阴霾笼罩下的市场如何抉择？

　　巴菲特89岁的人生，经历过美股5次熔断，很多人一个月已经体会到了五分之四。标普指数，10个交易日内4次熔断。

　　3月18日，美国三大股指全线收跌，道指跌逾1300点，失守2万点大关；标普500指数跌超5%，盘中触发本月十天内第四次熔断，也是史上第五次熔断。此前，当地时间3月9日、3月12日、3月16日，美国股市已在3月份陆续发生三次暴跌熔断。截止收盘，道指跌6.30%，标普500指数跌5.18%，纳斯达克指数跌4.70%。

　　本轮美股为期20个交易日的杀跌中，纳斯达克指数下跌28.8%，标普500指数下跌29.2%，道琼斯指数下跌32.2%。

　　一些热门公司，也难以避免大跌的命运，和A股2月3日开盘之后类似，医药、医疗物资的公司受到市场追捧，当然，美股枪械类的上市公司，也有不错的表现，这是国情不同，我们不去探讨。

　　特斯拉股价从900美元之上，跌破400美元，跌幅超过55%。

　　波音公司股价从336美元下跌至100美元，跌幅高达70%！

　　同期苹果从327美元下跌至240美元，跌幅26.6%。微软股价从190跌倒140，跌幅26.3%。而电商巨头亚马逊，则股价跌幅仅为15.6%。

　　当灾难来临时，泥沙俱下，但最终还是具备估值优势，具备业绩，具备现金储备的公司，受到的伤害少一点。苹果公司具有雄厚的账面现金储备，过去多次进行股票回购。特斯拉是去年11月以来全球资本市场的明星，中国工厂超预期建设投产，让特斯拉股价半年内暴涨近4倍，随后也进行了一轮小规模增发，遭遇此次事件后，产能受挫，销售遇阻，自然股价跌得比较惨。而波音公司在一直处于资金紧张的局面，刚刚在2019年遭遇到畅销机型737MAX坠机后的停飞，此次公共卫生事件，对其又是一记重拳，标准普尔将波音公司信用评级从“A-”下调两级，至“BBB”，如果政府不提供援助，波音可能会遭遇现金流压力，而轰然倒塌。

　　顺着这个思路往下捋，我们接下来在A股中，哪些需要规避？哪些可以坚守呢？

　　首先，2019年A股在外资驱动下，走出了一波“核心资产牛”，其实就是一些超级白马，比如贵州茅台、格力电器、美的集团、中国平安、招商银行，他们的不断上涨，带动了上证指数在2019年前半程相对不错的表现，一直持续到10月底，此后在三季报时，贵州茅台、格力电器等遭遇业绩增速下滑，短期上涨势头逐步得到遏制。最近，因为外围市场暴跌，这些白马股也遭到外资抛弃，但注意到外资对A股的扩容还在继续，这些大白马，如果在此次疫情中受到冲击不大，甚至借机调整产品结构，阴霾过后，依旧是“核心资产”，他们代表的是业绩稳健，分红稳定。

　　以2018年的股息率计算， 目前A股股息率超过5%的公司有125家，主要集中在房地产、建筑材料、煤炭、钢铁、家用电器、纺织服装等传统行业。另外在食品饮料、畜牧养殖、半导体中也有个别分布。因为样板较少，统计可能存在一定的偏差。暂时不以股息率做主要推荐。

　　大家有没有发现，其实在A股，高股息率并不太受市场待机，其高股息率，恰恰是其股价长期低迷所致。

　　那么我们从另一条路径去寻求机会：确定性增长。

　　(作者：丁臻宇 执业证书：A0680613040001)