季报预告中表示，公司前三个季度净利润有望继续实现增长。

　　分析人士指出，经过此前的大幅杀跌，市场阶段性风险已基本释放，反弹一触即发。首先是杠杆率已明显下降。目前沪深两市的两融余额规模较前期高点回落超过万亿元的规模，“降杠杆”风险逐步释放；其次是市场估值已趋于合理。沪指自5178点调整以来，最大跌幅已经超过40%。不少股票价格已经回落至去年牛市启动时的位置。更有甚者，股价甚至还创出了近年来的新低水平。如从风险角度看，经过这一轮暴跌后，个股的泡沫己经大幅减少，即使后市还可能下跌，其下跌空间已较为有限。而从投资角度看，在市场下跌走势一旦企稳后，有业绩支撑的超跌股往往是产生短线爆发力的源泉。

　　破净股迎逢低布局时机

　　在前期市场巨震中，两市“破净”大军不断扩容。截至9月9日，沪深两市共有19家公司股价跌破每股净资产（8月26日2850点时达48只），其中，银行、钢铁、采掘3个行业合计占了12个“破净”席位,占全部“破净”公司比重的63.16%。目前，潍柴动力的“破净”幅度最高，10.03元的收盘价相比15.98元的每股净资产折价37.22%，与此同时，南山铝业、鞍钢股份、宝钢股份3只个股的“破净”幅度也相对较高，均超过了10%。

　　8月31日晚间，证监会等四部委联合发布《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》，《通知》指出，为进一步便利公司适时回购，当股票价格低于每股净资产，或者市盈率、市净率任一指标低于同行业上市公司平均水平达到预设幅度时，鼓励上市公司主动回购股份；公司可以预先设定好触发回购的指标阈值，同时可以选择多种工具融资为回购筹集资金，如发行优先股、债券等，进一步优化公司的资本构成。上述政策显然已经考虑到部分“破净”公司由于盈利欠佳，缺乏回购动力与资金，因此提出可用多种工具融资去实行回购。机构认为，这些“破净”低估值蓝筹股蕴藏投资机遇，未来有望获得资金的青睐。而从中报披露的机构持股情况看，目前19只股价跌破净资产的公司，二季度全部得到了机构的青睐，其中晨鸣纸业、华夏银行、宝钢股份等8家公司的机构持股比例更是较一季度有一定提升。

　　A股市场，破净股数量一直被视为大盘见底的信号之一。从长期投资来看，具备较高安全边际的破净股在市场回暖中反弹力度较大，因而破净蓝筹股在弱市中易获得资本追捧。分析认为，经过连续大跌后，一些跌破净资产的大盘蓝筹股，后期总体回升概率较大，具有一定中长期投资会。当然，投资者在挑选“破净”股时，还是需要慎重选择，尽量关注一些行业中的龙头企业、具备国企背景或大股东有增持实力的公司，以及盈利能力强而被错杀的个股介入。

　　国企改革唤回市场人气

　　2015年被认为是国企大变革、大整合的一年，经历过今年以来的持续升温，在国企改革顶层方案有望于近期公布的当下，此前沉寂已久的国企改革相关概念股，又再度成为了资金的主战场。从盘面看，尽管中粮屯河、际华集团等前期遭遇热炒的央企改革概念股表现欠佳，但以上海本地概念股为代表的地方国资股却异军突起。上海国资改革板块中，同达创业周二、周三连续两天强势涨停；广东国企改革股中，神州信息同样录得两个涨停板；四川板块中的成都路桥、四川丰美等概念股也是涨势强劲，持续收涨。

　　在前期热炒的央企概念股近几日整体不振的情况下，地方国企改革顺利接过接力棒，由此可见，市场对于相关概念的热情依然不减。有分析人士表示，随着方案的出台，国企改革的目标、步骤、方向、重点都将明朗化，发展实体经济是下半年国内经济发展的重头戏，而国企又是实体经济的重要载体。可以预计，下半年国企改革将出现井喷式发展，相关概念股掀起新一轮行情将是大概率事件。

　　地方国企改革概念股的风起云涌，让不少投资者注意到了其中丰富的机会。中金公司指出，目前来看，上海、广东、山东、重庆等地是国企改革进展相对较快的区域，其中有国资证券化、整合重组预期的个股值得关注重点。广发证券认为，国企改革是大上海主题重要催化剂，具体标的上，锦江集团等集团资产平台品种，金丰投资、上实发展等集团资产注入预期品种均有相当潜力。除此之外，推进速度与力度在全国处于领先位置的广州国企股在当前阶段属于地方国企改革龙头，建议重点关注珠江钢琴、广日股份等相关标的。

　　当然，地方国企之外，亦有更多主线可以选择。安信证券分析师表示，目前背景下，投资者可在“炒地图”之外，将眼光放远，关注重组预期强烈行业的相关标的。在外向型国企重组上，可关注“一带一路走出去”和“高端装备走出去”两项战略下的央企兼并重组；国内方面，包括“淘汰过剩产能”和“提高行业集中度”两类重组。中金公司则表示，除了首批6家试点央企旗下相关标的外，其他有整合预期的央企也值得投资者重点关注，包括建筑工程、有色及冶金、航运、军工、电信及旅游等消费服务领域，有望成为后续的爆发点。

　　万亿基建拉动行业需求

　　今年以来，重大基建项目投资一直被地方视为稳增长的主要抓手。近期，与“一带一路”建设相关利好政策频出。8月4日，商务部新闻发言人沈丹阳表示，今年上半年，中国与“一带一路”沿线国家的经贸合作进展积极，进度与效果均“超乎预期”。另外有消息称，进入下半年，山西、四川、广西、陕西、宁夏等地开始提速对接“一带一路”，行动计划投资指南等密集发布。与此同时，地方版“一带一路”项目储备库也在加速筹建。业内专家表示，“一带一路”已行至订单驱动阶段，正在向实际操作层面加速推进，预计下半年相关基建项目将密集开启。

　　经过七个季度的单边下跌，水泥需求和价格盈利已处于历史底部，受中长期预期行业见顶和短期需求持续恶化的双重影响，资本市场对水泥行业的预期和关注度已到低谷，水泥行业相对估值也处于历史底部。从6月份数据来看，需求已现企稳迹象，7月份局部区域水泥价格和钢价有所上涨，在经济持续低迷背景下，稳增长有望持续升温，基建项目的批复速度在加快。中央通过PPP项目（政府主导工程吸收民间投资项目）积极推动地方交通、市政、医疗、环保等多领域投资，同时地方政府财政支出能力得以一定程度恢复，下半年水泥需求存在回升可能，具备相对的投资收益机会；钢铁板块的逻辑与水泥行业几乎是一致的。广发证券表示，重大工程包项目逐步展开，上半年累计完成投资3.3万亿基建投资，而今年基建投资再加码有望拉动钢铁需求。市场信心有所回升，钢材库存回落明显，预计钢价盘整偏强。国企改革和钢企转型是钢铁行业未来两大重点方向，钢铁行业结构性增长依旧值得期待。

　　进入三季度，在稳增长加码的背景下，业内人士预计，近期多项措施将陆续推出，如万亿专项建设债券、第二批PPP项目等。业内人士称，专项建设债券拟用于项目资本金投入，其推出势必将对基建投资形成有力支撑，加速基建项目落地。专项建设债券的强势推出，对铁路建设是一重大利好消息。在基建项目中，铁路是一个重要的领域，且相比水利、城市基础设施建设而言，铁路的建成开通，对周边的土地开发、旅游、物流业的发展，作用是最为直接的。

　　根据相关资料显示，2015年中国铁路总公司计划的固定资产投资是8000亿元。按照铁路总公司的统计数据，上半年，完成固定资产投资2651.30亿元，同比增加299.35亿元，同比增长12.7%。其中，铁路建设投资2342.26亿元，同比增长273.35亿元，增幅为13.2%；国家铁路机车车辆购置309.04亿元，同比增长26亿元，增幅为9.2%。种种迹象表明，尽管上半年铁路总公司完成投资仅占全年的三成左右，但下半年的投资已经开始发力，铁路总公司有关部门负责人也表示，下半年如期完成今年计划的投资任务不成问题。

　　伴随着铁路项目开工潮的到来，不仅对相关铁路基建板块上市公司（中国中铁、中国铁建、中铁二局、隧道股份、徐工机械等）带来利好，而且也撬动了高铁产业链中下游相关公司产品需求，有利于机械车辆制造环节（中国中车、北方国际）、高铁配件（晋西车轴、时代新材、回天新材、南方汇通、特锐德等）、铁路通信和监控系统（华东数控、赛为智能、远望谷、佳讯飞鸿、世纪瑞尔等）、铁路营运和物流环节（广深铁路、铁龙物流、申通地铁、中储股份等）等行业发展。