主题切换中 有待共振时

　　上证指数在过去的五个交易日进入小二阶段的回撤，上周五经历普通缺口后低见3206点后周一回补该缺口，昨日继续反弹反抽，成交较前一阶段仍处于萎缩状态。

　　从影响股市的基本面看：两会期间新闻较多，但由于此前的多个相关部委的新闻发布会均进行了一定的要素明朗，政府工作报告中的亮点在部分品类中有所表现，但仅为方向定调或推进为主，因此市场反应相对阶段平静；另一方面，预期增长速率的下调及财政政策和其他对应数据的情况制约了基建类个股收入总体空间，相关类别个股的整理也符合逻辑。

　　展望未来：技术层面而言，上证指数11月底12月初如期见顶后启动了中级次要趋势的调整，在1月中最低见3044点后出现震荡上升，经历小三段上升后近期行情上摸3264后按逻辑推演那样如期出现回撤。近几天的小阶段第二次回撤后指数连续两天反抽反弹，但仍未发出明显的调整结束信号，在超短期而言，未来两天的市场将进入调整性质真正鉴别时间窗，关注成交变化及20天线的支撑情况，若上冲无力且成交萎缩后带量下破支撑，则市场调整的级别将有所提升；若带量上行刺穿阶段高点也需要站稳才能再次发动更高级别的上攻行情。不管以何种方式调整回撤，仍不改趋势已经确认向上的最后一次次要趋势调整性质，真正意义的上证指数中波段趋势行情在此后将正式开启。就其他指数的验证而言，中长期趋势的总体背离现象没有实质性改变，在相互验证的作用力下，部分指数的短期补涨、波段跟随、总体落后的表现仍证明行情未来结构化行情的基本特点，这也是技术派需要尊重规律的前提下增加波段投资收益的机会。

　　就基本面的未来而言，灰天鹅一一落地转化为利好的白天鹅是近期的主要特点，市场消息面相对平静行情系统的回撤换挡也是正常的表现。延续上周的观点，也在本周期中得到了一定的验证，即未来一小段时间后，将会有新的敏感时间窗口出现，届时关注相应的变化十分关键，而此前的复杂表现甚至倒逼性博弈的概率仍是可能的。但在稳中求进的背景下，市场的风险提前释放不会有太过分的演绎，同时阶段性的跃升也需要适当的下蹲换取起跳的动力和体现的空间。

　　近期提示当行情第一轮行情到位后注意系统回撤带来的风险，尤其是已经反复活跃或拉升空间巨大的品种更是需要注意风险，近期行情表现继续基本符合客观需要。在后期而言，在草船借箭结束后将有新的行情启动的需要，但此前的波折在若难免，同时主线热点的切换也需要真正完成，靠炒小、炒重组、炒次新的逻辑只会让市场重归弱市逻辑。在热点切换过程中一定要领先性地思考行情需要怎样的板块才能真正启动人气，什么才能在探底反抽性质中脱颖而出演变为较大几倍的反弹甚至部分品类的反转；赚了指数不赚钱的特点在近期开始有所改善，未来仍是结构化行情的大趋势不变，但阶段有共振的小阶段出现，届时仍需要定调主线才能跑赢大盘。同时最后提醒，在切换热点的背景下档预热完毕后的洗盘连同老热点真正结束的双重影响下的短期市场风险仍不得不防，当然释放风险后也是高手最佳的切入时点。