稳扎稳打 再战4000点

　　沪综指20日盘中再次冲击4000点，打响新一轮4000点争夺战。与此前大幅调整时的激烈状态不同，此番4000点争夺战整体呈现温和的特征。在资金面维持相对平稳、复牌压力逐渐缓解、市场情绪逐步修复的大背景下，预计这场争夺战将以“均衡”的方式演绎，指数小幅震荡将是大概率事件，个股分化的趋势依然会延续。

　　再度争夺4000点

　　20日，沪综指小幅低开后，震荡拉升，向4000点关口发起冲击，最高上探至4021.33点。其后，股指出现一波快速跳水，震荡翻绿，最低下探至3927.12点。午后，伴随市场情绪逐渐企稳，沪综指维持窄幅震荡，收报3992.11点，上涨0.88%。与沪市相比，深市主要指数的反弹力度相对较强，深证成指当日上涨1.52%，收报13202.40点；中小板指数上涨1.69%，收报8890.12点；创业板指数上涨2.33%，收报2848.30点。

　　指数普涨并未带来行业板块的集体回暖，申万国防军工、农林牧渔、计算机和通信指数涨幅居前，涨幅均超过3%，分别上涨5.35%、4.62%、3.34%和3.29%；申万非银金融、银行、家用电器和食品饮料指数逆市回调，分别下跌1.12%、1.07%、0.35%和0.34%。新兴产业板块延续了此前的良好势头，成为反弹领头羊，但权重蓝筹板块的表现低迷。

　　个股的分化更为明显。在正常交易的2217只股票中，20日有1639只上涨，其中337只涨停，665只涨幅超过5%，932只涨幅超过3%；在下跌的559只股票中，有9只跌停，37只跌幅超过5%，95只跌幅超过3%。指数普涨并未带来个股普涨，个股分化特征依旧显著。

　　7月13日，沪综指曾反弹至4000点附近，吹响了7月份首次4000点争夺战的号角，但冲击未果，沪指震荡回落，回撤至3800点附近，冲击和回撤的幅度均较为温和。

　　指数料小幅震荡

　　7月份市场的走势可谓跌宕起伏，沪综指盘中一度跌破3400点。与下跌时的“来势汹汹”不同，在资金面维持相对平稳、复牌压力逐渐缓解、市场情绪逐步修复的大背景下，预计4000点争夺战将以“均衡”的方式演绎，指数小幅震荡料将是大概率事件。

　　首先，流动性维持相对平稳。此前沪深两市大盘连续缩量下挫时，底部承接力量有限，一度出现流动性匮乏的现象。从目前来看，沪深两市成交额近期维持在1万亿元以上，流动性压力有所缓解。但值得注意的是，增量资金入市步伐放缓，一方面，监管部门清理场外配资，杠杆资金入市步伐放缓，沪深两市融资余额近期延续了小幅波动，“后杠杆”时代来临；另一方面，在本轮反弹中，主要指数涨幅均超过10%，个股涨幅超过30%的股票数量较多，短线抄底资金获利颇丰，如果市场出现大幅震荡，短线资金锁定收益的欲望较强。由此看来，虽然市场重返相对稳定的状态，但一些资金犹疑，入场的步伐并未加快。

　　其次，在强势反弹之后，前期批量停牌的股票纷纷复牌。13日、14日复牌的股票超过200只，15日复牌的股票超过100只。这些股票在7月集中停牌，体量巨大。不过，目前来看，沪深两市正常交易的股票数量已恢复至2200只左右，在停牌股票复牌后，市场上大部分锁定筹码得到释放，随后零星复牌的股票产生的扰动作用将减轻，但资金对于整体市场的推动力也可能减小。

　　最后，此前的大幅下挫一度引发市场的恐慌情绪，在股指震荡企稳后，市场情绪得以修复，但修复是一个缓慢的过程，而非一蹴而就，这就意味着反弹的力度可能相对有限。一方面，4000点一带是半年线的“多空分水岭”，未套牢的投资者在市场进行方向性选择时，更倾向于观望，而非大举进入；另一方面，前期在4000点附近套牢的投资者同样也在观望，如果反弹不及预期，抛压可能增大。