降准利好银行股？新牛市？

    今天市场走势继续维持非常极端的状况，创业板走强，其他板块走弱，港股更是暴跌...

    昨天有一个关于降准的消息，笔者看消息披露后大家都说利好银行股，但银行股今天却是带头暴跌，成为了两市跌幅最大的板块。

    笔者觉得认为降准利好银行股的是没有把领导的话看全，领导原话是“针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。”

    除了降准，还有一句促进综合融资成本稳中有降...降低综合融资成本，特别是中小企业的综合融资成本，核心就是让银行让利嘛，让银行降低贷款利率，对于银行当然是利空咯...

    对于银行股，笔者认为没有财富管理能力的银行股投资价值都是不清晰的，未来只有具备财富管理能力的零售银行才具备长期投资价值。

    传统银行赚息差的商业模式赚到的钱已经没法给估值了，这种商业模式需要大量的资本金，还需要承受很高的风险，这种业务很难给估值。

    但零售型银行的财富管理业务是可以给很高估值的，财富管理业务的本质就是中介，银行不需要出资本金，赚取的也是提成，不承担风险，这种业务是值得给很高估值的。

    因此有没有财富管理，财富管理做的好不好的银行之间估值差异是非常大的，长期来看我们依然坚定看好具备财富管理能力的零售型银行的投资价值...其他银行股我们认为再便宜也没啥关注的价值。

    今天听到这样一个段子：

    “你收拾收拾东西走吧，我们不需要金融地产基金了”

    金融地产jjjl老王拖着疲惫的身躯，内心满是委屈。

    “明明降准是利好，为什么会跌呢”

    老王没有机会也没有心思去想市场是不是理性这个问题了，他还要面对房贷、车贷、回家后老婆的白眼。老王没有按电梯的一楼，而是按了顶层，想一跃结束这一切。刚出电梯门就被保安拦了下来。

    “天台被封了，刚有人跳楼”

    “啊，是哪家公司的呀”

    “不知道，据说是个基金经理，做港股互联网的”

    这段话反应了近期市场的情况，近期市场只有一个方向走势很强，那就是制造业。

    制造业大军的前军是新能车，互联网；中军是光伏，军工；最后还跟着消费电子，汽车零部件。

    上涨的公司大多都是制造业企业。

    消费，互联网，金融遭到了市场全面的抛弃，哪怕消费和互联网在去年还是大家眼中的小甜甜。

    关于制造业黄金十年的观点我们已经讲了很久了，未来十年不会是消费互联网的牛市，一定是制造业的牛市，会有无数制造业的“腾讯”“茅台”崛起。

    最近的市场极致的演绎着我们前期的观点。虽然笔者也认为近期市场过于极致了，但大家一定要知道，这里可能真的只是开始，未来十年，这样的情况大概率还会延续，制造业的新牛市正在到来！

    今天听到一个基金经理路演讲了一段话笔者觉得特别有意思，这段话是这样讲的：

    过去的成功范式不一定在未来有效（过去是买垄断，现在模式被颠覆和破坏，对其投资价值造成破坏），利润增长很好不一定意味着投资价值很高，或许更需要关注企业是否创造正面的社会价值。如果一个企业的利润增长很好，但是却有可能给社会带来负面影响（譬如贩卖焦虑、损伤就业），那么这样的企业的投资价值可能得到极大的折损；如果一个企业现阶段尚且无法实现持续的利润增长，但他的发展将给社会带来巨大的正面意义（供应链安全、节能减排），这样的企业的潜在投资价值可能很高。

    这段话其实也代表着我们政策的方向，政策鼓励能够为社会创造价值的优质企业（比如制造业，生物医药），政策压制不会社会创造价值，只带来内卷的（课外培训，互联网垄断）。

    因此，未来做投资和现在做投资真的有了很大的区别，我们一定要改变思维，跟上时代，新的时代已经到来！

    今天特斯拉MODEL Y的国产版发布，Model Y标准续航版车型使用的是磷酸铁锂电池，供应商为宁德时代...这其实是预期之中的事了，但从这件事我们还是能看出铁锂的大趋势不可逆。

    关于铁锂，笔者看到不少观点认为铁锂门槛低，明年以后随着产能释放铁锂将出现价格大规模的下滑。

    笔者这里下一个不一样的论调吧，随着明年产能释放，先有风险的不是铁锂，而是三元的中镍，低镍企业。目前大量厂商都是抢着使用铁锂，但铁锂供应不足，一旦供应得到了满足，整车厂一定会大规模的转向铁锂而不是继续用三元中低镍，三元中低镍产品很可能会以一个惊人的速度消失在产业里，未来电池很可能就剩下铁锂+三元高镍了。

    最近因为锂电池板块热度高，很多搞三元中低镍正极的企业也出现补涨，但这些企业的投资风险是我们应该注意的，因为这个替代来的不会很晚，明年铁锂的供给就会大幅放量。

    不过即便是铁锂产业链，未来的变化依然很快，这个行业未来最核心的竞争力就是成本，谁能最快的降本，获得成本优势，谁就有希望在未来的竞争中脱颖而出。

    无论是铁锂正极厂，钛白粉厂，磷化工厂都在做这样的努力，究竟谁能走出来也还需要我们持续观察，铁锂并不像隔膜电解液，格局已定，可以躺赢。