成长股回落打乱反弹节奏 绩优主线仍是最强行情脉络

　　周四，A股主要股指悉数调整，沪指终结日线7连阳。新能源车、半导体两大成长赛道遭遇资金了结，创业板、科创板跌幅靠前。相比之下，煤炭、油气等业绩确定性品种继续走强，以券商为代表的金融股也陆续补涨，带动沪深主板相对抗跌。

　　截至昨日收盘，上证指数报3238.95点，下跌0.76%；深证成指报11810.58点，下跌1.85%；创业板指报2500.21点，下跌2.95%；科创50指数报1081.17点，下跌2.74%。沪深两市昨日合计成交9769亿元，本周以来首次落至万亿下方。

　　成长股昨日大面积调整，前期领涨赛道整体跌幅靠前。Wind新能源汽车指数昨日下跌3.13%，此前连续涨停的东风汽车掉头跌停，江淮汽车、江铃汽车跌超7%，锂电龙头宁德时代下跌6.23%。半导体指数下跌3.43%，功率半导体龙头斯达半导下跌8.88%。

　　昨日盘前，宁德时代就“今年半年报可能会确认一季度发生的10多亿元期货投资损失”的传言进行了回应。公司在深交所互动平台公开表示：“公司的套保业务以现货为基础，期货端的浮动损益有相应的现货予以对冲，对公司业绩影响较小，上述情况不属实。”

　　中信建投首席策略官陈果近日更新观点称，目前沪指较4月低点上涨约400点，市场已经出现一些值得警惕的迹象。

　　陈果认为，一些支持本轮行情尤其是成长股行情的有利因素发生变化，如国际油价最近开始回升，十年期美债利率重新触及3%并继续上行。从美联储6、7月两次会议持续加息50bp的预期看，美债利率短期很难显著下行，这将成为一个值得注意的负面因素。

　　“从微观流动性和盈利预期层面看，今年或许不具备牛市环境，还是以震荡市为主，也不支持全面成长股牛市，因为在结构上还没有出现新的主线，所以我们在去年底就强调今年市场是一个过渡期。”陈果表示。

　　盘面显示，随着超跌反弹行情告一段落，市场对企业半年报业绩的敏感度正在持续提升。煤炭板块昨日再度拉升，Wind煤炭指数逆势上涨0.34%，郑州煤电、安源煤业收获涨停，陕西煤业上涨2.91%再创历史新高，公司市值升至2023亿元。

　　德邦证券发布的“2022半年报及下半年景气前瞻”显示，在上游原材料领域，二季度受疫情影响最为明显的仍将是建材板块，其次为钢铁，而煤炭、石油石化板块的盈利受损程度相对较小。通胀预期的背景下，农产品种植、煤炭、油气板块二季度盈利具备韧性。

　　券商板块昨日大涨，则折射出市场另一条“补涨”主线。申万证券行业指数昨日上涨0.07%，光大证券、哈投股份双双涨停，光大证券近期二连板。但回顾本轮超跌反弹，券商板块表现明显滞后，申万证券指数自低点以来最大涨幅不到10%，明显弱于各大股指。

　　华西证券非银分析师罗惠洲表示，当前券商板块整体市净率为1.25倍(截至6月5日收盘)，海通证券、华泰证券、国泰君安证券等15家上市券商PB在1.0倍及以下，大部分券商创下2018年底以来的估值新低，华泰证券、国泰君安证券、海通证券估值处在10年新低。“我们看好券商板块左侧布局机会。券商行情启动的确认和右侧时点，可以通过观察沪深两市成交额、券商指数单日超额涨幅、券商板块成交额3个指标来判断。”