4000点一线或还有反复 谨防指数二次探底

　　本周市场基本以小阳线逐步推高股指重心，昨日沪市收盘在4000点上方，但盘内表现出来的纠结还是十分明显的。虽然后市仍有继续冲高的动能，但值得注意的是，量能的不足和上方30日均线下移的压力，将成为后市冲高的又一个强大压力。预计大盘后市即使继续反弹，4050点到4080点的短期压力明显，极限压力在4150点到4200点一带，冲高后仍会回落调整。

　　目前消息面上没有大的利空，在权重轮动和板块轮涨的背景下，市场信心将逐步恢复。体现在盘面上，近期军工板块强势上涨，引领了市场资金面和各板块的的活跃。本周军工板块分化后，国资委和中字头板块开始接力，尽管本周前面三个交易日热点的持续性不是很好，但至少有板块来接力，市场人气和信心还是出现了逐步的回暖。

　　不过，近期市场在普涨时出现了一个现象，那就是以“两桶油”和四大银行为首的护盘权重股必定会出现回调以压制指数的上行；反之亦然。这说明国家队资金的对冲手法表现得淋漓尽致，市场主力希望在超跌之后的个股能反弹，但是并不希望指数过快上涨。特别是当上证指数越过4000点之后，这样的压制越发明显。从总体上来看，反弹以来个股普遍积累了大量的获利盘，说明多方人气正在逐渐恢复。但大盘反弹持续深化，四连阳显现强势态势，投资者需注意的是个股普涨后的分化。就目前来看，短线反弹超过五成的个股明显增加，不少个股已实现翻番，在超跌反弹行情降温后，个股分化将十分剧烈。

　　从纯技术角度看，沪指在突破4000点后裹足不前，量能持续匮乏，这既是技术指标修复的需要，也是突破前的必要蓄势。在4000点一线的充分换手，既有利于短线消化获利筹码，同时也为大股东们(包括国家队)增持挪出空间。虽然趋势向好，但由于本轮调整的底部还不够结实，主力借机开启二次回踩的可能依然较大。因此，在4000点一线，一方面期待股指突破4050点，选择向上变盘；同时，一旦在恐惧中盘中有效失守3950点，还须果断降低仓位，以降低风险成本。与此同时，在股指期货方面，本周以来，各个主要期指合约仍然出现深度贴水。以周一收盘为例，沪深300期指8月合约收盘贴水超过200点，之后的远期合约贴水超过300点；波动率更大的中证500期指贴水状态更为惊人，IC1512合约长时间贴水1100点，隐含之意为12月的中证500指数将下跌至少12%。到昨天这种深度贴水状态仍然没有改变，如果单纯从贴水幅度看，已经和7月7日全线跌停极度恐慌的时候一样了。造成这种局面，一方面有期指自身制度设计的严重漏洞，还有现货融券业务的长期停滞等因素叠加；另外，如果市场没有能够恢复中长期向上趋势，那么救市就难言成功。所以谨慎而为仍是首要任务。

　　操作上，近期可继续短线波段运作，利用盘中震荡时机调仓换股；对于短线涨幅过大的个股可退出观望，适当买入滞涨个股。就短线大盘运行来看，沪指在4000点一线或还有反复，但中期修复仍将进一步延伸，后市量能配合不佳的话，应谨防指数二次探底。