春季躁动延续 “改革”“成长”两手抓

　　本周股指震荡上扬，虽然涨幅较小，但也逐步收复此前大部分失地，昨日沪综指更是重返5日均线之上。量能方面，沪深两市成交额维持在5000亿元左右水平，交投虽未能显著放大，但也能够维持市场的活跃度。分析人士指出，前期乐观经济预期推动了市场的“小阳春”行情，同期板块也已经完成了一波轮动，以周期复苏为主线的春季躁动上半场似乎已经结束。目前来看，春季躁动进入下半场，布局方向也从前期的强周期品种转换，受益于政策刺激的改革主题和优质成长股将是两大重要方向。

　　沪综指重返5日均线

　　月初小幅调整后，本周沪综指再次震荡上扬，昨日沪综指小幅低开后一度震荡回落，此后维持窄幅波动，不过午后震荡翻红，尾盘再次上演快速拉升，收报3242.41点，上涨0.26%。虽然本周两个交易日涨幅较小，但沪综指已经收复此前的大部分失地，重返5日均线之上。

　　与之相比，深市主要指数表现更为抢眼，深成指昨日上涨0.28%，收于10552.14点，站上半年线。中小板指数昨日上涨0.14%，收报6761.63点，连续3日上涨，刷新2016年12月12日以来新高。创业板指数昨日上涨0.77%，收于1977.85点，距离2000点也仅有一步之遥。

　　值得注意的是，沪深两市成交额为4955.06亿元，维持在5000亿元左右水平。交投虽未能显著放大，但也能够维持市场的活跃度。

　　从热点来看，154个Wind概念板块中有114个板块实现上涨，占比超过7成。人工智能、生物识别和次新股指数涨幅居前，分别上涨2.16%、1.82%和1.73%，粤港澳自贸区、小程序、去IOE等20个题材涨幅也在1%之上，其余概念板块涨幅有限。由此来看，市场中题材股保持活跃，但并未有鲜明的热点脱颖而出。

　　昨日正常交易的2908只股票中，有1603只股票实现上涨，占比超5成。重庆建工、东方中科、数据港36只股票涨停，但以次新股为主。在下跌的1188只股票中，丰元股份、华锦股份、亚星化学等8只股票跌幅超5%。

　　春季躁动进入下半场

　　本周外贸数据、CPI、PPI等多项经济数据相继公布，超级数据周来袭，考虑到前期乐观经济预期推动了市场的“小阳春”行情，经济数据能否继续改善，成为市场关注的焦点。从目前来看，受益于经济复苏，产业链复苏从上游向中游过渡，在水泥、钢铁、有色金属等板块相继走强后，随后工程机械板块也震荡反弹，周期板块已经完成了一波轮动，以周期复苏为主线的春季躁动上半场似乎已经结束。

　　银泰证券策略分析师陈建华接受中国证券报记者采访时表示，“春季躁动行情当前料已进入下半场。一方面，实体经济的改善是推动前期市场周期反弹的重要原因之一，但随着行情的演进市场已在很大程度上反映了这方面的利好，其对沪深市场的提振也将边际减弱。另一方面，美联储主席耶伦的讲话使得3月中旬美联储加息的概率大大增加，这也将增大后期A股市场面临的不确定性。沪深市场反弹行情或将暂告一段，后期两市维持整理格局的概率较大。”

　　新时代证券研发中心研究总监刘光桓也表达了相同的观点。他指出，本轮春季行情是从1月16日3044点开始起步，一根长长的阴T线标志着行情“立春”的开始，大盘生根发芽步入上涨行情之中，春季第一波行情一直涨到3163点，涨了119个点，然后进入短暂的第一次调整，春季第二波行情从2月8日的3132点起步，在场外资金不断回流市场的推动下，春季第二波行情一直涨到3264点，涨了132个点。但由于成交量跟不上和美联储加息等影响，大盘进入第二次调整。根据目前的情况判断，3月3日的阴十星应该是调整到位的信号，3206点是大盘止跌企稳、重拾升势的起点，也就是春季行情的第三波行情的开始，春季躁动行情已经进行到了下半场。按照前两波行情的升幅，第三波行情的目标位预计有可能会冲击3300点，不过由于下周美联储议息会议的困扰和资金面因素，第三波行情走势估计会比较艰难和曲折，目标位也不应过高。

　　布局“成长+改革”

　　相较于春季躁动上半场的周期复苏，下半场的配置方向也有所不同。机构人士建议投资者沿着成长和改革这两条主线去布局。

　　东吴证券指出，建议紧跟政策主线，关注“一带一路”和国企改革。中长期来看，“一带一路”将成为2017年比较确定的重要投资主线。国企改革稳步推进，相关概念股将再度成为市场热点。

　　刘光桓指出，在投资布局上，投资者可以关注三个方向。一是与政策密切相关的主题，如人工智能、供给侧改革、绿色环保、土地流转等；二是部分优质成长股。创业板前期涨幅不大，但这两日明显成交量放大，显示有资金介入，因此一些业绩尚可、估值合理、调整充分的中小盘股会有较好的机会；三是低估值、高分红的蓝筹股板块，它们始终是价值投资的洼地，如食品饮料、家电、保险等板块值得中长期关注。

　　陈建华表示，从配置品种看，当前建议以业绩为导向，重点关注优质价值股的投资机会，行业方面可重点关注大消费板块，包括白酒、家电、汽车等。