美元美股携手劲升 从5次大底看A股(7)

　　从5次大底看A股估值：261股市盈率低于10倍四行业望迎来修复行情

　　周一，尽管A股三大股指全线回落，但“拐点将现”的观点却被各大机构共同喊出。

　　
　　通常情况下，在“估值底”确立后，“市场底”才会逐步被确认。可以看到，在近期A股震荡磨底过程中，全球股市出现了非理性调整走势，普遍跌幅在30%以上的背景下，较低估值成为A股市场抗跌重要原因之一。业内人士一致认为，估值优势凸显，使得A股成为全球优质资产，具有的良好的避险性。

　　
　　从历史数据来看，2000年以来，A股市场出现过5次大底，见底时间分别为2005年6月6日、2008年10月28日、2013年6月25日、2016年1月27日，以及2019年1月4日，见底时上证指数分别为998点、1664点、1849点、2638点和2440点，四次底部的A股动态市盈率分别为19.05倍、13.07倍、11.83倍、17.5倍和14.34倍。

　　
　　可以看到，目前A股的市盈率已经接近历史底部。截至周一收盘，全部A股最新动态市盈率为15.8倍，低于18倍的历史平均水平。上证A股市盈率为11.64倍，为历史极限低估值。

　　
　　历史不会简单重复，却总是那样似曾相似。回顾A股历史上几次重要的底部情况，往往具有估值处于低位、低市值公司占比大幅增长低位等特征。

　　
　　进一步梳理可以发现，截至周一收盘，沪深两市共有261只个股最新动态市盈率低于10倍。可以看到，上述261只低估值股，股价普遍较低。从最新收盘价来看，股价低于5元的有103只个股，占比近四成。

　　
　　从行业来看，上述261只个股主要集中在房地产、银行、交通运输和采掘等四行业中，分别有47只个股、31只个股、25只个股和21只个股。

　　
　　综上所述，历史数据已揭示“估值底”已现，而“市场底”何时到来呢？

　　
　　分析人士认为表示，对市场来说，可能会担心欧美股市二次探底的风险，终究海外疫情尚未确认拐点，部分国家与地区正加速步入高峰（金麒麟分析师）期阶段。但是，对A股市场来说，不少大资金似乎已经达成了一个共识，即在此位置之下，市场下跌空间越大，买入的力度可能会随之提升，各类资金对当下A股市场投资价值的认可度正在不断提升。

　　
　　海通证券策略荀玉根（金麒麟分析师）团队表示，最近一周欧美市场流动性风险缓解，G20开始携手抗疫，全球股市有所反弹，国内政策有望加码，A股最黑暗时刻可能过去，曙光微现，迎来阶段性反弹。但是，未来一段时间全球抗疫仍处于艰难时刻，市场仍可能忽阴忽晴，真正步入阳光明媚的趋势性上涨，还需等海外疫情拐点及国内基本面数据出现回升。

　　
　　国信证券提出，A股估值尚处于历史底部，后市场可关注两个投资方向。一是顺着政策调节寻找景气度向上的相关行业，建议关注5G、医疗设备、新能源汽车等相关行业；二是估值已达到极端历史底部的品种，这些品种当前已按照金融危机的模式来进行定价，如果最后金融危机没有发生，那么其后续修复的空间可能较大，典型的如银行。（证券日报 张颖）