滙控股价静静起革命的原因

    滙丰控股（0005.HK）股价静静起革命，股价不但升至58.25元的一年新高，而相对强弱指数（RSI）更升至90，为1986年以来最为超买的水平。一般而言，RSI升穿70，意味股价已经处于超买区，更遑论升穿90。无谓事出必有因，资金不会无故追捧个别股份。所以有必要重新检视资金面及基本面上是否存在支持破关的因素。

    一般而言，RSI超越70，相关股份会被视为超买。现时滙控的相应RSI高达90，响起超买讯号。话说回来，今次滙控股价急升由资金带动，必定因为某些因素改变而入市扫货，最主要因素必定和市场憧憬减息有关。

    慎防美元回升

    当联储局和市场沟通后，投资者相信年内息口见顶，以至调头回落，导致资金由流出变成流入。而滙控作为恒生指数最大成分股，必定成为资金重投港股的桥头堡。

    经过这两个多月升市，这点已经人尽皆知。大家要注意这个反而要注意，如美国在今年稍后时间进入衰退期，美元指数或许再度回升。犹记得在2008年的金融海啸期间及2001年期间，美国两度进入衰退，美元指数均见回升。倘今年美国的经济研究局确认美国进入衰退，美元指数反弹或会如历次衰退般历史重演，亦成为滙控股价进一步破关的障碍。

    当然由资金面的变化，的确带来基本面的改善。由美元指数见顶回落，带动英镑回升，这方面有利于滙控控制汇兑损失。而汇兑损失受控的好处还有多少空间则视乎美国何时正式步入衰退。

    基本面暂无改善

    另一个基本面改善是香港通关后能否带动理财产品销售，但暂时仅限于憧憬阶段。农历新年后每日入境的内地旅客大约是万多人，然而在疫情爆发初期的2020年1月，每日入境的内地旅客是三万多人。所以从人数而言，现时只是当年的一半左右，通关效果不算理想，更遑论内地封关三年，内地市民在这三年财富大举蒸发，尚有多少钱能流出境外做理财仍是未知数。不排除在稍后时间滙控向访港内地旅客销售理财产品录得改善，所以投资者仍要进一步观察。

    总括而言，滙控股价上升仅是源于资金流向转变，基本面只在汇兑亏损上出现改善，但业务上未见改善。笔者嫌今次滙控股价上升的原因不够紥实。除非滙控业绩会披露基本面上任的改善，否则笔者不会改观。

    作者：Steven Cheung