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供给端:三大运营商(中国移动,中国电信与中国联通)是国内提供通讯服务的指定供应商,应该说供给端相对垄断,行业门槛很高。
需求端:属于刚需,目前智能手机时代,每个人都要上网;企业与政府均需要网络环境,可以说网络费用属于必须品,并且很多人都是提前充值的,相当于提前把钱打给运营商,生意基因很好。
过去三大运营商价值不回归的主要原因:虽然对这个行业不太了解,但是我想压制其估值的主要有三点:
1.基础投入重:2G搞完立马要投3G,3G之后是4G,5G,6G,固定资产投入很大,很多设备也许不能通用,不像水电站,投入后即可进入长期不用投资的阶段,进入利润收获期,但是运营商由于需要提前建设,设备大量需要折旧减低利润,所以其盈利空间迟迟得不到释放;
2.微信的兴起,导致短信与通话服务需求大减,所以生意模式受到质疑;
3.国家一直提倡宽带减费让利,导致投资者信心不足;
然而,最近资本市场逐渐看到三大运营商的变化,市场涨幅也较大,市场逐步发现其价值:主要是过去的事实正逐步发生变化:
1.5G投产后,6G需要到2030年左右才会全面商用,所以固定资产投入不需要像过去那么大,很多设备折旧也到期了,可以说进入利润收割期;中国移动说每年利润70%会用于分红,按照目前价格也就是A股超过5.5%的股息率,港股接近10%,对于无负债且大量现金储备的企业而言,能吸引大量投资者。
2.微信虽然替代了短信与电话,但是网络需求远远覆盖了过去的生意,很多人宽带上网+手机一年刚性支出超过2000元;企业也通过网络进入万物互联时代,所以说网络的需求这个赛道特别长。
3.减费让利基本不提了,三大运营商的套餐价格也基本成型,换手机号或者网络的成本很大,所以需求端的定价权还在。
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