大盘反弹信心趋稳 将完成阶段性探底

　　在经过近两周的持续震荡下行后，7日上证综指创出2016年5月31日以来最大单日涨幅。尽管近期A股多数时间整体运行偏弱，但从目前私募基金策略观点和投资动向看，许多私募机构对当前市场主要股指点位、市场估值以及宏观经济、金融环境等方面更具信心。部分私募机构抄底情绪较前期明显提升。多家私募乐观预期，在上证综指2700点一线，A股有望完成阶段性探底。

　　投资信心更趋稳健

　　联创永泉基金经理杨琪表示，周二A股市场出现大幅反弹，大体可归结为两方面原因：一是前期市场累计跌幅已较大；二是宏观经济和政策面趋稳。首批养老目标基金确认获批，在为市场逐步引入长线资金同时，传达出管理层力挺A股的积极态度。近期类似基建加码、财政政策更趋积极、金融去杠杆转向阶段性稳杠杆等政策面新动向，也有利于投资者信心修复。

　　世诚投资总经理陈家琳分析，下半年宏观经济政策定调在“六个稳”，稳金融被列在仅次于稳就业的第二位。稳金融本身含义丰富，既应包括守住不发生系统性风险的底线，也应涵盖资本市场平稳运行。在此背景下，现阶段投资者完全不必担心A股发生系统性风险。

　　银杏环球资本董事长张峰认为，虽然此前一段时间市场偏弱，但相关悲观预期随着市场走弱已经充分反应。投资者应当相信，金融系统稳定是我国最重要的宏观经济政策目标之一，也要相信我国经济有足够韧性。有关部门通过去杠杆促进我国经济长期健康成长，股市承压并不代表好公司基本面恶化。政策面在前期股指急跌后更趋缓和，市场逐步企稳在情理之中。

　　相关最新调查情况显示，目前私募整体对A股投资情绪仍较为乐观。私募排排网日前发布的8月私募基金经理信心指数报告显示，对于8月A股运行，有31.62%的基金经理持极度乐观或乐观态度，55.56%的基金经理持中性的观点。只有12.85%的基金经理不太看好8月行情。

　　结合最近两个月私募排排网调查看，在沪综指跌至2700点附近时，受访的多数私募基金经理信心指数反而显著提升。

　　估值认可度显著提升

　　多家私募机构认为，A股市场估值水平已处于底部区域。

　　朱雀投资认为，从多个方面看，当前A股整体估值已趋于历史低位，较以往更具吸引力。首先，今年以来，A股数百家上市公司披露大股东增持、股份回购公告。上市公司及其大股东回购或增持公司股份，通常表明其对公司经营和发展的坚定信心，对股价偏低的判断。其次，最新数据显示，A股沪深两市总市值共计47.14万亿元，2017年我国GDP为82.71万亿元，资产证券化率不足57%；同期美国股市总市值超31万亿美元，2017年美国GDP为19.39万亿美元，资产证券化率近160%。此外，截至6日，沪深两市破净股数量达230只，创历史新高。

　　朱雀投资认为，当前A股整体估值已处于历史底部区域，市场系统性风险在不断调整后也在得到充分消化。虽然低估值并不意味着股价上涨，但却对冲了市场隐含风险。

　　域秀资产董事长冯刚表示，就当下A股整体估值看，许多公司股价已跌破合理水平，暗含很多来自内外部的悲观预期。

　　张峰说，从基本面出发，股市长期走势一直是内因占主导地位，即公司基本面，外因只提供催化剂或者辅助作用。当下国内市场估值和上市公司业绩，仍基本决定市场下行空间有限，市场收益风险比已大幅转好。当下我国经济增长动力正持续向创新驱动转换。

　　抄底情绪渐浓

　　接受中国证券报记者采访的多位私募机构人士表示，对于未来一段时间的A股市场，会以积极布局的投资思路为主。

　　张峰表示，从股市运行的“弹簧效应”角度分析，前期市场持续下跌如同给弹簧施压，同时也积蓄了向上的弹力。投资者应利用市场向下的极端波动进行逆向投资布局，买到好公司和好价格，为未来收获奠定基础、积蓄能量。

　　杨琪表示，周二市场大幅反弹，目前还不能完全确立A股中级反弹趋势，但市场即便有反复，大盘向下调整的空间也将十分有限。短中期内仍会以积极增仓的交易思路为主。

　　陈家琳透露，目前所在私募机构仓位水平已达七成左右，但仍会在泛消费等板块上，继续以净买入为主。

　　冯刚指出，虽然“市场底”可能还需进一步探明，但在目前“政策底”探明之后，合理布局远比盲目恐慌更合理。在配置上，将继续重点关注医疗、教育以及产业升级等方向，增加基建类个股配置。

　　从私募全行业层面看，来自私募排排网的8月问卷调查显示，对于8月A股仓位增减打算，有61.54%的私募基金经理会维持现有仓位不变，打算加仓的私募基金经理，占比则达29.06%。