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维他奶(0345)为中国及香港之非酒精类饮品生产商兼分销商,产品主要以“维他奶”及“维他”两个牌子出售。维他奶集团于1940 年在香港成立,推出“维他奶”豆奶饮品,多年来都是香港人熟悉的品牌。 维他奶主要营业地区为中国,其次是香港,而澳洲、新西兰、北美等地亦有业务,产品销售已遍及全球超过40 个国家。 维他奶发展 维他奶豆奶由创办人罗桂祥博士研制,罗桂祥得知大豆营养丰富,所含蛋白质与牛奶一样高,于是在1940 年创立维他奶集团,作为价格较为昂贵的牛奶的替代品。由于定位很适合当时的香港环境,所以渐渐成为大众的饮品,其后取得代理美国绿宝橙汁汽水,而业务亦渐渐多元化。 维他奶集团包括维他纯蒸馏水、维他奶中国、维他奶澳洲、维他奶美国及其属下的“Nasoya”和“Azumaya”、新加坡统一食品、维他天地及香港美食等。 维他奶多年的历史及发展,如同与香港人一同成长,就算是笔者,小时候也常会饮维他饮品,就算到现时长大了仍不时饮用。维他奶无论在发展与定位上,都得到香港人的认同,除了有一定的品牌价值外,更有一份情义结在其中,而这就是维他奶的品牌价值。 相当的赚钱能力 大家不要看轻一盒小小的维他奶,虽然售价不高,但赚钱能力不弱。数十年前的维他奶已有一定的市场占有率,到今天,虽然市面上的饮品种类多元化,但维他品牌产品仍有相当的占有率,可见多年地位不变。 由于上述所讲的维他奶品牌价值,加上定位及销售模式得宜,相信在可见的将来,除非其产品有重大不利事故发生,否则其地位将会持续。 从其业务数据中可看到,维他奶无论在营业额及盈利方面都能保持增长,而毛利率能维持在5成左右的水平,甚为稳定。近年由于出现个别事件,财务表现难免较为波动。 中国增长动力 香港市场增长不算高速,但中国市场有相当的增长能力,是这企业的增长动力来源。在2012年,中国业务的收入贡献,只占这企业的27%,到近年,贡献比例已超过一半,成为维他奶是重要的业务地区。 基本上,维他奶近年的增长,大部分由中国业务带动,每年增长较强,是这企业的潜力所在。为发展未来业务,公司继续加强投资品牌价值,提升在中国的知名度。亦寻求合适的资本开支项目,以助业务增长,例如在广东省东莞市兴建新厂房。 纵然今年受到个别事件拖累表现,惟长期相信可慢慢消化转趋稳定。 投资策略 总体来说,维他奶是优质的企业,有相当的品牌价值、完善的销售渠道、一定的赚钱能力,这都令维他奶成为优质股,有长远投资价值。 盈利保持增长,近年的中国发展成为增长动力,相信回稳之后,仍会保持理想增长,前景正面。 若然是本身仍有货的投资者,由于此股有一定的质素、发展潜力,因此建议长期持有,不用心急沽出。未有货的投资者,可以先月供,或回落多少少小注,等再跌先正式买入。 (本人为证券业持牌人士,未持有上述股票)
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