宜宾纸贵！一纸业绩爆雷公告 勒不住资金凶猛
进入2021年，造纸板块躁动不安的上升逻辑正在释放。
1月13日，宜宾纸业成功喜提“六连板”，在当日上午10点16分封住涨停，全天再未开板。最终，宜宾纸业以14.52元/股报收，总量为19.44万手，总额2.76亿元，换手率高达10.99%。
2021年开年后，宜宾纸业迎来了“开门红”。年初至今的9个交易日中，宜宾纸业股价涨幅已高达80.15%。
而在1月12日晚间，宜宾纸业发布2020年度业绩预亏公告，预计2020年度归属于上市公司股东的净利润约为-9800万元，扣非净利润约为-1.69亿元。针对预减原因，宜宾纸业表示，系受全球疫情影响、产品综合毛利率下降、固定费用增加等。在此之前，1月5日晚间，宜宾纸业公告显示，其董事长易从、总经理王晓华二人双双请辞。
不过，受行业板块整体景气度上升，业绩低迷、高管变动都没能拦得住宜宾纸业的股价大涨。据公开报道，2020年12月以来，全国各地纸品价格多有上涨。在“六连板”之后，宜宾纸业是否能够延续涨停神话，市场将持续观察。
宜宾纸业喜提六连板
1月13日早盘，已经连续五连板的宜宾纸业终于打开涨停板，涨幅不断收窄至4%。不过，这样的波动并未延续多久。上午10点16分，宜宾纸业再次封住涨停，全天再未开板。在“六连板”之后，宜宾纸业当日以14.52元/股报收，总量为19.44万手，总额2.76亿元，换手率高达10.99%。
近年来，宜宾纸业股价表现低迷。而在2021年开年后，宜宾纸业却迎来了“开门红”。年初至今的9个交易日中，宜宾纸业股价涨幅已高达80.15%。
1月13日，宜宾纸业因“连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%”，再次登入当日龙虎榜。连续三个交易日内，宜宾纸业涨幅达到33.09%，累计偏离值29.16%，区间成交额5.83亿元。在此之前，1月8日和1月11日，宜宾纸业分别因“连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%”和“振幅值达15%”而两度上榜。
在1月13日的榜单之上，出现了2家实力营业部的身影。买一为光大证券北京总部基地证券营业部，该席位买入1263.85万元。卖一为财通证券杭州上塘路证券营业部，该席位卖出2550.60万元。此外，买五席位的湘财证券台州祥和路营业部，也同样为游资属性。
此外，在13日火热交易宜宾纸业的席位中，机构资金同样是主力。申港证券湖北分公司和东莞证券浙江分公司在当日频繁买入卖出，分别居于买二卖二、买三卖四席位。
再度涨停后，宜宾纸业于1月13日盘后发布股票交易异常波动暨相关风险提示公告。具体列出四点风险提示：
1.交易风险：宜宾纸业股票于2021年1月11日、1月12日、1月13日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。
2.业绩下降风险：预计2020年度归母净利润与上年同期相比，将下降约890%。第四季度扣非归母净利润预计约-4100万元，经营业绩存在亏损风险。
3.生产经营风险：宜宾纸业2020年主要产品食品包装原纸以及生活原纸平均销售价格分别较2019年平均销售价格分别下降约5%和11%，未来经营业绩改善存在较大不确定性。
4.投资风险：宜宾纸业股票于2021年1月6日至今已连续六个交易日涨停，且1月13日换手率达到10.99%，短期股价波动幅度较大，估值较高。
2020年预亏1.69亿元
在1月12日盘后，曾有大量股民预计，宜宾纸业将出现“天地板”，结束连涨局面。而从次日表现来看，即便是重大业绩预亏消息，也没能勒住宜宾纸业疯长的局面。
1月12日晚间，宜宾纸业发布2020年度业绩预亏公告，预计2020年度归属于上市公司股东的净利润约为-9800万元，扣非净利润约为-1.69亿元。对比上年同期归母净利润，下降幅度达到890%。值得一提的是，这也是A股市场上2021年以来第二份业绩预亏公告，首家为交运股份。
针对预减原因，宜宾纸业表示，2020年1-9月，受全球疫情影响，国际浆价处于历史低位，公司下游客户需求下降，主要产品食品包装原纸及生活原纸量价齐跌，从而导致产品的综合毛利率下降，2020年公司因技术改造、疫情停产及周期性停车大修影响，公司固定费用增加。上述综合原因，导致宜宾纸业经营亏损增加。
实际上，对于宜宾纸业来说，亏损可算是家常便饭。自2005年以来，宜宾纸业扣非净利润一直处于负值，且亏损幅度逐年扩大。在宜宾纸业的业绩中，来自地方政府的“助攻”——财政补贴占比颇高。例如，在2020年12月底，宜宾纸业即公告称，收到宜宾市南溪区财政局划拨的企业改革发展资金2100万元。
2020年6月，上交所曾向宜宾纸业发出2019年年报信披监管工作函，要求公司结合经营情况，说明公司面临的具体困难及应对措施，分析公司持续经营能力。彼时，宜宾纸业曾坦言，其面临困难包括：
一是国际浆价处于低位运行，使公司自制浆的优势受到一定影响；
二是行业竞争加剧，产品价格疲软，毛利率较低；
三是公司生活原纸新投产，在市场拓展、品牌建设等方面还需大力提升。
另外，近期纸产品价格出现明显上涨，宜宾纸业是否有望出现业绩改善？对此，宜宾纸业在风险提示中也强调，其关注到近期产品价格有所上涨，但是属于阶段性上涨，是否可持续及持续时间存在较大的不确定性。另外，原材料木浆价格变动等不确定因素，也会对利润产生一定的影响，故提示广大投资者理性投资，注意风险。
除了业绩预亏之外，宜宾纸业的重大人事变动也值得市场关注。1月5日晚间，宜宾纸业董事长易从、总经理王晓华二人双双请辞。与此同时，宜宾纸业提名陈洪为董事、董事长陈洪曾任天原股份常务副总裁。回溯来看，易从、王晓华二人在宜宾纸业的任职时间均超过十年，这样的人事变动，颇令人遐想。
造纸行业景气度提升
在如此长期的低迷业绩下，宜宾纸业的股价大涨，自然并非是来自基本面的支持。近期，造纸行业景气度不断回升，宜宾纸业或许正是借此“东风”。
Wind数据显示，以材料-纸制品为行业标准统计，A股市场共计23只相关个股。其中，在1月1日-13日区间累计涨幅超10%的共有宜宾纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、太阳纸业、美利云、景兴纸业6家上市公司。
据公开报道，2020年12月以来，全国各地纸巾迎来三连涨，华东、华中等多个地区的纸厂均发布了涨价函，涨价幅度约为5%，涉及生活用纸、白卡纸、铜版纸等多个纸品。近期造纸板块的大涨，其背后逻辑或许在此。
在原材料方面，去年12月中旬，新一轮进口木浆外盘陆续公布，提涨空间在20-50美元/吨。在进口木浆期货与外盘同涨的共振之下，部分生活用纸企业被动跟涨纸价。由于部分中小型纸企原料储备量偏小，经过消耗后存在刚性补库需求，成本面压力渐增。
浙商证券轻工制造行业研究报告指出，内外盘浆价尤其是纸浆的期货价格强势上涨，淡季对木浆系纸种的价格形成向上支撑，利好木浆自给率较高的浆系造纸盈利弹性兑现。短期价格具有上涨动力，21年后或有新一轮产能扩张，持续推荐浆系造纸上市公司。
除了造纸板块的借力之外，宜宾纸业还有其他上升逻辑。自2020年以来，A股市场上以白酒为代表的大消费强势上涨。有资深股民提出，控股股东为五粮液(293.44 -3.89%,诊股)的宜宾纸业，实际上踩中了白酒概念补涨的逻辑。
无论踩中的是哪一热门概念，业绩不振的宜宾纸业近期股价不断蹿红仍是事实。在“六连板”之后，宜宾纸业是否能够延续涨停神话，市场将持续观察。
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