五维度解析3000点后市场(2)

　　 资金篇：多路资金携手冲A

　　 本报记者 张颖

　　 7月份首个交易日A股市场喜迎下半年“开门红”的行情，两市成交额突破1万亿元，北上资金单日涌入逾170亿元，两融余额再度刷新四年半新高，爆款基金持续涌现，对此，业内人士纷纷喊出，增量资金冲刺入场，场内外资金达成共识，A股迎来牛市。

　　 面对大盘的节节攀升，量能的有效放大，资金的最新动向无疑成为各方关注的焦点。对此，记者通过统计梳理，分别对7月以来的市场大单资金、北上资金和两融余额等三路资金进行分析。

　　 市场资金：

　　 逾330亿元大单扫货金融股

　　 7月份以来，市场资金在大幅进出之间进行着调仓换股。《证券日报》研究部根据同花顺统计发现，在7月份以来的3个交易日中，整个A股市场虽然仅在7月2日呈现出资金净流入态势，但是可以看到，资金调仓意向明显，此前涨幅居前的医药生物行业期间累计资金净流出达167.9亿元，而非银金融和银行等两行业资金分别净流入达265.04亿元和66.7亿元。由此计算，近3日中，金融股合计吸金达331.7亿元，成为市场资金追捧的重点领域。

　　 “目前，行业结构牛走向全面指数牛。新增资金大举建仓，填平估值洼地。”金百临咨询分析师秦洪在接受《证券日报》记者采访时表示，存量资金主要是依靠增量经济的产业逻辑挖掘强势股。但是一旦社会资本大举涌入，就会迅速涌向低估值、低价位、高股息率的品种，包括社会资本扫货A股风向标的证券股。也就是说，只要大幅放量，社会资本涌入A股，就是填平估值洼地，前期未涨的、中国经济基本盘、压舱石的产业股均会获得资本青睐，大幅涨升，填平估值洼地。

　　 北上资金：

　　 两日涌入逾300亿元

　　 北上资金加速涌入。7月份以来，（7月1日因港股休市，北上资金无交易），7月2日和3日北上资金净买入金额均超百亿元，分别为171.15亿元和131.94亿元，两个交易日合计净买入金额达303.09亿元。进一步统计，北上资金本周以来累计净买入金额达288.62亿元，为连续第15周净买入，可谓是“先知先觉”。

　　 从历史数据看，北上资金的大幅流入大概率会带来新一波市场反弹。从沪股通、深股通前十大成交活跃股来看，今年上半年，共有106只个股现身前十大成交活跃股榜单，71只活跃股处于期间净买入状态。值得关注的是，在上述净买入的个股中，上半年累计涨幅跑赢上证指数的个股为52只，占比达73.2%，胜率超七成。

　　 对此，安信证券预计，今年下半年外资仍将持续大量流入A股，中国经济引领全球复苏、配置价值上升和未来弱美元预期将是两大主要的原因。美股表现（即全球风险偏好情况）则可能为外资流入A股的节奏带来不确定性。如果美股创出新高或持续维持高位、美元走弱，那么今年北上资金流入A股有望达到3500亿元-4000亿元。配置方向上偏好医药、计算机、电子、食品饮料、电新等龙头公司。

　　 杠杆资金：

　　 两融余额创四年半新高

　　 可以看到，7月份以来，沪深两市两融余额继续攀升，部分公司的融资余额出现大幅增长，受到杠杆资金的追捧。

　　 《证券日报》研究部根据同花顺统计发现，7月份以来截至7月2日，沪深两市两融余额达11903.15亿元，再度刷新2016年1月8日以来的四年半新高。两个交易日累计增加265.47亿元，其中，融资余额增加236.37亿元。

　　 从行业分布来看，7月份以来，在28个申万一级行业中，25个行业获融资净买入。其中，非银金融、电子和计算机等三行业，融资净买入额均超20亿元，分别为52.7亿元、44.2亿元和28.9亿元。由此计算，上述三行业融资客合计净买入额达125.8亿元，其中，属于科技股的电子和计算机两大行业合计被融资客净买入额达73.1亿元。

　　 另外，医药生物和银行等行业融资净买入额也均在10亿元以上。仅有建筑建材、汽车和化工等三行业被融资客减持。

　　 “融资余额变化主要取决于市场行情。”招商证券策略首席分析师张夏对《证券日报》记者表示，杠杆资金还是跟市场正相关，市场上涨融资余额增加比较多，反之融资余额会减少。预计市场将继续震荡上行，看好金融股和科技股的投资机会。

　　 具体到个股来看，7月份以来，共有1084只股票获融资客增仓，其中，有62只个股期间融资净买入额均超过1亿元。

　　 行业篇：券商调高74只个股评级 扎堆四行业

　　 本报见习记者 任世碧

　　 沪深两市两个交易日合计成交额达2.25万亿元。

　　 对此，安信证券在最新研报中指出，当前背景是全球流动性泛滥且近期看不到明显收紧，中国经济数据持续超预期，且市场可预期未来一年中国经济与企业盈利同比增速将走向高增长，这是A股“复苏牛”逻辑。即使全面牛市，也依然是有主线，A股的主线科技+医药+消费并没有被根本动摇，除非牛市结束，那需要出现流动性显著收紧或者外部极端事件。在低估值板块完成合理补涨后，市场会回归到成长主线。

　　 前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示：“现在A股的投资风险较低，市场整体估值也相对合理，A股市场下半年有望走出较好的走势。一方面经济面回升会给上市公司带来更好的盈利修复，下半年上市公司的盈利增长相比上半年要明显好转；另一方面，从资金面的角度来看，居民储蓄向资本市场大转移的趋势非常明显。”

　　 在股市回暖的背景下，资金正积极借道入市。中国基金业协会最新数据显示，今年上半年百亿元级私募备案新产品数量超过600只，这在私募基金发行史上也较为罕见。从去年A股市场企稳开始，居民（含私募基金管理人员工跟投）在私募基金中的出资额就迅速增加了2437.28亿元，与2018年末减少超过2000亿元的态势截然相反。

　　 不仅如此，近期券商再一次调高部分行业龙头股的投资评级，此类品种后市机会值得关注。《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现，近30日内，有977只个股获得券商给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，券商合计调高74只个股“买入”等看好评级。

　　 从行业分布来看，上述被券商调高至“买入”等看好评级的74只个股主要扎堆在电子、化工、医药生物、计算机等四行业，涉及个股数量分别为9只、8只、6只、6只。另外，有色金属、食品饮料、机械设备等三行业也均有5只个股入围，近期券商关注度有明显提升。

　　 对于当前结构性牛市行情下，科技、消费等龙头股股价不断创新高，下半年这些板块龙头标是否会继续强势？私募排排网资深研究员刘有华对《证券日报》记者表示，“从最近几天市场的走势来看，市场风格切换比较快，上半年科技消费龙头股出现高位放巨量滞涨的走势，从中报业绩预告来看，这些个股的业绩向好是确定的。但是上半年的大幅上涨已经透支了不少的市场预期，所以预期下半年会横盘震荡为主，中长期来看，股价向上的趋势不改。布局方面，建议重点关注行业里面的中小盘优秀投资标的，做好高低切换。”

　　 “上半年科技、医药、消费等成长性行业表现强势，相当多股票估值处于历史较高的位置，已经透支了明年业绩增长预期，预计下半年上升空间有限。建议投资者精选技术壁垒深，预期业绩增速大于25%，前瞻估值相对合理的优秀医药科技行业公司谨慎布局。预计接下来市场风格会发生转变。上半年表现低迷的周期股出现补涨是合情合理的，预计周期股补涨有一定的持续性，建议投资者关注周期股的投资机会。”绎博投资基金经理王阳林告诉《证券日报》记者。