2500点 左侧交易机会或来临

　　受外围股市下跌冲击以及经济预期不佳影响，沪深股市在上周五和本周一两度深幅调整，昨日两市大盘双双创出年内新低。分析人士指出，经过大幅下跌后，恐慌情绪阶段释放已经较为充分，市场跌幅有望逐渐收窄，在2500点位置不必过度悲观，左侧交易机会在2500点区域附近或即将到来。

　　大盘新低 周期领跌

　　沪深股市最近两个交易日出现明显下跌。其中，沪综指上周五和本周一累计下跌了5.86%，深成指累计下跌了5.21%，两市大盘均于本周一创出盘中和收盘年内新低。

　　从行业角度看，在最近两个交易日的市场调整中，申万一级行业指数全线下跌，无一上涨。其中，黑色金属、金融服务、有色金属指数跌幅居前，两个交易日分别下跌了2.89%、2.53%以及2.52%；而餐饮旅游、食品饮料以及医药生物指数相对抗跌，分别累计下跌了0.99%、1.11%以及1.17%。不难发现，在近期市场调整中，周期类股票跌幅居前，而消费类股票较为抗跌。这表明，在本次下跌的原因中，包含了较为突出的经济担忧情绪，毕竟，周期类股票与宏观经济增长预期的关系更为紧密。

　　从风格板块角度看，最近两个交易日，申万风格指数也全部出现下跌。其中，微利股指数、活跃指数、亏损股指数跌幅最大，分别累计下跌了8.39%、8.22%与7.84%；而高市净率指数、高价股指数以及绩优股指数跌幅相对较小，分别下跌了4.50%、4.52%与4.60%。绩差股板块与绩优股群体在下跌中明显的差异，显示出市场“涨时重势，跌时重质”的思维。

　　2500点是左侧区域

　　本轮A股市场调整的原因大致有三：其一，美国近期经济数据不佳，引发美国经济重归衰退的担忧，进而导致美股调整；其二，意大利、西班牙国债收益率上周大幅飙升，引发欧债危机再度爆发的预期，并重创欧美股市；其三，中国7月PMI数据低迷，加之7月CPI增速高企预期提升，令国内投资者情绪悲观。可见，本轮A股市场调整是内外多重利空因素叠加的结果。

　　但值得注意的是，上述不利因素还只停留在悲观预期阶段。首先，虽然PMI等数据不佳，但近期美国就业以及重点行业数据均呈现积极变动，这意味着美国经济再入衰退的确定性并不是很高；其次，经过两年时间，欧元区对待债务危机的经验和能力都已较以往增强，再考虑到意大利、西班牙在欧元区经济中的重要地位以及由此导致的重视程度增加，欧债危机会否再度爆发仍有待观察；最后，在国内需求仍较为强劲的背景下，只要欧美经济体不爆发新的金融危机，相信中国国内经济增速虽会继续放缓，但硬着陆的风险依旧是小概率事件。

　　既然不利因素目前仍只限于悲观情绪的加重，那么随着近期大盘调整中恐慌情绪的充分释放，对后市过度悲观的必要性似乎已经不大。有分析指出，沪综指2500点位置已经处于左侧交易的买入区域。

　　一方面，在目前点位，资金利率已经呈现出小幅下行的态势，而考虑到欧美经济的不确定预期增加，短期货币政策继续紧缩的可能性也有所降低，这意味着市场流动性已处短期底部，对应估值继续收缩的空间已经不大；另一方面，在宏观经济软着陆仍为大概率事件的背景下，盈利预测下调幅度暂时也不会很大。既然估值和业绩预期都已经处于相对稳定的状态，那么在2500点附近逐渐建仓估值和成长性匹配较佳的股票，至少在中期看，风险并不是很大。