A股漂亮50炼成记 上证50股票代码一览表

　　“漂亮50”这个股市热词，是舶来品。上世纪70年代美国也曾出现抱团龙头的现象。要分析A股市场漂亮50形成的原因，还是有必要从他山之石看A股。目前国内宏观环境有点类似于当年美版的“漂亮50”。

　　目前国内宏观环境类似于当年美版的“漂亮50”

　　当年美国版的“漂亮50”行情指的是1970年6月至1972年末，美国股票市场上来自各细分领域的龙头脱颖而出走出一轮牛市行情。该行情分为两个阶段：第一阶段为普涨牛市，大概从1970年6月持续到1971年4月，期间“漂亮50”的涨幅为50%，涨幅基本与以标普500为代表的市场平均水平一致;第二阶段则出现明显分化，市场开始震荡下行，1971年4月至1972年12月标普500下跌3%，但在此期间“漂亮50”继续上涨了近20%。当时的抱团行为使“漂亮50”出现普遍的估值泡沫。如附表所示，其市盈率远远超过了以标普500为代表的市场平均水平。

　　从上世纪50年代起，由于美国频繁卷入国际战争(如朝鲜战争、越南战争)，美国的外债规模大幅上升，并于60年代起首次超过美国的黄金储备，致使布雷顿森林货币体系下的美元信用受到挑战。之后几年曾多次爆发美元危机，由于市场参与者大规模抛售美元换取黄金，最终美国在70年代转向浮动汇率，宣告了布雷顿森林体系的垮台。当年美国的“漂亮50”行情正是在这样的宏观环境下产生的。长期经济增长面临各种不确定性，正如当前国内的经济环境：长期增长中枢开始下移，经济结构面临较大的调整压力，新经济增长点尚未出现。值得一提的是，短期国内经济所出现的回升和当年美国的情形如出一辙。70年初在尼克松新经济政策的带动下美国经济开始复苏，GDP有所回升。这两个宏观角度均是两轮“漂亮50”行情的相似之处。