中电近6厘可加入组合做防守？

    在港股大熊市之中，中电（0002.HK）由年初至今已大跌，可以买入收息未？

    澳洲业务拖累业绩倒退

    中电的股价表现不堪入目，主要反映2022上半年业绩大倒退。虽然集团在2022上半年的整体收入按年增长16.9%，但盈利却大幅倒退，综合息税折旧前溢利按年减少16.3%至108.44亿元，股东应占盈利更由盈转亏，录得约48.55亿元亏损。

    2022上半年的综合息税折旧前溢利的跌幅主要来自澳洲业务，反映能源对冲的负面影响。另外，东南亚及台湾业务受累于煤炭价格上涨而由盈转亏。至于股东应占盈利由盈转亏，主要影响因素是澳洲业务的能源衍生合约的公平价值出现重大波动。

    虽然以上负面因素对盈利的冲击显着，但能源对冲与衍生合约公平值波动的影响多数属暂时性，因为能源对冲合约的公平值亏损最终会在合约到期时消除，与业务营运表现无关，澳洲业务的业绩有一定的改善空间。

    管理层维持分派积极性高

    虽然澳洲业务在上半年所面对的负面因素好大机会持续至下半年，但业绩贡献最大的香港业务的表现依然稳定，综合息税折旧前溢利仅下跌0.2%，反映资本投资提高准许利润的上限水平的正面作用。回顾中电过去的分派表现，其实集团单靠香港业务的业绩贡献已足够支持股息分派。

    因此，即使今年中电业绩会受到澳洲业务显着拖累，集团要维持分派应该不会有太大压力，而在最新公布的第三季业绩，中电便将分派维持在每股0.63，按年持平。

    6厘中电十年一遇

    中电多年来一直维持着非常稳定的分派政策，在疫前更保持着稳定的分派增长，而在逆风重重的2021年，中电亦坚守着分派不变。如无意外，中电在今年亦会分派每股至少3.1的股息。

    目前，中电股价已跌至3年低位，而股息率则一度升近6%，属10年高位。综合以上各点，目前中电业绩衰退并未反映核心营运表现受损，而最重要的香港业务的表现依然稳健，集团在可预见的将来维持现有分派的难度不高。长线股息投资者可以把握难得机会吸纳6厘中电，为组合增加防守现金流。

    作者：Alvin Yu