中移动客户群庞大 现金流稳定

    内地电讯商的业务稳定，而且现金流稳定，有助支持派息。另外，内地积极发展数字经济，互联网愈趋普及，因此中资电讯商近年积极发展互联网数据中心、云计算等新兴业务。中移动（941）在内地电讯市场具领导地位，拥有庞大的客户群。截至2022年11月底止，集团的移动客户数为9.75亿户，按月移动客户净增加142.7万户，2022年累计净增加客数为1,778.9万户；5G套餐客户数为5.95亿户，单计11月净增加1,472.3万户，保持行业领先。

    截至2022年9月底止首三季度，集团的营运收入7,235亿元（人民币，下同），按年增加11.5%；其中，通信服务收入增加8.3%至7,235亿元，销售产品收入上升36.4%至1,034亿元。期内，EBITDA按年增加5.9%至2,515亿元，纯利上升13%至985亿元。期内，集团移动业务的每月每户平均收入（ARPU，Average Revenue Per User）50.7元，按年增长加1%。

    集团推动家庭业务转型至HDICT（家庭信息化解决方案），2022年9月底的有线宽带总数2.65亿户，去年首三季净增加2,482万户，其中家庭宽带客户达2.38亿户，净增加1,966万户。去年首三季度，有线宽频 ARPU增加至34.8 元，家庭客 户综合 ARPU增加至41.1 元。集团现金流维持充裕，2022年首三季度经营业务现金流入净额2,275.9亿元，期末手持现金2,052.94亿元。集团2021年度的派息比率为60%，而相信2022年将会高于60%，目标明年派息比率达70%。现价计，集团的预测股息率为7.9厘，具有一定吸引力。

    走势上，过去两个交易日呈「大阳烛」突破向上，各主要平均线呈顺向排序属利好，MACD牛差距扩大，STC%K线续走高于%D线，可考虑54元（港元，下同）以下吸纳，中线上望60元，不跌穿51元续持有。

    金利丰证券研究部经理黄智慧