技术性牛市频成A股“关键词”背后：买方仍然警惕三大潜在风险

　　伴随着创业板创出四年来的新高，有关“技术性牛市”的探讨正在市场中喧嚣起来。

　　6月19日，上证指数、深圳成指、分别上涨0.96%和1.51%，创业板指更是高涨达2.36%。其中上证指数收至2967.63点，而创业板指则上涨超过2300点，创下了接近四年来的新高，当天沪深两市成交达7800亿元，而北向资金净买入也超过了180亿元。

　　事实上，融资盘水位的上升、被动资金的加速入场以及外资机构的挺进等多种因素，的确对近期A股市场带来了提振效果。

　　一方面，截至6月18日，A股两融月已经达到1.13万亿元，触及了3月份以来的新高，另一方面，超过180亿元的北上资金也创下了2019年底以来的单日新纪录。

　　面对A股的强势反弹，多家市场机构纷纷预判深证指数及创业板“技术性牛市”的到来。所谓技术性牛市，通常只标的股票或指数已经从历史低点反弹达到20%左右，进而来判断市场的波动周期。

　　在技术型牛市的背景下，更多机构也表达了对权益类资产的看好，例如新时代证券樊继拓表示，三季度可以继续乐观。中金公司也指出，股债相对吸引力仍然偏向股票。

　　而在业内人士看来，所谓技术性牛市指标的形成，主要和投资心理有关系。

　　“20%只是一个相对的指标，如果在一个较长的周期下消化了此前市场下行震荡时的筹码，从而让目前持有筹码者的成本变得更低，这就有鼓励投资者持续持股的动力，进而诱发牛市的到来。”一家私募机构A股交易员表示，“相反如果从高点下跌20%，则也可以判断为技术性熊市。”

　　事实上，在今年3月份的海外疫情扩散中，北美纳斯达克、标普500等宽基指数就一度出现了20%以上的回撤，而市场亦曾解读美股出现了技术性熊市。

　　但事后美股市场却掀起了一轮强势反弹，而纳斯达克指数在63个交易日内累计最高上涨超过44.58%，并创出历史新高，因此在业内人士看来，通过“技术性牛市”指标来判定A股方向仍然要保持一定的警惕。

　　“技术性牛市对于市场来说是好事，毕竟情绪在回暖，但并不意味着技术性指标就一定会触发市场预期的自我实现。”上述交易员指出，“市场仍然可能存在的不稳定因素打断牛市的预期。”

　　上海一家私募机构负责人也表示，目前市场仍然需要警惕三大不稳定因素。

　　“首先是新冠肺炎疫情在国内外的传播冲击是否会出现第二波反弹，而上市公司的基本面在疫情中所受的影响是否会进一步显化；其次是疫情影响下，如今市场中信用风险的抬升，是否会诱发金融市场出现连锁的负面反馈；再次是目前创业板、科创板都在开足马力接纳新股，IPO的放量是否会对存量市场产生进一步的吸血作用。”上述负责人表示。