沪指重回2900点 “六绝”魔咒能否被打破？

　　6月1日，本月的首个交易日，多重利好使得A股以中阳线一扫“六绝”的阴霾，迎来“开门红”，沪指也重新回到了阔别两个多月的2900点，与此同时，当日超百亿元的北向资金流入，也令市场信心倍增。

　　6月2日，沪指依旧在2900点上方展开震荡。不过，在5月A股市场波澜不惊的走势之下，不少专业人士仍对6月份A股市场的走势保持了相对谨慎的态度。

　　那么，六月的“开门红”行情是否会让市场信心持续？“五穷六绝七翻身”的“六绝”魔咒这一次又能否被打破？

　　A5月A股市场“两极分化”明显

　　5月29日，5月的最后一个交易日，A股市场以百股涨停完美收官。随着5月的收官，A股指数的波澜不惊成为投资者的共识。相关数据显示，在5月份，A股三大股指涨跌不一，上证指数微跌0.27%，深证成指上涨0.23%，创业板指数上涨0.83%。

　　不过，值得注意的是，尽管指数波动不大，但个股赚钱效应显著。按照相关数据，剔除未开板以及5月上市新股，5月两市有31只个股涨幅超50%。另外，剔除5月以来上市新股，两市共有173只个股在5月创出历史新高，与此同时，64只个股创出历史新低。

　　今年以来，A股极端分化愈演愈烈。尤其是5月份，市场呈现出了明显的“两极分化”行情。5月以来，沪深两市百元股数量不断增多，此前的4月底，两市百元股数量为64只，而截至5月29日，百元股数量已经达到79只。而在今年1月14日沪指年内高点时，两市百元股数量为47只。

　　与“百元股”走强相对的，是低价股逐渐被边缘化。随着4月底年报的披露，多家公司集体“披星戴帽”，ST概念股在多个交易日上演“跌停潮”，使其在低价股阵营中迅速扩大。同时，一些ST概念股业绩持续恶化。这些股票绝大多数为低价股。而5月以来，已经有多家上市公司股价跌破1元，游走于退市边缘。

　　5月14日，ST锐电正式进入退市整理期，成为今年两市“面值退市股”第一股；天广中茂在5月11日开盘即跌停，最终以0.69元价格收盘，已连续20个交易日低于面值，成为今年面值退市第二股；5月27日，*ST美都连续第20个交易日收盘价低于面值，正式触及破面退市红线，公司也随之发布公告称，由于连续20个交易日股价低于1元，公司股票将在5月28日起停牌，证监会将根据上市委员会的审核意见，作出相应的终止上市决定，该个股也成为今年面值退市第三股。

　　在中信建投证券投资顾问郝琛看来，百元股共性是基本面过硬，而低价股共性是基本面存在较大问题。随着近年来科创板注册制的推出，以及退市制度的完善，多项举措促使资金逐步将重心聚焦于绩优股、成长股，摒弃绩差股、垃圾股，导致市场出现高价股强者恒强、低价股跌跌不休的格局，这一生态有望延续，因此千万不要再把“价格低”作为买入股票的唯一理由，也并不建议投资者直接从百元股中选股随便买入，还是要分析公司经营情况，从行业、公司等维度择股，抓住市场主线，从中选择优质个股才能获取超额收益。

　　BT+0预期为6月迎来“开门红”

　　6月1日，三大股指集体大涨，为A股迎来6月“开门红”。沪指收盘上涨2.21%，收复2900点整数关口，市场成交量7616亿元，放大33%，行业板块全线上扬，创业板指大涨3.43%。在业内人士看来，当日的普涨，和上周末以来的多方利好刺激有直接关系，尤其是上交所研究引入单次T+0交易的消息，明显提振了市场情绪。

　　5月29日，上交所在回应代表委员涉及科创板的提案与建议时表示，将以问题为导向，从优化“资本供给”和“制度供给”入手推动下一步工作。适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性，从而保证价格发现功能的正常实现。6月的首个交易日，券商板块明显受到该利好的刺激，当日市场券商板块集中拉升，也是最好的佐证。不过，在业内人士看来，T+0并非首次提出，而且目前还没有推出的进展，即便是推出，估计首先在科创板试点的可能性比较大。

　　回顾A股历史，曾有短暂时间实施过T+ 0制度。从T+1改到T+0，再改回T+1，每一次都伴随着市场的短期动荡。1992年12月24日，上海证券交易所在取消涨跌幅限制7个月后，率先对A股和基金推出了日内回转交易制度(俗称T+0规则)。1992年12月24日至1993年2月16日，沪指从760点附近一路狂奔，一个多月时间最高上涨至1558点，涨幅超过100%。1993年11月深圳证券交易所也取消T+1，实施T+0，当月深成指涨幅达到7.88%。

　　1995年1月1日，为维护市场秩序，抑制投机，沪深两市的A股和基金交易又由T+0回转交易方式改回了T+1交收制度，并且一直沿用至今。1995年1月3日，实施T+1首日，沪指下跌1.23%，深成指下跌0.11%，看似当天跌幅都不大，但之后一段时间两市交投明显陷入低迷，成交量大幅萎缩，股指也呈现阴跌态势。值得一提的是，从1995年至今25年时间，有关恢复T+0交易制度的讨论一直未中断，但监管层态度显然谨慎。

　　对于6月首日“开门红”，大同证券相关人士认为，消费医疗成为上月A股的涨幅最强品种，相反，金融周期板块走势较为黯淡。6月首日的上涨，最直接刺激消息在于T+0的讨论，作为搞活市场成交的重要讨论，其对A股人气板块——券商板块的刺激毋庸置疑。此外，5月PMI数据重回枯荣线上方，也揭示着经济本身的运行较有韧性。不过，6月首日的放量，后续量能是否维持，是后市重回震荡或是继续拓展向上空间的主要观察指标，当前来看，偏韧性的震荡运行对A股后续运行更为有利。

　　C市场机会或大于风险

　　那么，6月市场到底将出现怎样的走势？展望今年6月行情，不少专业人士建议投资者着眼于业绩，把握不确定性中的确定性。

　　从历史数据来看，A股29年(1991年至2019年)的历史交易中，上证指数月K线6月份收阳的月数达15次，占比51.7%，下跌月数达14次，可见，6月份上涨和下跌的年份基本相等，在业内人士看来，6月份行情远没到“绝”的程度。进一步对比发现，从月度涨幅来看，1999年、1996年和1991年中6月份沪指的涨幅在6月份历史数据中居前，分别上涨32.06%、24.95%和19.79%。与之相对应的历史上6月份跌幅最大的三年分别是2008年、1994年和2013年，沪指分别下跌20.31%、15.63%和13.97%，从数据中明显看到6月份上涨幅度远超下跌幅度。

　　山西证券研究所策略研究团队麻文宇团队，对海外疫情趋势和全球经济基本面(我国外需)的恢复进度仍然保持谨慎态度。该团队建议，中长期对避险资产如黄金、中高等级信用债等品种持续配置，中长期看好黄金避险、抗通胀、超主权货币的配置价值，短期通胀预期低迷等因素对金价的扰动实则创造了长期买点。权益资产中短期仍建议投资者规避出口依存度过高、供应链延伸过长的行业和公司。短期来看，市场将延续震荡调整的态势，但中长期向好的态势不变。从基本面来看，疫情的冲击已过，政策支持延续，社会的工作重点也从此前的防疫为主转向以恢复经济为主。政策不确定性消失，基本面持续向好，均对A股形成支撑。

　　中信证券相关人士同样认为，A股将整体处于均衡状态，指数涨跌幅度均有限。节奏上，6月上半月的市场环境相对较好。首先，海外扰动在6月处于多发期，但实质影响有限。同时，海外疫情仍在蔓延，新兴市场压力较大。其次，政策驱动下，6月国内经济恢复的趋势会强化。“两会”过后政策落地的力度不会小；基本面回补预期强化，6月国内经济快速恢复至常态水平。若降准降息落地和月末紧张缓解后，市场对宏观流动性的担忧也会修复。再次，若各类资金共振减弱，但市场结构会再平衡。外部扰动影响外资流入节奏，但流入趋势不变；公募减仓意愿有限，平行调仓会更频繁；产业资本入场节奏放缓；私募与个人投资者则更多选择跟随。6月A股将在整体均衡的状态下经历结构再平衡的过程。

　　D消费板块成投资“必选项”

　　在6月份不确定的市场环境下，投资者到底应当如何参与投资？多位专业人士均认为，消费板块或成投资者需要关注的重要板块。除此之外，还有一些与新经济相关的其他板块值得关注。

　　在上述中信证券人士看来，配置上，新旧基建和科技白马依然是全年主线；而在6月结构再平衡的过程中，建议关注基建板块、后地产可选消费、业绩确定性高的科技、消费龙头3条主线。新时代证券相关人士则表示，从6月开始到三季度，市场将会更多关注各行业边际的改善，而不只是长期逻辑，所以，在持有消费的同时，建议增配围绕经济恢复相关的标的。

　　配置方面，上述山西证券人士建议，投资者要重点关注经济的不确定性，并在不确定的大环境中寻找确定性的投资机会。其一是必选消费，如食品饮料和农林牧渔，食品饮料的优势在于业绩稳定，劣势在于估值偏高，追求确定性并愿意长期持有的投资者可重点关注。其二是可选消费，比如，目前家电板块涨幅居前，可选消费估值偏低，性价比较高的投资产品。其三是适当关注新经济，在政策支持下，相关概念有望成为年内的热点主题投资机会。

　　不过，中银国际证券相关人士也认为，市场盈利方面，内需修复趋势确立，幅度及节奏短期难有超预期表现。流动性方面，季末流动性压力边际增加，政策利率存在进一步下行可能。风险偏好方面，市场风险偏好短期承压。在配置建议，该券商人士认为，存量博弈格局延续，确定性至上。市场短期对于业绩确定性的追逐仍将延续，估值因素将会让位于市场风格，存量资金的抱团现象尚难以看到打破迹象。后续需进一步关注国内经济修复进程。国内经济修复动能弱于预期，流动性环境有望维持温和，必需消费板块抱团延续，同时可逐步提升对于以新能源汽车为代表的处于行业成长初期，产业链自主可控性较高、业绩确定性强的部分一般性成长板块。