量能略显不足 谨慎看待反弹高度

　　⊙申万宏源证券 桂浩明 ○编辑 杨晓坤

　　在估值屡创年内新低之后，A股昨日终于迎来了久违的反弹。周二上证指数上涨0.89%，深圳成指及中小板、创业板指数涨幅更大一些，均达到或超过1%。

　　从形态来看，A股周二的上涨属于典型的超跌反弹。周一沪指下探至3037点，创出年内新低，随后跌幅有所收敛，逢低买盘逐渐涌入。从上周四到本周一，股指累计最大跌幅接近3%，一般来说，这种大跌后往往会有超跌反弹出现，即便没有外部力量干预，市场内部也能形成自发的技术性反弹。隔夜海外市场进一步上涨及地缘局势缓和，也为A股反弹提供了较好的外部环境。在此背景下，周二股指在继续下探遇阻后，反弹就很自然地展开了。

　　周二食品饮料板块的上涨，对股指探底回升起到了很大的作用。在弱势环境下，市场一般会重点关注防御性板块，因为其业绩没有太强的周期性，而且现金流量通常比较好，可以比较放心地持有。食品饮料类股票正好具有这样的特点，之前就已有所表现，在行情进一步下行的情况下，更多避险资金转向这一板块，引发了较强的上涨走势。在食品饮料板块强势的带动下，相关的休闲服务及航空旅游板块也开始有所表现，吸引了更多资金介入超跌明显、有题材想象空间的品种，进而促成了股市的全面反弹。

　　值得注意的是，尽管反弹首先源自主板白酒类股票，但行情全面展开时，则是深市的中小创表现相对更好一些。这也从一个角度表明，在持续下跌之后，市场上已经积累了一定的反弹能量，只是由于对未来不确定性的担忧，反弹受到抑制，而防御性板块的活跃，在一定程度上激活了反弹能量。

　　不过，周二的反弹并没有得到成交量的紧密配合，沪深两市共计3511亿元的成交金额，虽然较前一个交易日有所增加，但还是属于地量水平。这也从某一个角度提示出，周二出现的反弹，并不是因为买盘明显增加，而是由于抛盘明显减少。在这种情况下，市场上涨空间或较为有限的。更何况，接下来几个交易日，经济数据密集公布，扩容压力也不小，再加上一些场外因素也可能对市场产生干扰，股指要实现较为流畅的反弹，恐怕会阻力重重。再从技术上讲，短期均线对行情的压制也比较明显，因此，反弹固然可喜，但尚不能抱太大期望。

　　从技术分析角度来看，上证指数如果回探至3000点整数关位，并展开规模比较大的多空拉锯，同时配合放量，这应该是件好事情。如果借此机会确认整数关位的支撑，不但能够化解投资者对后市持续下跌的担忧，同时也有利于吸引新资金入市，随后的反弹空间也会相对大一些。后市能否如此运行，近期就有可能得以明朗。