“补库存+环保”提振 维生素板块否极泰来

　　近期环保压力增大，部分维生素生产厂家限产；同时出口订单增多，国内现货流通减少，维生素市场渐显活跃。分析人士指出，维生素下游应用成本占比小，但是应用不可替代性较强，预计受到维生素价格反弹提振，行业景气大概率持续。数据显示，1月以来，维生素指数累计涨幅达到14.37%，显著跑赢大市。

　　产品涨价提振股价

　　维生素概念昨日大放异彩，新和成、兄弟科技、亿帆医药、浙江医药纷纷涨停的同时，金达威、花园生物、圣达生物、广济药业涨幅也均在5%之上，与主要市场指数大面积回落形成鲜明对照。

　　吸引存量资金大肆抢筹维生素类个股的关键因素是，产品价格向好带来的博弈预期。数据显示，本周维生素价格再次大涨，维生素A周均价从273元/公斤涨至327元/公斤，环比涨幅20%；维生素B5从179元/公斤涨至205元/公斤，环比上涨也近15%；维生素D3、维生素B3、维生素K3价格也都呈现出5%左右的增幅。

　　以维生素A为例，近期部分厂家发货偏紧限量签单、贸易商惜售，市场采购积极，报价上扬但成交以小批量补货为主。欧洲市场价格小幅反弹至61-65欧元/kg。

　　民生证券认为，由于多数维生素品种下游均为饲料，且行业竞争格局相似，单一小品种短期大幅涨价一定程度上会向大品种扩散，引发行业的涨价潮。与10月底相比，国内下游企业维生素使用成本增长超20%。

　　一方面，冬季为维生素需求旺季，虽近期在需求上略微受非洲猪瘟影响，但作为饲料中的必须添加品，价格成本占比小，应用不可替代性强，短期内供不应求格局难以改变；另一方面，维生素出口比重有望加码，价格仍有上涨空间。

　　行业景气向好

　　此外，国联证券分析师马群星还认为，巴斯夫恢复供应，行业补库存需求将令维生素景气继续维持。

　　回顾2017年，当年10月31日巴斯夫德国工厂发生火灾宣布不可抗力，由于巴斯夫供应全球79%的柠檬醛，安全事故引起全球维生素A中间体的严重短缺，维生素A价格暴涨。

　　据了解，维生素A的工艺难度大，技术壁垒高。十多年来没有新的进入者，产业供应格局稳定，目前全球维生素A的产能约为3万多吨，国外企业为DSM、BASF等，国内企业为浙江新和成、浙江医药和金达威，浙江新和成维生素A产能为全球最大1万吨，行业集中度较高。

　　马群星表示，今年6月BASF恢复VA/VE供应表，市场维生素A价格高位回落，巴斯夫复产后运输到需求端仍需一段时间，目前行业维生素A库存低，行业仍有补库存的需要，维生素A价格反弹，行业景气度仍将持续一段时间。

　　整体来看，冬季环保压力犹存，这也成为维生素行业景气向好的重要筹码。光大证券预计，短期供给端仍有可能收缩，部分品种企业报停，由于前期维生素价格下跌时间较长，下游库存偏低，短期价格反弹，但仍需关注环保压力的持续性以及需求情况。