旅游热潮持续 同程旅行增长优于行业

    营收屡创新高 首度派发末期股息

    2023年是旅游业大翻身的一年，中国知名线上旅游平台同程旅行（780.hk）把握强劲的複甦势头及旅游消费升级的机遇，2023年业绩飙升，收入和盈利创历史新高，不但超过了2019年疫情前的表现，增长速度更跑赢行业，可见公司过去几年投放在扩大用户群、增加市场份额以及提升品牌知名度多方面取得了显著的效益，公司更首度宣佈派发末期股息，回馈股东。随著内地体验式消费抬头，旅游出行的需求持续高企，加上出境游複甦加快，旅游业概念股份可以看高一线，同程旅行当属行业的首选。

    客户基数大 营收创新高

    同程旅行过去几年一直致力加速市场渗透，持续而有效的发展策略令公司的用户量创历史新高，2023年的平均月付费用户按年增加39.1%至约4,130万人，年付费用户按年增加25.2%至约2.35亿人。庞大的使用者量支持下，年内的交易额按年飙升96.8%至人民币2,415亿元。

    公司的财务表现也相当亮眼，2023年全年收入及经调整淨利润同创新高，收入增加80.7%至约人民币118.96亿元，经调整淨利润激增240.3%至约人民币21.99亿元，经调整淨利润率由2022年的9.8%大幅扩大至2023的18.5%。

    单以2023年第四季度而言，按年的增幅更可观，季度的交易额飙升110.6%至人民币535亿元，收入同比增加109.6%至人民币31.45亿元，经调整淨利润同比增加1,188.3%至人民币4.83亿元。

    受惠于整体行业持续向好，同程旅行2023年业绩表现优越，现金流强劲，公司首度宣佈派发末期股息每股15港仙，回馈股东。加上未来旅游热潮持续，境外游的潜力正逐步体现，同程旅行的未来发展可期。

    交通票务及住宿预订业务齐头并进

    同程旅行的收入主要来自交通票务及住宿预订业务，两大业务分别占收入的50.7% 及32.8%。年内同程旅行把握本地及短途旅行需求激增带来的机遇，并加强汽车及用车业务的运营。在票务总量激增以及增值产品和服务的优化所推动下，来自交通票务服务收入按年升78.5%至约人民币60.30亿元。单以2023年第四季而言，同程旅行机票票量较2019年同期增长16%，超越行业整体表现。

    旅游业持续複甦令住宿服务的需求增加，同程旅行的住宿预订服务在业务量及收入均再次展现强劲增长，2023年收入按年增加61.5%至约人民币39.00亿元。公司利用来自交通业务的庞大流量，通过交叉销售策略来发展住宿业务。2023年第四季期内，同程旅行来自住宿业务的收入同比增加73.2%至约人民币8.83亿元，在公司积极开拓并抓住各类酒店住宿场景的机会下，内地销售间夜较2019年同期录得超过70%的可观增长，已经完全扭转了疫情的影响。同时，国际住宿业务也面也取得进展，通过扩大国际酒店供应及开展更多行销活动吸引用户，第四季度的国际销售间夜完全恢复至2019年的水准。

    体验式消费形成动力 创新行销挖掘生态圈潜力

    庞大的用户基础是同程旅行赖以高速发展的根本，付费用户群体不断壮大，为未来业务增长奠定了坚实基础。近年消费者的偏好转移至体验式消费，旅游出行的开支持续增长。公司通过创新的行销策略及活动如电竞比赛、露天市集、音乐节和一系列滑雪活动，吸引及服务具消费力的年轻用户。在深化与腾讯的合作、优化QQ流览器及微信搜一搜平台的入口介面的同时，同程旅行亦加大了支付宝小程式的运营力度，进一步挖掘生态系统的潜力。

    酒店管理及度假业务巩固市场影响力

    同程旅行的酒店管理及度假业务也在2023年取得了实质进展，为公司的第二次增长奠定了基础。公司进一步发展酒店管理业务，在综合品牌矩阵中加入更多中到高星级的加盟酒店，并通过重建供应链、重组业务体系以及建立线上线下管道来提升度假业务。公司已于2023年第四季度完成了对北京同程旅业投资集团有限公司的收购，该公司由几家龙头区域旅行社组成，为国内旅客提供出境旅游团服务，同程旅行在二三线城市的客户基础庞大，这个群体正正是出境旅游团的目标客户群，这块业务一旦打开，将有望形成新的增长动力。

    春运以来旅游热潮持续增长强劲

    从2024年春节假期以及五一劳动节假期火爆的旅游市道可见，旅游业2023年的大幅反弹并非一次性。旅游热潮依然高涨。早前同程旅行公佈的行业资料显示，刚过去的春节假期内地热门城市的机票、火车票、酒店预订同比涨幅均超过三成。

    更值得期待的是出境游，2023年年底至2024年年初，泰国、马来西亚、新加坡等热门出境游目的地相继宣佈对中国游客实行免签政策，一下子推高有关出境游的意欲。市场资料显示，泰国、越南、新加坡、日本、马来西亚、阿联酋、韩国、俄罗斯是2024年春节最热门的出境游目的地，欧洲、非洲、南美洲等长线出境游目的地旅游热度也快速增长，为同程旅行的国际业务增长提供了更多机会。未来同程旅行有望进一步扩大市场份额，在国际市场拓展方面取得更多突破。

    近月同程旅行的股价向好，在内地游持续，出境游有望注入新动力的有利因素下，如果股价能突破历史高位，可以看高一线。

    (撰文 : 华赢东方研究部董事李慧芬)(本人并没持有以上股票)