A股巨震阳光私募也受伤 策略短期偏谨慎

　　市场惊魂未定之际，央行降准、降息的消息在上周六飘然而至。对此，多家私募基金认为影响或有限，调整或将持续，对于市场短期情况仍持谨慎态度。长期而言，多数私募认为牛市格局不变。

　　过去两周，A股重挫近20%，一段时间以来被外界标榜“牛市低仓位”的阳光私募亦未能独善其身，多数股票型产品净值均遭重创，6月回撤创年内之最。

　　市场惊魂未定之际，央行降准、降息的消息在上周六飘然而至。对此，多家私募基金认为影响或有限，调整或将持续，对于市场短期情况仍持谨慎态度。长期而言，多数私募认为牛市格局不变。

　　多数产品损伤惨重

　　数据显示，6只披露6月26日的私募股票型基金无一例外地出现调整。另有17只和20只产品披露了6月25日和6月24日的净值，其中绝大多数公司跌幅较大，且6月月度回撤幅度均为年内之最，其中不乏知名私募旗下的产品。例如，博道投资旗下的“国泰君安君享博道精选一期”近一个月收益率告负，6月回撤10.66%；重阳投资的“招商汇金之重阳”和星石投资的“中金星石”虽然近一个月实现了正收益，但是近几天回撤却也达到了16.69%和12.33%；展博投资旗下的“君享展博一号”的6月跌幅高达30.70%。

　　此外，5月单月的业绩冠军、大帅资产的“湘军彭大帅2号”6月回撤22.93%；上善若水资产旗下的“上善若水3期”在“6·19”大跌当日净值大跌6.55%，月度回撤6.73%；在“6·26”暴跌当日，该公司在《致投资者》中开篇沉重直言，“今天市场杀跌，不用说大家都知道情况了，非常不好。”

　　“6·26”暴跌杀伤力非同一般。当日，沪上一家老牌私募人士收盘后向记者坦言：“今天太糟糕了，公司现在大家情绪都很低落。昨天(6月25日)我们的合作通道就打爆了好几个，今天这一波更惨烈。”

　　虽然行业整体在过去一个月损伤无数，但并非所有私募都已倒下。6月26日收盘后不久，泽熙投资即在公司官网更新了6只产品的最新净值。数据显示，6月12日至6月26日间，除了“泽熙三期”和“泽熙增熙·定增二期”净值有所下降，其他产品净值均在上涨，“泽熙一期”在巨震的两周中净值增速高达30.92%。

　　当前仓位普遍较低

　　《第一财经日报》记者从多位私募人士处了解到，随着行情的震荡，大部分私募基金在过去一个月内进行了减仓，目前仓位普遍较轻。

　　“前期我们判断7月可能不会有大的行情，所以”5·28“之前就开始一路减仓了，周一减到50%，之后两天又继续减到了20%。”上海地区一家私募经理告诉记者。另一位私募人士则显得更为悲观，他表示上周仓位已经清空，行情很难在短时间内被快速修复。

　　另据调查数据，目前私募基金的平均仓位仅为61.35%，相比5月份的81%仓位，大幅下降了19.65个百分点。

　　减仓的同时，不少私募也开始用股指期货进行对冲。上述目前仓位为20%的经理就告诉记者：“一面减仓，同时用股指期货对冲来控制回撤。这一周期货的保护效果不错，我们的产品回撤算比较小的。”

　　上海倍霖山投资管理有限公司总经理高杉也向记者表示，此前预计5000点将是今年的顶部，于是主动减仓并用股指期货保护现货。“我们从6月16日大盘见顶第二天开始对冲，股票仓位从80%降到50%，开了60%的空单，超额覆盖了一些。从5178点到现在，净值一共只下跌了3%。”高杉告诉记者。

　　私募看市：短期谨慎

　　暴跌太过惨烈，一时间市场牛熊之辩又起，部分投资者直喊“劲牛变快熊”。市场恐慌，多空争辩之际，央行降准降息的消息在上周六下午突然而至。

　　短短两天，经历了大悲大喜的股民纷纷将央行此举视为重大利好和救命稻草。然而记者了解到，多家私募基金的态度依然较为谨慎，认为降准降息带来的影响或有限，A股将会出现一波短期反弹行情，但反弹之后仍会有回调。

　　前述目前空仓的私募人士向记者表示，央行降准降息更多是为了实体经济，短期肯定会提振股市，周一很大几率是高开。但是作用不会太大，顶多只是表明流动性还是比较充分。“就算这样(降准降息)，个人判断后面一时半会儿还是不会有大的行情，调整还会持续一段时间，目前还打算观望，3900点再布局。”该人士补充道。

　　无独有偶，大帅资产董事长彭树祥也认为降息降准不是为了救市，更多的是为了实体经济。A股有反弹的可能，但中线还会继续下跌，操作上继续空仓观望。持类似观点的还有泽泉投资的投资总监辛宇，他表示短期内不会参与市场，策略上空仓，甚至会进行做空。

　　虽然短期保持谨慎，但绝大多数私募对长期的市场行情依旧充满信心，认为A股牛市远未结束，行情仍将继续，将等待机会吸纳被错杀的优质股。

　　“牛市肯定有下半场，应该作为一个长周期的机会来看。流动性充裕的环境没有变，居民大类资产配置向股票转移的方向也没有变。”衡庐资产董事长刘书文向记者表示。

　　展望后市，朱雀投资认为经过这一役，风险收益比、基本面、性价比等这些标的筛选指标会重新回归，真实基本面支撑的品种经过下跌最终会走强。

　　深圳广汇缘资产董事长赵鹏表示：“接下来要涨的股票一定是业绩兑现预期最强的股票，任何纯讲故事估计不太灵验了，因为注册制未来就要推出了，股票市场的整个估值体系将会重建。”