把握“成长+改革”主线 板块仍具驱动力

　　在昨日两市调整中，强势主线多数趋弱。在这样的背景下，国防军工板块全天走势坚韧，再度为不少投资者所注意。分析人士表示，从板块整体来看，考虑到目前板块估值仍处于相对低位，结合行业基本面，板块后市依旧具备估值修复条件。

　　板块走势强韧

　　昨日，两市主要指数悉数收跌。在这样的背景下，国防军工板块却逆势出现1.39%的涨幅，位列中信29个一级行业涨幅首位。这一表现，也令不少投资者为之侧目。

　　Wind数据显示，昨日国防军工板块63只股票中52只收涨。从这一表现看，这在昨日盘面中已算得上相当“亮眼”。除备受关注的南北船合并概念外，板块中航发控制涨停，三角防务、亚星锚链、航发科技涨幅均超过5%。

　　招商证券指出，南北船的战略重组是今年国企改革的重要事件，也可以为其他的行业提供有益借鉴。此前召开的国防军工上市公司座谈会上，工信部、国资委和国防科工局等部门表示，将支持军工企业提高质量、充分发挥上市公司平台作用、推动军工资产证券化等。近期证监会拟修改资产重组管理办法，或进一步加速军工行业资产重组。

　　回顾年初以来军工板块的整体表现，相较而言，国防军工板块显然并未受到过多关注。不过在此前两市的回调中板块同样出现一定程度的调整。国信证券认为，此前板块回调的主要原因有两个。首先是自春节结束以来板块随整个市场进入上行通道，到4月初之前出现较大涨幅的板块均出现了调整，军工板块亦不可避免；其次是此前中国船舶宣布重组方案后的一段时间，市场对军工核心资产证券化的预期增强，刺激板块上行，其后这一情绪逐渐得到反映后，出现了回落。

　　不过，分析人士表示，近期盘面企稳回升过后，军工板块再度表现出的韧性表明，随着市场理性回归，由于此前板块超调，抗跌属性已逐步强化。而军工行业资产证券化大潮已拉开帷幕，从这一逻辑出发，综合行业基本面，对军工行业全年走势上行投资者仍可保持乐观。

　　行情仍有驱动

　　首先，2019年军工逆周期属性凸显。其次，从行业景气角度来看，2019年行业内部分细分板块也将迎来新的景气周期，基本面有望获得明显改善。最后，风险偏好变化也是影响军工短期行情的关键因素。近期市场风险偏好回升，板块成长属性未来将有助于军工行情进一步获得驱动。

　　此外，消息面来看，近期南北船集团筹划战略性重组也使得市场对板块内企业重组预期有所提升。但安信证券认为，消息面短期可能对军工并购重组有所刺激，但军工领域的并购重组预计仍将遵循成熟一个、发展一个的原则。每次重组对上市公司的影响还要看是否带来估值水平的大幅下降。因而，消息面短期对板块或有所刺激，但未来更多还是要看主业发展情况。

　　在此背景下，针对板块后市，银河证券表示，“成长+改革”依然是贯穿2019年军工板块投资的主要逻辑，随着以两船合并为代表的国企改革进程加速，配合重大资产重组政策松绑，军工行业有望迎来新一轮重组整合潮，并将有力地推进军工行业资产证券化率的提升。后市建议关注国企改革且有重组预期的相关标的。