迈瑞医疗，年报发布即大跌，没有利空，坚定看好！

   4月19日晚迈瑞医疗公布了2021年年报，公司2021年实现营收252.7亿元，同比增长20.18%；实现归属净利80.02亿元，同比增长20.19%；实现扣非净利润78.5亿元，同比增长20.04%；营收和利润增长都超过了20%，符合市场预期。

   2021年的业绩增长对于公司具有非常大的挑战：2020年业绩的高基数、疫情的反复、产品集采等挑战。

   但对于这些挑战公司以积极的心态应对，不仅完成既定的销售目标，还抓住了政策的红利提升市场份额。

   安徽体外诊断试剂集采后，迈瑞是替换罗氏当地市场的最大赢家。

   2021年7月20日在河南等12省联盟创伤集采中的协议采购量迈瑞排名第四；2022年2月9日京津冀3+N合计16省市联盟的创伤集采，与2021年7月的创伤集采进行价格联动，三个采购包均以A组全部中标，报量占比有望达到8%。

   随着年报的公布，2021年算划上了完美的句号，多家证券公司也给以推荐买入的建议。

   但年报公布后的第二天，4月20日公司的股价开盘即下跌，收盘时跌幅达到8.71%，难道市场对这份年报并不认可？市场的悲观情绪可能由以下几个财务数据不理想引起的：Q4利润增速放缓、现金流增速低以及海外市场增速放缓。但实际情况是这样的吗？

   1、迈瑞医疗Q4利润增速放缓。

   2021年Q1至Q4，迈瑞医疗归属净利分别为17.15亿元、26.29亿元、23.18亿元、13.39亿元，净利同比增速依次为30.59%、22.85%、21.42%、3.41%。

   Q4的营收利润增速下降主要原因是公司在Q4计提了大量的费用，该操作也为下一年的业绩增长提供保障。

   公司Q4销售费用11.55亿元同比增长47%，管理费用2.62亿元同比增长30%，研发费用8.95亿元同比增长72.45%。

   2、公司2021年经营现金净流量89.99亿元，同比增长只有1.45%

   而主要原因是公司在2021年有几笔比较大的支出：公司在2021年回购10亿元用于股权激励、2020年报现金分红30亿元和以42亿元收购海肽生物。

   3、公司海外市场增速放缓，只有0.96%。

   主要原因是2020年的疫情爆发，海外市场疫情相关的产品大量采购导致基数比较大，同时2021年此类产品采购量也回落。公司在此压力下还能保持增长已经实属不易。

   在没有明显利空的年报发布之后，股价却大幅下挫，比较合理的解释就是在当前股市行情下，没有特别的利好就是利空。迈瑞医疗的股价虽然已经调整了近一年，但相比其他大部分医疗器械股跌幅都还不算大，不如说下跌只是在杀估值。

   而在下跌中，公司的投资价值也不断的凸显，公司半年内发布了2次10亿元的回购方案。

   知名基金经理葛兰管理的中欧医疗健康混合型证券投资基金连续加仓迈瑞医疗，2021第四季度加仓568.44万股，今年第一季度继续加仓112.43万股，至一季度末持股数量达1299.57万股，位列迈瑞医疗第九大流通股东。同时也受到其他机构的高度关注，2021年机构调研3040家次，频次位居A股首位。

   经过多年的发展，公司产品已经覆盖中国近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院并进入海外多个国家的市场，公司多个产品已经在国内的市场份额排名第一，比如监护仪、呼吸机、除颤仪、麻醉机、输注泵、灯床塔、血球仪等等！

   迈瑞医疗的实力已不用怀疑，在国内目前也还没有看到强有力的挑战者，年报中也没有看到明显的利空，坚定看好公司的发展！