十大机构预测大势：短线或现技术反弹

　　海通证券：春季行情继续演绎 板块轮动到成长

　　一、震荡市中的春季行情都有板块轮涨特征

　　回顾历史可以发现，震荡市中的春季行情板块轮动特征明显。近三次震荡市中的春季行情分别发生在2012年（2012年1月6日-2012年3月13日）、2013年（2012年12月4日-2013年2月18日）和2016年（2016年1月29日-2016年4月15日），三者均出现了从价值/周期板块到成长板块的风格轮动现象。我们用上证50代表价值/周期板块，创业板指代表成长板块，以考察三次春季行情中的板块轮动现象。在2012年的春季行情中，从1月6日至1月20日，上证50相比创业板指表现明显占优，同期领涨行业为有色、煤炭、非银、建材和钢铁。1月20日之后创业板指走势开始占优，领涨行业轮动到了前期表现较差的电子、军工、轻工、计算机和传媒。2013年的春季行情中，从2012年12月4日到12月18日，上证50相比创业板指表现明显占优，同期领涨行业为非银、建材、银行、农业和煤炭。12月18日之后创业板指开始走势占优，领涨行业轮动到了前期表现一般的军工、汽车、计算机、传媒和医药。2016年的春季行情中，从1月29日到3月7日，上证50相比创业板指表现明显占优，同期领涨行业为有色、煤炭、钢铁、石化和房地产。而3月7日之后创业板指走势开始占优，领涨行业轮动到了前期涨幅较小的通信、电新、机械、传媒和计算机。综上可以看出，震荡市中的春季行情具备板块轮动特征，一般是从前期领涨的价值/周期板块轮动到前期涨幅较小的成长板块。

　　本轮春季行情中，价值/周期板块已有表现，成长板块行情开始萌动。目前演绎的是震荡市中的春季行情，核心逻辑在于今年一季度经济数据向好且短期无法证伪，同时政策面偏暖。本轮春季行情从最低点算起始于1月17日，至今领涨行业为建材、家电、钢铁、轻工、有色、建筑等周期板块，而传媒、医药、计算机等成长板块涨幅较小。类似于2012年、2013年和2016年春季行情的板块轮动特征，本轮春季行情的领涨板块也有望从周期向成长股轮动。与此同时，成长板块也有政策利好催化，如“十三五”规划将先进制造业放到核心位置，这将利好成长板块中硬件、消费等领域，如电子、通信、机械、传媒、医药等。

　　二、行情有望轮动到成长板块

　　中小创公司的相对估值水平有望回到2013年初。2016年中以来，中小创个股相对主板市场持续走弱，但随着业绩持续增长，中小创公司的高估值压力正在不断缓解，吸引力不断增强。绝对估值方面，如果2016年年报和2017年一季报业绩均按照2016年年报业绩预告进行测算，中小板（剔除券商股）、中小板指（剔除券商股）的PE（TTM）将分别回落至40.2倍和27.9倍，相当于2014年年初的水平；创业板（剔除温氏股份和东方财富）、创业板指（剔除温氏股份和东方财富）的PE（TTM）将分别回落至54.9倍和42.4倍，相当于2013年中的水平；相对估值方面，如果中小板、创业板公司2016年年报和2017年一季报的净利润增速按照2016年年报业绩预告进行测算，上证50按照2016年三季报数据进行测算，中小板指PE/上证50PE、创业板指PE/上证50PE将分别回落到2.7和4.3，相当于2013年初的水平。

　　基金对中小创的持仓水平回落到2013-2014年时的水平。2016年年中以来，市场热点主要集中于主板市场，资金从中小创个股流向主板公司。从基金持仓可以看出，截至2016年四季度，公募基金的主板个股持仓比例大幅提高（从三季度的47.4%提升到四季度的52.7%），中小板、创业板个股的持仓占比持续下降（中小板从三季度的29.3%下降到四季度的26.9%，创业板从三季度的23.3%下滑到四季度的20.4%），中小创个股的持仓占比已经回落到2014年年中水平。从另一个角度看，计算基金十大重仓股中中小板、创业板个股的持有市值，并计算其占中小板、创业板自由流通市值的比例，可以看到两者占比持续下滑：中小板个股持有市值占比已与2014年底的最低水平相当，创业板个股持有市值占比则回到了2013年年初的水平。

　　方正证券：缩量挑战3300概率依然不小

　　由于大盘走好主要靠价值股推动，而价值股通常不会出现类似成长股或壳概念股放巨量大幅拉升情况。因此，市场成交量预计很难大幅放大，即便突破3300点可能也不需要明显放量，这是特别需要注意的地方。

　　招商证券：市场大概率会以震荡调整为主

　　马上就要进入3月份，根据以往经验，市场大概率会以震荡调整为主。但由于国企改革和“一带一路”等主题事件的催化因素增多，市场仍有望局部活跃。此外，季报业绩超预期也是近期最为确定的投资方向。

　　国元证券：指数临近3300点使得市场分歧加大

　　短期来看，虽然指数临近3300点使得市场分歧加大，但股指向上趋势并没有改变。目前风格轮动格局正在逐渐形成，投资者可适当加大中小盘成长股的配置。主题投资方面，继续看好国企改革板块。

　　安信证券：有望继续维持震荡上行节奏

　　未来一个阶段市场流动性将保持基本稳定，周期品盈利复苏趋势继续，短期内市场有望继续维持震荡上行节奏。配置方面，建议增加对食品饮料、医药、农业、零售、纺织服装等消费性板块的关注。

　　中泰证券：短期内市场步入震荡整固期

　　短期内市场步入震荡整固期，春季行情的上攻步伐将放缓。操作上建议关注两类品种：一类是现金流充裕、低估值、低PB的蓝筹股；另一类是业务模式清晰、资产负债表稳健、内生增长动力强的“真成长”股。

　　华泰证券：短期技术调整要求不断增强

　　随着市场持续上涨，沪市已经进入3250-3300点的强压力区域。短期技术调整要求不断增强，预计市场上攻速度将放缓，盘中波动将加大。

　　和信投顾：近期反弹轨道面临考验 盘面需要关注量大重磅信号

　　周一市场中，次新金融股均体现出分化特征，比如江阴银行震荡涨停，而张家港行、中国银河、上海银行等均体现下跌。显示市场虽然有机构通过拉抬次部分新金融股维持人气，但市场总体分化显示不确定性面临品种风险。从时间因素来看，我们研究认为，始于预期的市场反弹，时间窗口面临的周期越来越近，盘中显示的主力资金净流入持续为负值，显示有"提前亮"资金撤离市场。从操作策略来看，时间窗口所体现的距离越近，则应越加谨慎。

　　从近期市场轨迹图来看，上海综指始于3000点附近的阶段性反弹，周一收盘有破位下轨迹象，这需要明后几日的K线确认。研究认为，目前盘面需要关注几个重要的信号。

　　1、万科A多日横盘会否破位？

　　近期权重股万科A出现20-22元附近的横盘走势，周一有下控增量信号。而美股"两房"股票21日出现重挫接近40%，加之目前住建部表态正在推进房地产税、持有机构恒大、前海人寿的处罚等，因此如果从股指期货空头角度来看，其走势较为敏感。由于2月17日，股指期货松绑带来了盘中震荡，而由于股指期货的T+0性质，与现货A股相关的深沪300、上证50、中证500指数标的股的T+1性质，形成了市场重大缺陷，这将导致中小投资者处于更为被动的局面。

　　2、新股扩容正常化所带来的品种冲击
　　技术指标方面，目前深沪A股市场周一回落，短期技术指标中的日线KDJ、WR、RSI等处于高位向下运行，MTM动量线有弱化趋势。如果从反弹形成的大技术形态来看，w底的反弹目标处回落，显示市场有可能进入阶段性调整可能。如果周技术指标运行来看，也进入高位区域。

　　从近期主力资金情况来看，尽管市场不断反弹，但主力资金净流入近期一个阶段以来，依然呈现净流入持续为负值，这表明在市场反弹过程中，部分品种逢高减持，缺少主力资金的参与；中小资金净流入却为正值的情况，如果这种情况依然，则行情难有高度，相反则可能出现前的市场再回落。反之，则可维持反弹行情。

　　总体来看，周一上海综指回落破位10天移动平均线且反弹轨道线下轨有继续破位迹象。因此，从市场策略来看，在关注此轨迹运行的情况下，密切关注重要指标股、时间因素、新股因素及外围因素的变化。对于稳健投资者而言，逢高减持战略观望，保持谨慎策略；而短线投资者在轨道线如果不能保持的情况下，应减少操作并降低仓位为宜。

　　源达投顾：指数纷纷迎回调 大盘挑战3220点支撑
　　沪指跌破十日均线的支撑，中小创板块虽上午一直红盘，但午后受沪指的拖累，截至收盘各大指数纷纷翻绿，虽创业板还没跌破五日均线支撑，但权重指数走弱，不能形成共振的弱势行情凸显，并且市场量能进一步缩小，资金变得越来越谨慎和治理力度的加大，短期或将向下寻找3220点支撑。操作上市场大跌的概率不大，但是目前由于市场热点不明确，并且资金不能形成共鸣，短期操作难度加大，建议逢高减仓，控制仓位等待企稳。

　　巨丰投顾：权重股杀跌加速调整

　　后市，随着政策面利好逐步释放，以及养老金入市等利好刺激，沪指有望上攻3300点；短线的调整，是调仓换股的良机。操作上，短线关注小市值高送转潜力股和国资改革题材股。