A股“逆风”彰显韧性 有望成为“关键先生”

　　上周，国际金融市场度过了不平静一周，主要股市剧烈波动，汇市债市联动，投资者信心受到打击。受美国通胀创40年来新高和美联储一次性加息75个基点的影响，美股三大指数均创下了2021年底开始调整以来的新低，下跌幅度达5%左右，为两年多来最大单周跌幅。欧洲股市受债务危机担忧影响普遍下跌。日本股市受日元汇率创24年新低的拖累而走低。国际金融市场近期动荡不安的走势，反映了地缘政治恶化和对经济周期性衰退的担忧。

　　与之形成鲜明反差的是，受一系列积极因素提振，A股各大股指延续了前期反弹走势，以成长股为主的创业板指数全周上涨了4%左右。面对全球金融市场的逆风，前期调整充分的A股表现出较强的抗压能力和韧性，令人刮目相看。

　　上海等长三角城市复工复产，防疫政策适时适度调整，稳经济大盘综合施策，减负、支撑消费和投资政策组合拳陆续出台并逐渐产生效果，投资者对中国经济复苏的预期在增强，对A股的信心在逐步恢复。最近公布的5月份经济数据整体好于市场预期，工业增加值增速转正，基建投资实现单月7.9%的高速增长，发电量等数据显示经济在改善，出口也超出预期。前期对市场信心冲击较大的金融数据在5月份改善显著，当月贷款同比多增3920亿元，社会融资规模同比多增8399亿元，广义货币同比增长11.1%。种种迹象显示，当前中国经济基本面恢复态势较好。乐观者相信从三季度开始，中国经济有望进入更加良性的发展轨道。

　　与此同时，内地股票市场经过过去一年多的调整，不论是纵向还是横向看，估值优势都很突出。A股市场一些主要指数估值水平均显著低于成熟市场，是名副其实的估值“洼地”。

　　中国与世界其他主要经济体经济周期的错位，A股低估值水平，吸引了境外投资者的关注。在国际投资者眼中，当前中国资产是一个很好的多元化投资渠道，A股具有避风港效应，增配中国资产可以降低组合的风险，提高总体投资回报。摩根大通、高盛、花旗等国际投行近来发声看多A股，认为虽然不确定性犹存，但中国经济增长的长期前景没有改变。与此同时，外资加大对A股上市公司调研力度，调研次数明显增多。

　　从资金动向看，5月20日至6月15日，北向资金累计净流入706亿元，仅上周通过沪股通和深股通就累计净买入174亿元。

　　今年以来，中国经济遭遇了前所未有的复杂局面。应对如此复杂局面，需要股市、楼市、债市、汇市等大类资产市场稳住阵脚，这对国内经济稳定乃至社会稳定都具有重要意义。A股在全球金融市场动荡的大环境中，彰显韧性，实属不易。各方要共同努力，进一步固本培元，稳住经济大盘，夯实股市运行的基础，为市场中长期繁荣积蓄能量。

　　要按照党中央提出的“疫情要防住，经济要稳住，发展要安全”的总要求，高效统筹疫情防控和社会经济发展，不断优化疫情防控举措，坚决清理一些地方层层加码、严重妨碍人员流动和经济正常运行的土政策，稳定社会预期，进一步恢复市场信心。支持经济复苏的财政货币政策和产业政策要动态评估效果，不断优化，以达到最佳的效果。要落实中央支持民营经济发展的政策精神，激活民间经济活力，推动创业、就业和消费。资本市场制度建设也要继续完善，巩固注册制成果，鼓励上市公司在创造更大价值的同时，利用低估值时机积极回购股份，拿出更多实际行动证明自身价值。

　　我们相信，韧性不断增强的A股，活力也将迸发，有望成为稳定金融市场、稳住经济大盘的“关键先生”。