A股春节后有望再迎“开门红” 可持股过节

　　还有3个交易日，A股将迎来春节休市。庚子年收官阶段，市场行情将如何演绎呢？澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，春节前，市场情绪仍可能偏低，交易或趋于平淡，或仍将以震荡为主。中金公司认为，尽管短期资金面紧张有所缓解，但市场对于政策层面、资金层面担心仍然存在，市场在经历较长时间的结构性表现之后，结构估值不低，加之场内投资者仓位普遍不低，春节前市场或继续处于相对“平淡期”。光大证券同时指出，A股节前交易或趋于平淡，短期市场将以震荡为主。

　　不过，春节过后，A股市场有望再迎“开门红”行情。安信证券指出，银行间流动性已经得到极大改善，短端利率低于过去5年同期水平，A股有望在节后再次迎来“开门红”行情。粤开证券表示，A股存在非常明显的“春节行情”特征，春节后5个交易日，上涨概率达75%，平均涨幅达1.01%。

　　配置方面，持股过节成为多家券商看好的春节策略。中银证券表示，随着流动性环境的常态化回归以及年报行情大幕拉开，市场下行风险可控，建议投资者当下持股过节。仓位方面，中信建投建议投资者，可以将全面高仓位下调为平衡中性持仓，以应对春节可能的不确定性和波动。

　　中信证券：极端分化行情将缓解

　　随着宏观流动性紧平衡前移，预期紊乱下的避险情绪，导致近期市场分化更为极致。展望后市，后续新发基金规模放缓，以及中小市值股票普跌导致散户的惜售行为，或将弱化新旧资金置换并缓解极端分化行情，预计节后市场将回归轮动慢涨的均衡状态。

　　具体来看，首先，2020年12月下旬以来超量投放，以及局部资产价格上涨的压力下，央行近期净投放规模明显低于预期，流动性紧平衡前移，预期的紊乱抬升市场避险情绪，并驱动投资者涌入机构重仓品种。其次，“卖股买基”的新旧资金置换行为，加剧了极端行情的分化。不过，节后至季末新发基金规模在2700亿元以下时资金置换效应会减弱，中小市值股票普跌之后的散户惜售行为也会弱化这种效应，缓解极端分化行情。因此，预计节后市场将重回轮动慢涨的均衡状态。配置方面，建议投资者关注极端分化行情下被错杀的中等市值细分行业龙头，年前可布局“五大安全”领域高性价比行业，包括国防安全的军工、科技安全的消费电子、半导体设备、信息安全，粮食安全的种植链、种子等。同时，可关注重点受益于通胀预期上升的有色、化工、农业板块，以及全年高成长、高确定性的智能驾驶产业链。

　　中金公司：春节前市场情绪仍可能偏低

　　展望后市，春节前市场或继续处于相对“平淡期”，在春节前剩余的交易日内，可能情绪仍偏低、成交回落。具体来看，目前，尽管短期资金面紧张有所缓解，但市场对于政策层面、资金层面担心仍然存在，而股市在经历了较长时间的结构性表现之后，结构估值不低、整体估值也不具备很强吸引力。同时，场内投资者仓位普遍不低、中国环比增速可能难继续大幅改善，近期披露的经济数据显示增长可能已在环比增速的相对高点。

　　配置方面，建议投资者继续聚焦于政策的边际变化，以及节后召开的两会，操作上重结构、轻指数。首先，可关注全年或在低基数上继续复苏、确定性相对高的消费，仍是自下而上选股的重点方向；其次，可逢低吸纳新能源及新能源汽车产业链中上游高景气的领域；再次，科技及产业自主领域，关注电子半导体等科技硬件自下而上、逢低吸纳机会；最后，周期性行业中，可关注部分金属原材料、原油产业链等。

　　中信建投：可中性持仓过节

　　展望后市，从市场整体情况来看，在货币政策转向之后，市场进入了高位波动的状态，中性仓位应对市场可能的不确定性具有显著的优势。因此，建议投资者将全面高仓位下调为平衡中性持仓，应对春节可能的不确定性和波动。配置方面，从行业比较的层面来看，经济复苏、货币政策的调整，将交替主导市场，银行、消费等顺周期行业将持续占优。不过，半导体、光伏、新能源汽车等成长型高端制造行业，也存在着阶段性的机会。因此，建议投资者选择绩优股均衡持仓。

　　光大证券：A股节前交易趋于平淡

　　展望后市，当前经济虽仍在复苏，但继续大幅上行的空间有限，加之市场整体估值较高，A股节前交易或趋于平淡，短期市场将以震荡为主。不过，市场持续大幅下跌的可能较小。配置上，建议投资者关注四条主线：一是全球经济复苏叠加流动性宽松推动资源品价格上涨，可关注有色金属、石油石化；二是国内消费继续回暖，看好自身电动化周期带动的汽车，以及受益于海外出口拉动的家电；三是可关注长期业绩确定性高的电新、军工回调之后的配置机会；四是市场波动加大，低估值且经营不断改善的银行板块配置价值凸显。

　　安信证券：A股春节后有望再迎“开门红”

　　展望后市，短期来看，银行间流动性已经得到极大改善，短端利率低于过去5年同期水平，A股有望在节后再次迎来“开门红”行情。中期来看，尽管距离货币政策显著收紧还有一段时间，但由于复苏动能趋缓，当前市场对于流动性变化的敏感性正在提升，市场更多的将是结构性牛市的状态。配置方面，建议投资者春节前积极布局三大方向：一是年报业绩呈现高景气的行业；二是业绩优秀、逻辑清晰、估值合理，适合新基金建仓的白马龙头；三是有望受益于疫情好转迎来复苏的行业，如食品饮料、银行、医药、家具、家电、化工、军工等。

　　中银证券：持股迎新春

　　展望后市，全球疫情的改善以及季节性因素的消退，将会改善基本面的短期扰动因素。同时，美财政刺激计划的落地，也将会带来全球经济复苏预期的进一步强化，而随着流动性环境的常态化回归以及年报行情大幕拉开，市场下行风险可控。因此，建议投资者当下持股过节。

　　配置方面，市场在流动性常态化回归、基本面韧性延续的宏观环境下，仍将对于估值性价比以及业绩确定性给予更高关注度，“高增长高估值”、“稳定成长”和“低估值增速回升”三类赛道的对比下，“稳定成长”和“低估值”仍将成为资金增配的主要方向。

　　因此，银行为代表的低估值板块，以及化工为代表的顺周期涨价板块，仍将是未来市场超额收益最为显著的进攻方向。

　　兴业证券：复苏行情仍在

　　展望后市，A股复苏行情仍在，短期的震荡调整是调结构、布局的好时机。一方面，经济基本面仍在加速修复，海内外有望实现共振。另一方面，国内“十四五”规划与基本面补库存双催化，经济仍具备向上动能。当下，虽然流动性成为节前市场担忧和扰动较大因素，但总体看，流动性最紧张阶段可能已经过去。

　　配置方面，建议投资者关注复苏和成长链条景气扩散2条主线：一是国内经济与全球复苏共振，关注中上游周期制造，化工、有色、机械、家电；二是成长股政策和业绩双提升，可关注成长链条中的军工航空航天、新能源车链条、半导体链条、计算机、智能驾驶等。

　　招商证券：市场风格将呈现“价值回归”特征

　　展望后市，当前中国面临是经济基本面改善，盈利增速加速上行而流动性趋弱。这种环境下，基本面对应的风格特征将会逐步呈现“价值回归”的特征。因此，估值性价比较高的中小价值风格，以及估值处在历史低位、短期业绩增速明显回升的大盘价值风格，将会逐渐回归。

　　配置方面，近期全球涨价潮频现，电子半导体产业链、电动车产业链、新能源产业链、可降解塑料等均呈现涨价趋势，建议投资者关注涨价潮带来的相关产业投资机会。

　　粤开证券：A股“春节行情”特征明显

　　总体来看，目前A股市场整体趋势向好，春季行情可期，建议投资者持股过节。

　　2001年以来统计显示，A股存在非常明显的“春节行情”特征：春节前5个交易日，上涨概率达80%，平均涨幅为1.79%；春节后5个交易日，上涨概率达75%，平均涨幅为1.01%。

　　配置上，建议投资者关注科技、顺周期和大金融三条主线。历年春节期间，农林牧渔、电子和计算机等板块胜率较高，投资者可以适当布局。同时，2月进入年报披露窗口期，前期超跌的部分蓝筹股具备补涨机会，可关注估值相对偏低，且业绩预期向好的优质品种。

　　太平洋证券：对节后行情保持期待

　　展望后市，总体上，对春节后的行情保持期待，建议投资者持股过节。

　　一方面，历史上，A股易于在春节后流动性改善、政策刺激窗口下逐渐走强，近期A股观望情绪有望在节后出现改观。另一方面，美债收益率持续走高，主要由经济复苏预期主导，全球流动性未到收紧时，春节期间外围市场暂无系统性风险。

　　配置方面，建议投资者布局风格切换，保持均衡配置。首先，关注受益经济复苏且低估值的品种，如银行、保险；其次，关注受益出口驱动且补库存的中游制造，如化工、有色、机械；再次，关注“科技内循环”的光伏、新能源汽车、军工、云计算；最后，可关注“消费内循环”可选消费中的汽车、消费电子、家电家居、旅游酒店、影视影院等。