中国中免：三季度利润下滑幅度稍大一些属正常范围

    中免的三季报公布了，先简评两句。

    第3季度营收117.13亿，同比下降16.17%。

    第3季度归属于上市公司股东的净利润6.9亿，同比下降77.96%。

    净利润率约为6.9/117.13=0.058909

   看到这个报告，很多人惊叹于中免的净利润同比下滑幅度较大。其实，根本没这么夸张。

    21年的公司三季度净利润31.32亿，在公布完季报之后，11月1日直接一个跌停，11月2日又下跌了7.8%。（大家可以去看K线）

    根本原因，是因为去年的31.32亿里面包含着机场的退租费用，和海南经营主体15%所得税率返还。合计18.8亿元。

    也就是说去年三季度的真实净利润为31.32-18.8=12.52。当时市场对这个业绩并不买账，所以在季报公布之后，有18个点的下跌幅度。

   回到22年三季报：

    我们目前拿到的数据，下滑将近78%是不准确的。而且偏颇极大，因为去年真实的净利润是12.52亿，而不是31.32亿。（从去年的市场大跌中，市场也把退税的18.8亿当做一次性的收入，并没有看做公司的利润）

    实际上净利润真实的下滑幅度为（12.52-6.9）/12.52=0.4488

    不必那么悲观！！！想一想这两三个月的疫情防控力度，和去年根本不可同日而语。营收只有十几个点的下滑。

    利润因为存货周转问题，下滑幅度稍大一些，我认为非常正常。

    关于三季报的具体解读，我会在看完所有数据后和大家分享。