“报复性旅游”要来?7个关键词“捉牛”(4)

　　保持满仓操作！私募认为底部信号明确，看好三板块

　　经过低估值蓝筹、消费复苏等主线的轮番演绎后，当前私募业内对周期股、资源股的关注度明显升温。

　　多家一线私募表示，资源股能否“接力”本轮行情主线仍需观察，但下游周期性行业、有色、石油等三个板块，现阶段值得重点关注。

　　多数机构继续看好后市
　　12月6日，A股明显低开，全天运行出现震荡休整。截至收盘，两市主要股指多数收红，但个股表现较为分化。
　　来源：光大证券行情软件
　　少数派投资创始人周良表示，当前市场底部信号已经明确。例如，新基金的发行量已经降低到前几轮市场长期低点时的水平；A股自由流通股的日换手率日前已降至近两年来的低点；大盘成长、小盘成长、小盘价值等几大风格指数的市盈率估值，都处于过去两年来的低位；大盘价值指数的市盈率水平更处于过去七年以来的低位。现阶段该机构将“保持满仓操作”，不错过本轮市场上行周期的起点。

　　畅力资产董事长宝晓辉认为，A股市场已出现实质性回暖。综合基本面、市场情绪面等因素来看，市场震荡上行行情有望延续。

　　不过，复胜资产副总裁杜浩然提示，近期市场上涨的主要驱动力(3.510, 0.00, 0.00%)来自于针对供给端方面企业融资环境的放松，但针对房地产企业下游的需求端是否能相应的提振、房地产销售数据回暖能否促进房地产企业盈利显著回升，值得继续跟踪。

　　两大主线有望保持强势
　　针对近期反复走强的“蓝筹+周期”两大主线，受访私募也普遍抱有积极预期。

　　建泓时代投资总监赵媛媛称，本轮行情回升的主要催化因素对大盘蓝筹的持续走强都较为有利。一方面，政策面的刺激因素带动了经济复苏的强烈预期，并将使得市场无风险利率出现抬升，这使得市场风险偏好更倾向于以大金融、大消费和地产龙头企业为代表的低估值大盘股。另一方面，中国经济的相对强势和全球流动性环境转暖，有望带动外资加速流入A股市场，进一步提升低估值蓝筹股的配置价值。该私募人士预计，本轮蓝筹主线的强势表现预计会延续到明年1月上半月。

　　宝晓辉表示，当前重点看好周期板块的投资机会，尤其是其中的金融、地产、建材等板块。“考虑到钢铁、石油板块上半年已有较好表现，金融、地产相关行业的投资机会和配置价值，更值得看好。”宝晓辉称。

　　周良称，面对年底市场企稳向上的行情演绎，少数派投资会在保持满仓的前提下，着重增加投资组合的“贝塔”。除了高景气行业外，少数派投资看好房地产、银行等低估值蓝筹方向。

　　资源股“接力”仍存分歧
　　本周前两个交易日，A股市场石油、钢铁、有色等偏资源属性的周期性行业出现短期异动，部分投资者也对于国内经济加快复苏背景下的资源股行情，也抱有较为积极预期。不过从目前来看，受访私募对于资源股能否“接力”上涨仍有一定分歧。

　　赵媛媛表示，周期性行业中，地产、建筑、装修等下游产业链的表现预计仍会持续好于上游大宗资源品行业。具体而言：第一，下游相关上市公司和政策面直接相关；第二，房地产行业的政策作用将更多体现在“在建项目”而非“新开工项目”；第三，多数大宗原材料价格会受全球经济环境影响，中期面临不确定性因素。因此，当前仍应重点关注下游周期股的投资机会。

　　宝晓辉认为，大宗商品市场自今年6月大幅调整后一直处于阶段性低位震荡走势，近期随着多个利多因素影响，黑色、有色板块商品表现相对较强，原油因地缘政治等因素压制表现较弱。在此背景下，资源股后期可能有一定投资机会，相对更加看好有色行业。

　　不过，杜浩然认为，从中长期角度出发，全球经济整体正逐步走出疫情影响，经济活动仍将会缓慢复苏。在此背景下，石油等传统能源仍将经济生产中最重要的资源品之一。因此，当前复胜资产在整体看好资源股表现的同时，现阶段也将会重点挖掘石油行业个股的投资机会。(中证报)