领展供股如何避免收碎股

    过去两个交易日 (2月9及10日) 港股表现反覆，上周四三项股指均升逾1.60%，却于周五下跌均逾2.00%，收市位同见低于上周三的。其中科指落差最大，周四升幅为3.16%，收报4,571点，回到1月下旬水平，周五则下跌4.58%，收报4,362点，较周三收报4,431点低1.57%，变成1月5日以来最低收市位，国指亦是如此。恒指表现稍稍优于国指和科指的，周五收报21,190点，依然高于1月5日收报21,052点。不过收低于21,200点后市不容乐观，除了因为超过一周收低于10天和20天移动平均线之外，两线的互动也应留意。

    平均线出现利淡讯号

    上周五10天线跌穿20天线，为2022年11月11日以来10天线首度处于20天线之下。回顾港股最近一次升浪开端见于11月1日，相对11月11日只差八个交易日，代表升浪出现不久10天线便上破20天线。截至今年2月9日，10天线在上历时长近三个月，随着两线位置逆转，投资者要关注港股今次升浪是否告一段落。倘若今、明两日 (2月13及14日) 同见10天线在下，投资者着手减持港股为佳。参考1月4及5日恒指见上升裂口，介乎20,793至20,962点，后者相对恒指现于21,190点低不足230点。

    顶部身怀六甲亦出现

    证明恒指若见继续受制于10天线，失守21,000点关口只是时间问题。此外，21,190点与去年10月31日收报14,687点比较，仍高逾四成四，属于近月的高水平，留意上周四的阳烛烛身介乎21,154至21,624点，而周五的阴烛烛身介乎21,190至21,559点，后者被完全覆盖，技术走势称为「顶部身怀六甲」，是利淡形态，与上述10天线跌跌穿20天线，也是利淡形态，即阴阳烛图及技术指标两项技术分析得出相同结论，参考性高。另见截至周五晚上7:45，夜期报21,115点，较下午4:30收报21,232点低117点，所以本周继续留心21,000点能否守住。

    领展宣供股关注重点

    上周五收市后有恒指成份股发布市场关注消息，领展房产基金 (0823.HK)自2005年11月25日上市至今，超过十七年，首度宣布供股，比例为5供1，因不超过2供1毋须经过股东表决也可进行，亦代表今次不属大规模供股。虽然如此，供股价为44.20元，较上周四收报62.80元 (周五开市前已宣布停牌) 折让29.62%，相距近三成属折让偏大，将为今日基金价格表现带来压力。

    自2016年4月以来，价格均在45.00元之上，反映今次供股价约七年低水平。参考今次集资净额约185亿港元，而2023年到期的银行贷款约70至80亿元，以及于2024年1月1日之后到期的循环银行贷款约10至20亿元，合共约80亿至100亿元。

    至于截至去年9月底领展的银行存款和现金及现金等价物合共约21.38亿元，明显不足以还清上述贷款，证明的确有集资压力。于供股公告列出集资净额约40%至50%用于还债及一般营运，计出涉资约74亿至92.5亿元，与上述贷款合计金额接近，故此若非在2023年在营运活动上产生大量现金净流入，否则推断上述集资净额之中约74亿至92.5亿元，绝大部分领展将用于还债。

    观乎不多于一半集资用作探索未来投资机遇，初步认为市场对今次供股解读偏淡，预算基金价格要回落至55.00元水平，方可望有较大支持，要是已持份的投资者无意供股，及早部署离场为佳。就算有意供股，留心供股比例为5供1，必须持有5手或其倍数基金单位的股东，按比例供股，才不会产生碎股问题。不然，其他股东申请供股前，必须计算清楚供股份额，以100或其倍为单位，方能避免碎股问题。

    作者：聂振邦