年线附近压力渐增 A股步入反弹季

　　年线附近压力渐增

　　上周大盘以放量光头中阳线成功突破此前箱体震荡的上轨线位置，目前已逼近3400点下方，反弹力度强于我们预期，成交量配合相对较好显示多头信心有所回升，场外资金有一定介入迹象。我们认为，短线大盘尚属修复性反弹范畴，趋势方面还未得到确认，随着指数向上方套牢盘深水区靠近，技术性压力逐渐增加，后市年线附近多空双方难免会有一番激烈争夺。

　　市场表现来看，以新兴产业为代表的题材股成为盘面热点的绝对主导力量，创业板市场呈现出量价齐升、量在价先的走势特征，市场对中小创品种延续反弹的预期随之强化；另一方面，上周五场内出现潜在的风格转换意愿，央企改革、房地产、供水供气等板块受到投资者关注，这其中既有因错过成长股反弹、不愿追高的稳健避险型资金尝试跟进滞涨蓝筹股，也有博取短期收益的存量资金在关键点位调仓换股意愿上升等多方面的原因。而从经验性A股运行方式来看，中小盘题材股活跃市场气氛后，如能得到蓝筹股启动的进一步配合，板块轮动和赚钱效应的扩大才有利于反弹空间持续拓展。值得注意的是，在基本面压力依然较大的情况下，投资者对蓝筹股反弹的预期仍有较大分歧，这就可能造成市场风格在试图转换过程中加剧动荡，因此，短线大盘向上挑战年线压力位存在反复震荡整固的必要。

　　10月份以来，美联储推迟加息，货币宽松预期再升温，以及十八届五中全会的重要性凸显，且近期管理层也强调改革在经济稳增长中的角色，在这一系列因素影响下，此前对基本面的担忧情绪阶段性被改革利好预期所抵消，资金回流二级市场率先在题材股方面发力对市场信心提振较为有利。同时，已公布三季度业绩预告的上市公司多以中小板与创业板为主，尤其创业板上市公司业绩差异化虽然较大，但保持较高增速的公司数量和占比好于预期，成长股估值方面的压力得以缓解后反弹动能随之增强。我们认为，阶段性大盘仍以结构性行情为主，主题投资反复活跃为现阶段市场运行的主要方式。本周即将明朗的三季度GDP增长等重要数据所反映的基本面状况，仍可能会对市场反弹空间形较大的潜在约束。

　　技术面看，大盘放量突破9月份箱体上轨后短期技术指标得到很好的修正，短期均线系统出现多头排列的迹象，MACD指标向上发散并向多头区域运行，BOLL轨道线张口扩大显示市场方向正在向好的方向转变。目前来看，尽管上周五大盘午后放量拉升形成的光头小阳线表明反弹仍在继续，但指数逐渐逼近敏感位置在市场心理层面可能会有所犹豫，短线沪指面临上方60日均线与年线双重压制，此处也是8月底3388-3490点的缺口位置，同时也基本处在7、8月份调整低点附近。因此，年线一带可看作是多空力量对比的重要分水岭，尽管目前创业板与中小板已经提前突破，但主板市场若迟迟不能跟上的话，可能会加大后市创业板市场的回调压力。操作层面暂不宜过于激进，需多一份耐心等待市场趋势的进一步明朗，短线仓位可控制在四成左右。(上海证券报)