东北证券：政策预期继续提升

　　近期A股市场存量资金在接连的震荡中逐渐收缩，我们估算的结算资金量已经降至以往春节和国庆等长假期间才会出现的低值。

　　与此同时，两市成交金额的收缩力度更大，尤其是上周三两市成交金额不足2300亿元，低于2015年成交峰值(2.36万亿元)的十分之一。按之前的估算，日均成交金额2600亿元即为A股市场的长期底部，显然目前的单日成交金额已经低于历史底部区域时的均值，疲弱的交易情绪显示市场或将继续震荡磨底。

　　估值方面，目前两市个股的估值集中度是2009年以来的最大值，估值在10倍到15倍区间的个股占比超过了16%，市场整体估值已经全面低于2012年年底时的水平。

　　资金分布方面，上周市场资金分布的集中度继续提升，其中，成长、消费和金融板块的成交占比均有不同程度的上升。综合来看，行情趋势性更强的还是成长板块，尤其是计算机行业，目前行业成交占比与价格趋势的配合情况良好，值得持续关注。

　　政策预期继续提升，催化相关行业板块机会。上周决策层强调要抓紧推进一批西部急需、符合国家规划的重大工程建设，重点提及川藏铁路、渝昆铁路以及电力、油气、信息等项目。随着政策预期继续提升，未来西部地区的相关基建板块仍有持续性机会。此外，上周五人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”，有效缓解了市场对人民币汇率的波动预期，有助于市场回暖。