市场信心逐渐修复 A股加速筑底？(2)

　　机构投资重视“好公司” 　

　　展望金秋行情，多数机构均认为，A股市场承受的压力较前期有望减弱。鉴于A股行业集中度延续提升态势，以及长线投资者占比提升对于市场风格的长远影响，配置上会更重视业绩具有确定性和可持续性的优质“好公司”，尤其是各行业的龙头公司。

　　机构延续优质龙头策略

　　从机构目前的选股策略来看，其仍十分强调精选各行业中拥有核心竞争优势、具备一定安全边际并且业绩可持续增长的龙头公司。

　　长信基金表示，尽管短期市场仍然存在一定的不确定性，但中长期来看，市场底部正是布局良机。挖掘业绩确定性高、具有增长潜力的优质品种进行投资，是取得长期稳健收益的有效途径。从已披露完毕的中报看，出现不少估值水平并不高的优质公司，这也意味着市场可能并没有充分挖掘这些企业的投资价值。

　　“投资中真正的风险不是价格风险，而是质地风险。以合理甚至偏高的价格买入好公司，可以通过一段时间的内生增长消化估值。但如果买入一个质地很差的公司，最终投资可能会归零。”长信基金副总经理安昀进一步强调挖掘“好公司”的重要性。他更愿以合理价格买入具有较强现金流创造能力的优质公司，因此投资组合的主仓位是白马股。

　　交银施罗德基金经理陈孜铎也表示，长远来看，目前整个A股估值水平或处于历史底部区域，而整合使得很多行业的格局大幅改善，其中优质企业有望保持盈利能力和增长壁垒，或迎来布局良机。

　　广发证券首席策略分析师戴康认为，金融业扩大对外开放将在中长期内使A股从运行机制、投资理念、估值体系等多维度与全球资本市场接轨，从而引导A股延续“以龙为首”的特征。

　　一村投资投资经理赵晨曦也表示，看好能够适应中国经济从高速增长转向高质量增长新形势、受益于经济转型新周期、具有核心竞争力的行业龙头企业。

　　业绩或成下阶段主要矛盾

　　在愈加注重基本面的投资氛围中，精选“好公司”的同时，机构也十分重视对于投资标的业绩的跟踪，严密防控业绩不达预期的情形。

　　华宝基金最新的策略报告指出，市场磨底的过程仍没有结束，企业盈利是最好的防守。从中报披露的情况来看，上市公司盈利的下修已经在逐步发生，而到了下半年，由于去年基数的原因，处于产业链上游的上市公司盈利增速也会有所回落，上市公司整体的盈利下修可能会持续进行。短周期来看，反弹仍有可为的空间，但在操作上可能需要更为集中在两个方向上。一是盈利仍持续向好的公司，特别是经过前期调整后估值性价比相对充分的公司；另一个就是高股息的方向，这部分股票在最近一个月的时间内显示出了较好的韧性，出现了明显的相对收益。

　　私募基金世诚投资则表示，未来两个月，微观层面的业绩将取代宏观层面的政策及汇率，成为左右股市特别是部分特定板块及个股的主要矛盾。中报季刚刚降下帷幕，全市场总体基本符合预期，但也不乏二季度业绩低于预期的板块及个股，这些多集中于“新经济”及与传统地产产业链相关度高的细分子行业。8月份，股市下跌已大部分反应了基本面趋势。展望未来，随着名义宏观经济增速的继续下行，上市公司业绩有进一步小幅下修的空间。总而言之，以业绩为主要矛盾的9-10月份的市场承压会较8月份减弱，不过分化依旧。（中国证券报·中证网 黄淑慧）